央妈打爆人民币空头 如何巧用“釜底抽薪”？

【摘要】12日讯，周二(1月12日)在传言中国央行出手干预后，近期备受关注的人民币多空争夺战以央妈暂时大胜而告一段落，截止发稿，离岸人民币兑美元上涨186个基点，报6.5862；在岸人民币兑美元报跌67个基点，报6.5785，离岸与在岸人民币出现了价格倒挂现象，各方关注的两地价差也从此前超1600个基点收窄至77个基点。

专题：人民币

周二(1月12日)在传言中国央行出手干预后，近期备受关注的人民币多空争夺战以央妈暂时大胜而告一段落，截止发稿，离岸人民币兑美元上涨186个基点，报6.5862；在岸人民币兑美元报跌67个基点，报6.5785，离岸与在岸人民币出现了价格倒挂现象，各方关注的两地价差也从此前超1600个基点收窄至77个基点。

(美元兑离岸人民币日线图)

国泰君安任泽平等分析师在日内报告中指出，上一交易日离岸人民币兑美元急升1000个点，在岸离岸汇差收窄，从交易量、掌控力看，中国央行(PBOC)可能出手干预在岸和离岸外汇市场。同时中国人行此前连续两日大幅调强人民币中间价，释放了央行希望人民币保持平稳的强烈信号，迫使市场参与者开始解除美元/离岸人民币长仓。

在此次人民币多空争夺战中，仔细观察可以发现，中国央行的“打爆”境外做空势力的手法十分巧妙，它并不仅采用传统的卖出美元买入人民币的方式来捍卫汇率价格，同时通过收紧离岸香港市场人民币流动性的方式来对空头进行“釜底抽薪”式的打击。

实际上在中国央行出手之前，已经发出了“宣战檄文”，央行网站此前转发中国货币网特约评论员文章称：“一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误价格信号。面对这些投机势力，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

中国央行的干预也不是只停留在口头上，彭博此前援引知情人士的话称，央行考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利，中国还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

星展银行驻香港的财富管理解决方案部门主管Tommy Ong指出，将资金从在岸市场转往离岸市场的许多渠道都被封锁，这也从某种程度上造成了香港市场上人民币供应短缺。上月30日多家外媒报道称，中国央行已对部分外资银行发通知，暂停其境外人民币业务参加行的跨境人民币购售业务，直至明年3月底。

光大证券首席经济学家徐高此前就建议称，控制离岸市场的人民币供给，在必要的时候紧缩离岸市场的人民币银根。同时，需要改变调控汇率的策略，主动引领而非被动迎合市场预期。

收紧流动性引发空头踩踏

而央行收紧离岸人民币流动性的效果立竿见影，日内香港人民币隔夜银行间同业拆借利率(Hibor)飙升53%至66.82%，较上一交易日创下的前纪录水平又涨了4倍多，昨日Hibor为13.4%。同时一周、两周Hibor也升至33.79%、28.34%的纪录新高。