广发策略：如果政策调整 可能是短期弱反弹

【摘要】7日讯，广发证券策略研究微信号晚间发布电话会议纪要，称“熔断机制”不是下跌的诱因，但却绝对是下跌的“加速器”。如果明天开盘之前，监管层如果没有进行任何政策调整，那么结果将是灾难性的。如果明天开盘之前有积极的政策调整，那我们相信市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性。但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，因此我们认为更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹。

专题：广发策略：如果政策调整 、可能是短期弱反弹

广发证券策略研究微信号晚间发布电话会议纪要，称“熔断机制”不是下跌的诱因，但却绝对是下跌的“加速器”。如果明天开盘之前，监管层如果没有进行任何政策调整，那么结果将是灾难性的。如果明天开盘之前有积极的政策调整，那我们相信市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性。但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，因此我们认为更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹。

以下为电话会议纪要全文：

我们的电话会议刚才已结束，以下是简要的会议纪要：

1、造成暴跌的是不是“熔断机制”？

我们的回答：今年开年后下跌的促发因素应该不是熔断机制，而是机构的减仓、汇率的再次大幅贬值等等，但是这些因素导致的下跌被“熔断机制”给放大了，进入了恶性循环。因此“熔断机制”不是下跌的诱因，但却绝对是下跌的“加速器”。从这个角度来看，对“熔断机制”进行调整是非常必要的。

2、如果明天开盘之前，监管层如果没有进行任何政策调整，市场会怎么走？

我们的回答：如果明天开盘之前，没有等到任何政策信号，那么结果将是灾难性的，因为完全有可能开盘即“熔断”，在完全没有流动性的情况下，两融的平仓、基金的赎回等都有可能引发严重的信用危机，如果不加以控制，甚至有可能将危机传导到中国过去一年唯一表现稳定的资产——房地产。这种连锁反应是监管层所无法承受的，所以我们认为在明天开盘之前大概率是会有新的政策出台的。

3、如果政策调整如期在明天发生？市场是否会有报复性反弹，后续看多大空间？

我们的回答：如果明天开盘之前有积极的政策调整，那我们相信市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性。但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，因此我们认为更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强；在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市“缩量慢熊”，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。(对于“缩量慢熊”，大家可以参考一下2001年10月宣布暂缓“国有股减持”之后的市场走势).

4、如果是“缩量慢熊”，那么会持续到什么时候？