周期品板块望首先受益供给侧改革
近期市场震动更多来源于风险偏好波动，人民币快速贬值、A股减持解禁、下跌触发熔断共同促发市场风险偏好的急剧下降。我们认为流动性整体条件变动不大。
市场对供给侧改革的共识继续提升。“春季大切换”逻辑中的高弹性的周期品板块将通过产能快速收缩、商品价格企稳途径，首先受益于供给侧改革政策落实。而后随着增量资金的逐步进入，弹性品种将逐步向高分红高股息低估值板块过渡与扩散。
行业继续推荐高弹性+高股息，首推非银金融。1)受益于风格切换且弹性较好的行业，非银金融、地产、建材、航空；2)受益于农业现代化的农林牧渔、机械；3)高股息率高分红，凸显大类资产配置价值的银行、白电、交通运输；4)关注供给侧有望破局，商品价格低位盘整，机构持仓占比较低的有色、钢铁、采掘。
主题投资继续推荐“农业工业化”主题。1)农业信息化受益标的：大湖股份（600257），受益标的：华宇软件（300271）；2)农业机械化：德奥通航（002260）、隆鑫通用（603766）；3)农业升级：大北农（002385）；4)基础化工转型：新安股份（600596）、诺普信。另外，继续推荐“她经济”主题：新华锦（600735）、健盛集团（603558）、宋城演艺（300144）、千足珍珠（002173）。
【行业分析】
水泥：供给侧改革或孕育2016年大变局
我们认为，“供给侧改革”或孕育着水泥行业2016年的大变局：2016政策推动大企业“大整合”，小企业被动或主动“大退出”，需求端或“重回稳增长”。低估值，前期涨幅落后的水泥板块有望成为风格转换的排头兵。
投资建议：我们认为高弹性公司或率先启动，核心受益品种为。华北“双头”：冀东水泥（000401）及金隅股份（601992）；西北“三杰”：祁连山（600720）、宁夏建材（600449）、天山股份（000877）；长江经济带“霸主”：华新水泥（600801）、海螺水泥（600585）；东北振兴之“东北虎”：亚泰集团（600881）。
纺织服装：四维度布局2016年行情
注册制和战略新兴板的推出使得小市值公司期权价值贬值。纺织服装行业是转型股票集中营，定增、投资产业基金以及剥离主业资产是资本运作主要手段。市场调整提供买入机会，大浪淘沙始见真金。