财富证券：供给侧改革背景下的资产配置

【摘要】百舸争流奋楫者先新华社信息 1月9日发自长沙(中国证券报记者王婷)财富证券于2016年1月9日在湖南长沙举办2016年“财富论坛”暨投资策略报告会。会上财富证券研发团队发布了2016年证券市场投资策略报告，与广大投资者共同探讨

百舸争流奋楫者先

新华社信息 1月9日发自长沙(中国证券报记者王婷)财富证券于2016年1月9日在湖南长沙举办2016年“财富论坛”暨投资策略报告会。会上财富证券研发团队发布了2016年证券市场投资策略报告，与广大投资者共同探讨了供给侧改革背景下2016年的资产配置策略。报告将2016年A股市场策略主题定义为“百舸争流，奋楫者先”，认为“2016年中国将继续深入推进对外开放、对内改革，无论行业还是主题配置仍蕴含良机，‘百舸’之势尽显；但受制于国内经济低位运行，宽松货币政策边际弱化，“争流”之象确定。因此，不管是企业，还是投资者，都应当‘奋楫’，‘奋楫’之企业通过做实业绩而获投资者青睐；‘奋楫’之投资者通过精选‘流’入之行业、之主题而处‘先’机”。

针对2016年行业投资机会，财富证券分别以“新需求、真成长”和“价值重构”为主题进行了全面而深入的阐述。前一主题立足于增量经济背景，明确成长是价值创造的核心动力，技术创新和消费升级都将带来新需求的涌现；后一主题立足于存量经济背景，明确价值重构正逢其时，并不会因为诸如注册制的推出而受到冲击，反而具备继续推进的条件和动力。展望2016年，中国仍将在改革、创新、转型中前行，虽然要面临“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的重任，但随着国企改革、土地改革、金融改革、财税改革等工作的推进，中国经济将在去旧迎新中焕发生机，中华复兴之梦将在 “创新、协调、绿色、开放、共享”中实现。

同时，与会专家学者也就2016年的经济形势做出论述。其中，就国有企业改革，国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁指出，中国经济在转型升级的过程中，国有企业在提质增效的过程中，都表现出任务重、困难大的现实，有利的因素的不多，不利的因素的不少。因而，怎样有效解决我国经济由旧模式向新模式转型，怎样理顺国有企业在政府与市场间的关系，这些都不仅需要“顶层设计”，或许还可能需要新一轮的“摸着石头过河”。但不管怎样，我们相信，一切只要肯付出，终将都会有收获。

中国银行（601988）国际金融研究所副所长宗良借鉴国际经验，并结合我国金融市场发展现状，指出要建立一套高度关联的利率体系，必须大力发展债权市场，对存款准备金制度进行重大改革；未来人民币汇率还存在较大贬值压力；“一带一路”战略有利于人民币国际化的推动。中国的金融改革要注意次序选择，应先完成利率市场化改革，然后再放开资本账户。

财富证券方面，研究员李孔逸具体指出，2016年资金将不再成为市场的主要推动因素，风险偏好与业绩应该成为投资者关注的重点。具体而言，一方面，2016年市场仍将涌现许多主题，并且行业与主题配置将趋向平衡；同时，由于国内货币政策进一步宽松的力度将有所弱化，而美国进入加息周期，全球货币政策将出现分化，从而中国资本市场将出现“百舸争流”之势。另一方面，在经历资金牛、改革牛之后，2016年A股市场将再出发，市场的长期上涨需要整个社会经济增长质量的提升与上市公司业绩的增长，从而无论是企业，还是投资者，都应当通过“奋楫”来获取发展和收益的先机。研究员何晨则认为增量经济的本质是需求的增长，而需求的增长主要来自创新性需求和改善性需求，并且随着时代的发展，增量经济的内涵在不断演变；在增量经济背景下，股市的超额收益来自于成长，它是价值创造的核心动力。研究员杜杨认为目前价值重构处于有利的大背景之下，具备继续推进的条件和动力，并不会因为诸如注册制的推出而受到冲击；2016年价值重构仍将是投资者进行选股决策的重要参考。

此外，财富证券同样也在会上推出了2016年的十大金股。过去两年，财富证券十大金股的组合收益率分别是30.7%和85.4%，从而受到投资者的广泛好评。2016年，财富证券再次重磅推出十大金股，建议从国企改革、低估值蓝筹、节能环保、转型升级等方向优选投资标的，重点关注天源迪科（300047）、拓邦股份（002139）、蓝色光标（300058）、国金证券（600109）、千足珍珠（002173）、汤臣倍健（300146）、普莱柯（603566）、*ST华赛（000068）、五矿稀土（000831）、湖南海利（600731）。