三联商社“跨界”前途未卜

【摘要】国美系“三驾马车”之一的三联商社日前出人意料地宣布，拟以9亿元的价格，购买手机代工厂商德景电子100%的股权。“上市公司后续拟剥离家电零售资产，主营业务将转变为智能移动通讯终端的研发、制造业务。”三联商社称。(经济导报)

专题：三联商社

国美系“三驾马车”之一的三联商社日前出人意料地宣布，拟以9亿元的价格，购买手机代工厂商德景电子100%的股权。“上市公司后续拟剥离家电零售资产，主营业务将转变为智能移动通讯终端的研发、制造业务。”三联商社称。

然而，三联商社即将转入的智能手机行业早已不是一片蓝海，其“跨界”转型之举前途难料。与此同时，对于上述并购，监管部门更关心该预案中提及的细节问题。经济导报记者获悉，三联商社7日收到上交所对公司重组预案的审核意见函。在上交所提出的合计20个问题中，有多达19个“请补充披露”这样的字眼，对预案中的各种含糊不清或存疑之处刨根问底。

“更多的信息披露显然有助于投资者甄别。同时，交易所的刨根问底也将大幅缩小公司‘讲故事’的空间。”南方一家券商投行部负责人严鹏对导报记者分析称。

如何“突围”待观察

“三联商社重组势在必行，向智能化手机链条转型做技术型公司，家电业务将剥离出来同国美电器融合。这样能解决长期存在的同业竞争问题，有利于三联商社的发展。”对于三联商社此次重组，国美电器首席财务官方巍如此表示。

据了解，三联商社因主营家电百货，一直与控股股东国美电器存在同业竞争问题。为此，国美电器在2011年6月28日作出承诺，将在三联商社恢复上市之日起5年内，选择合适的时机彻底解决与三联商社之间的同业竞争问题。为达到上述目的，国美电器承诺将对三联商社进行资产重组，拟采取的方式包括：国美电器或其关联方与三联商社进行吸收合并；三联商社通过与国美电器、其关联方或其他第三方进行资产置换等方式将原有业务剥离，建立新的主营业务。

值得一提的是，去年4月，国美电器曾提出拟将解决与三联商社同业竞争的承诺延长履行3年，但这一议案在当年5月的股东大会上被60.84%的高比例反对投票否决。这意味着，国美电器必须在此前承诺的2016年7月25日之前彻底解决同业竞争问题。

因此，本次重大资产重组对于国美电器而言是一次不可多得的良机。资料显示，德景电子为智能移动通讯设备的解决方案提供商，其客户涵盖联想、中兴、TCL、海信、海尔等众多国内知名手机品牌厂商，在智能通讯主板、整机方案设计和硬件生产等方面积累了丰富经验。根据《利润补偿协议》，德景电子全体股东与上市公司约定：标的资产2016年、2017年和2018年实现的经审计的净利润不低于6000万元、8000万元及1亿元。

“但是，从手机行业来看，功能机到智能机的红利期已经过去。不完全统计显示，2015年中国智能手机出货量同比增长1.2%，上年同期这一数据则为19.7%。”在速途研究院执行院长丁道师看来，如今整个市场竞争核心都体现在了性价比上，这是一个产业走向衰退的标志。目前仍不断有手机厂商加入，是因为全球智能手机还有市场空间，但靠比拼价格、资本实力，在大产业环境放缓的当下已无竞争优势。

从这一角度而言，三联商社布局手机制造将如何“突围”，值得后续观察。