人民银行开展1000亿元中期借贷便利操作
【摘要】央行开展千亿元MLF操作,15日讯,1月15日,央行对9家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元。
专题:央行
东方财富网15日讯,1月15日,为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对9家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元,期限6个月,利率3.25%,同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
对此,民生固收点评如下:
①考虑到外汇占款收缩,需要通过MLF对冲基础货币缺口。人民币汇率贬值反映资本外流压力较大,再考虑到后续2400亿公开市场操作到期,7月发的2500亿MLF亦将到期,财政存款上缴和春节前的现金需求,央行需要通过新的MLF平抑基础货币缺口。
②MLF仍然替代不了降准。首先,11、12月外汇占款下降约万亿,考虑到1月汇率贬值压力较大,1月外汇占款下降的压力有增无减,MLF数量上远不足以对冲外汇占款的减量;其次,外汇占款损失的长期限流动性,MLF释放的流动性只有半年;最后,MLF资金成本较高,6个月为3.25%,而降准释放的流动性几乎没有资金成本。
③仍看好通过降准和其他货币宽松措施将短端利率下压至1.5%-2%一线。首先,短端稳定是信用派生企稳的前提,信贷类资产是流动性溢价高和期限长的资产,经济下行压力仍存,短端稳定能给予金融机构配置中长期债权类资产正向激励;其次,从历史情况看,无论是2008年9月,2011年11月还是2015年4月,只要经济处于下行周期,每当短端制约长端下降时的空间时,央行均有动力压低短端,为长端利率下降打开空间;最后,维持短端高位,货币政策一再低于预期可能是为了汇率考虑,但经济下行周期中,若不宽松,人民币资产赚钱效应下降,人民币资产风险溢价上升,汇率压力有增无减。
名词解释
MLF(Medium-term Lending Facility中期借贷便利),由人民银行2014年9月创设的新的货币政策工具。是中央银行采取抵押方式,通过商业银行向市场提供中期基础货币的货币政策工具。对象包括符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。期限一般为3个月,到期后可以申请展期,也可以和央行重新协商确定新的利率。MLF可以提供市场流动性,补充市场流动性不足。同时也可以稳定中期利率政策,引导商业银行降低贷款利率,降低社会融资成本,促进实体经济发展。
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