汽车销售新政后市场爆发 10股底部崛起

【摘要】汽车销售新政将助推后市场发展6日，商务部发布《汽车销售管理办法征求意见稿》，提出鼓励发展共享型、节约型汽车销售及售后服务网络，推动汽车流通模式创新，积极发展电子商务。同时，意见稿对售后市场明显放松，提出不得对消费者限定汽车配件、用品

专题：

汽车销售新政将助推后市场发展

6日，商务部发布《汽车销售管理办法征求意见稿》，提出鼓励发展共享型、节约型汽车销售及售后服务网络，推动汽车流通模式创新，积极发展电子商务。同时，意见稿对售后市场明显放松，提出不得对消费者限定汽车配件、用品、金融保险产品的提供商和售后服务商。

业内人士认为，随着汽车行业战略格局的调整，新政将打破整车厂商在汽车产业链上的强势和垄断地位。

目前由于整车厂商对零部件的控制，使得维修保养等售后服务价格明显偏高。有资料显示，经销商利润主要来自售后，新车销售的利润很低，某些大品牌的售后毛利率在35%左右。

专家认为，汽车销售管理办法将对汽车行业及汽车后市场产生影响：一是经销商集团渠道潜能大幅提升，形成综合型卖场，并推出综合体验店，经销商和汽车电商形成合作；二是配件市场放开，从而造成经销商售后利润降低，未来弱势品牌的经销商将转变为强势品牌的二级经销商，并最终转变为综合型卖场，而配件供应商将开拓线上和线下渠道，并形成汽车配件定制化趋势。

我国汽车行业正逐步由销量市场走向存量市场。在汽车反垄断的推进下，后市场将迎来快速发展机遇。目前，我国汽车保有量已近2亿辆，维修保养、二手车、汽车金融等后市场正快速发展，机构预计，汽车后市场年均增速将超过30%，2018年市场规模有望破万亿元。

公司方面，永鼎股份（600105）在成功收购金亭线束后，东昌集团成为公司的战略投资者，并设立产业基金发力汽车后市场。东昌集团拥有80余家4S 店，与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。同时公司拟成立15亿的产业基金，投资汽车后服务市场、大数据方向。拓普集团（601689）是国内领先的具备整车同步研发能力的NVH(即减震降噪及舒适性控制)零部件系统集成供应商，公司先后参与汽车制造商的同步研发，并获取了大量OEM订单。去年公司出资1亿元成立宁波拓普修车宝电子商务有限公司，已提高公司整体抗风险能力。上海证券报

润和软件:外延扩张加速,拓宽客户范围

估值与评级:维持增持评级和28元目标价。因公司智能终端嵌入式软件业务增长低于预期,我们调整2014-16 年EPS 为0.57/0.64/0.75 元(2014/15年EPS 原0.77/0.99 元)。此次拟收购的捷科智诚2014-16 年业绩承诺为4850/6300/6805 万元,若考虑收购,公司2014-16 年净利润将分别为1.35/1.61/1.83 亿元。我们认为:①传统三个领域的外包业务有望持续增长;②有望受益于南京智慧城市项目的推进,并有望以此为契机进入电子政务领域,实现业务范围扩张;③外延扩张加速,在增厚业绩的同时拓宽公司客户群,增强业务多样性。维持增持评级和28 元目标价,目标价对应2014 年动态PE 为49 倍(未考虑收购的情况下)。

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