江苏神通：推出股权激励实施方案 进一步完善公司治理结构

【摘要】盈利预测：考虑到目前核电订单拐点带来明后年核电业务业绩将大幅度提升，预计2015-17年EPS为0.24、0.55和0.60元，对应PE为100/43/40X，给予“增持”评级。(东吴证券)

专题：江苏神通

报告摘要：

【机械陈显帆】江苏神通：推出股权激励实施方案，进一步完善公司治理结构

投资评级：增持(维持)

事件：去年11月公司公告股权激励草案，1 月6日公告限制性股票激励计划，确定激励对象名单和以1月5日作为权益授予日。

1)股权激励方案中业绩承诺的高增长彰显了公司管理层对公司未来发展的信心

向激励对象授予不超过361万股，占股本2.08亿股的1.74%；价格11.26元/股；对象共计169人，包括高管和核心骨干；行权条件是2016~18年相对于15年的归母扣非净利润增长率不低于240%、260%、280%。我们认为，此次方案覆盖面广，激励到位，有利于进一步完善公司治理结构。同时，业绩承诺的高增长彰显了公司管理层对公司未来发展的信心。

2)收购无锡法兰，有利于产品线的延伸，实现核电产业链布局

无锡法兰拥有核一级法兰资质(另一家为大连大高).2013,2014,2015年1-5月，无锡法兰的营收分别为3.4、3.3和1.1亿元，归母净利分别为0.47、0.40和0.13亿元，位居国内同行业领先水平。

3)看好核电站后市场未来发展。我国目前在运核电机组26台，在建24台。核电站运营维保的后市场潜力巨大。