多重需求促人民币持续贬值
《红周刊》作者 马曼然
2016年首周人民币对美元汇率出现持续大幅下跌，虽然人民币近期进一步贬值不利于短期资本市场稳定,但在人民币大幅贬值下,相关出口占比较高的行业却因此从中受益。
人民币主动贬值，A股承压
“‘央行’主动引导与年初换汇额度调整等共同推动了近期人民币的持续贬值。”国泰君安任泽平认为，从人民币中间价变化看，央行主动引导贬值意图明显，毕竟此举可达到稳增长、控通缩、防风险和促改革四大目标，并能有效提升货币政策独立性和人民币国际化。不过，对于这种渐进性贬值，任泽平也认为容易给人造成“没有跌透”的感觉，加剧恐慌情绪和资本流出，对股市影响偏负面。
“人民币贬值对估值的影响很复杂，由于A股的估值水平整体仍偏高，资金外流、资产价格的波动，对股票风险偏好形成制约。”东北证券（000686）认为，人民币贬值对企业整体盈利的改善短期来看影响不大、更多是结构性的，而长期来看则取决于人民币贬值的幅度以及持续性、其他竞争性国家相对应的汇率政策。“如果后续央行有进一步货币宽松能够跟进，即资金价格的回落对冲风险偏好的制约，对估值将形成正面作用。”
中金公司在最新发布的研报中提出，政策不确定性抬高了风险溢价，使得人民币短期承压。“人民币汇率弹性”已成为新的不确定性的重要来源，而非抵御外部冲击的缓冲机制。
出口占比较高行业受益
由于中国股市大部分上市公司产品内销，其产品和公司价值都与人民币挂钩，人民币贬值必然会带动公司价值的下降，因此近期人民币对美元汇率近日连续走低，对相关产业的影响也日益显现。投资上，严重依赖海外债务的民航和房地产行业板块可能将会受到最大的负面影响，而出口导向型公司则出现利多影响，如纺织服装、外贸、家电、电子信息等行业。
在纺织服装业中，因此前人民币的长期升值趋势，吞噬了一些企业部分利润，大量的利润在结汇环节损失掉，而随着近期人民币结束长达多年的升值趋势进入贬值通道后，将极大地刺激不断萎缩的服装纺织品出口，总体看受益贬值、业绩弹性最大的公司为一些净出口占比大且低净利率的，而有议价权的龙头企业则是其中真正受益的，如希努尔（002485）、七匹狼、报喜鸟、美邦服饰（002269）、罗莱家纺（002293）、富安娜（002327）、鲁泰A、探路者（300005）等公司。
人民币贬值还将进一步促进外向型家电企业出口业务的增长，有利于加快推进自主品牌家电企业走出去战略，进一步加速中国家电自主品牌的国际化，提升中国家电自主品牌的全球市场地位。据机构统计，家电类上市公司中，出口业务占比超过50%的有10家，有15家出口业务占比在20%至50%之间。在具体公司中，新宝股份（002705）、奋达科技（002681）、蒙发利（002614）等上市公司出口业务占比在80%以上，属于完全外向型企业，其次是地尔汉宇（300403）、兆驰股份（002429）等公司出口业务占比均超过50%，属于绝对外向型企业；除此之外，TCL集团、海信电器（600060）、海信科龙（000921）等家电企业出口占比也均在20%以上。因此可重点关注家电龙头格力电器（000651）、青岛海尔（600690）、海信科龙、新宝股份等。