两条主线把握旅游类公司投资机会

【摘要】中国上市公司研究院临近年关，旅游出行的人开始增多，有关旅游行业信息的曝光率也在增加。在A股这样一个以情绪驱动为主导的市场，关注度的提升意味着旅游类上市公司可能在春节前存在交易性的投资机会。我们以“五一”、“国庆”、“春节”三大假

专题：

中国上市公司研究院

临近年关，旅游出行的人开始增多，有关旅游行业信息的曝光率也在增加。在A股这样一个以情绪驱动为主导的市场，关注度的提升意味着旅游类上市公司可能在春节前存在交易性的投资机会。

我们以“五一”、“国庆”、“春节”三大假期前一个月为研究时间段，以申万二级子行业景点指数和沪深300指数作对比，发现在旅游业整体处于景气上升周期时，景点指数要明显强于同期的沪深300指数，这说明假期情绪对旅游类上市公司的正面刺激是客观存在的。

为了把握旅游类上市公司的交易机会，并了解今年旅游市场的变化，近期，我们调研考察了部分旅游类上市公司，并就此提出相应的投资建议。

供给侧改革添动力

经过2013年的深度调整，2014和2015年的旅游行业逐渐回暖，个人和家庭旅游消费的上升逐渐抵消了商务和公务旅游消费的下降。虽然幅度有限，但从调研了解的信息来看，2016年旅游行业的总体态势是回暖的，特别是在国家提出“供给侧”改革后，旅游行业是最有发展潜力的行业之一。

国家旅游局近日的数据显示，2015年共计有41.2亿人次国内与出境游，相当于全国人口一年每人旅游近3次。而其中，国内旅游突破40亿人次，旅游收入超过4万亿元人民币，出境旅游1.2亿人次。中国国内旅游、出境旅游人次和国内旅游消费、境外旅游消费均列世界第一。国家旅游数据中心测算数据则显示，我国旅游就业人数占总就业人数10.2%。

我们认为，中国旅游产业进入黄金发展期是毋庸置疑的。一方面，国民消费升级的内在需求逐步显现，国民旅游从以前的景点消费升级为休闲度假消费；另一方面，旅游投资加快、旅游市场差异化特性加强、出境游更为便利等因素从供给端不断满足国民日益增长的旅游需求，旅游产业的蛋糕正逐步做大。

从政策上来看，2015年，国家有关部门出台的与旅游行业有关的政策达到五项。2015年1月，财政部发布了《关于实施境外旅客购物离境退税政策的公告》，提振我国入境旅游市场的发展，推动我国特色商品的出口；8月份，国务院下发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，提出了促进旅游投资和消费增长的有效措施；9月份，国家旅游局发布《关于实施旅游+互联网行动计划的通知》；11月，国务院分别下发《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》和《关于积极发挥消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》。

与此同时，各地方政府，特别是旅游大省都出台了相应的扶持政策，比如云南省就提出了“旅游强省计划”，来对接中央针对旅游行业的政策。2016年，随着各项扶持政策的逐渐落实，政策对旅游行业的刺激作用将慢慢得到体现。【点击查看：安全边际高且低估值的旅游股】