人民币暴跌A股怎么走？一文看懂风险和机会（附股）
近期人民币大幅贬值再度震荡全球，A股市场大幅暴跌，并拖累全球股市齐跌。那么，如果人民币继续大幅贬值的话，A股会出现什么样的走势，又有什么样的投资风险和机会在等待着大家呢？
进入新年，人民币再度出现大幅下挫走势。截至最新，在岸人民币兑美元汇率已经逼近6.57，离岸人民币兑美元汇率跌破6.72。在此背景下，看空人民币未来走势的机构越来越多：兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委预测，2016年全年人民币兑美元将会贬值15%，达到7.3左右；此外，中金公司、德银等机构也纷纷发布看空人民币的报告。
现在的问题是，人民币贬值趋势下A股会怎么走？未来A股会有哪些投资机会，哪些风险应该规避？
以历史为鉴。申万宏源（000166）近期在研报中提出，本币贬值过程中，本国股市不一定下跌，甚至会录得不错的收益，例如日本1978/10/30-1982/10/28和2011/10/28-至今两次日元持续贬值期间，国内股市分别上涨29%和102%；台湾1995/4/10-1998/6/10和2013/1/17-至今台币贬值期间国内股市分别上涨21%和10%；俄罗斯1998/1/1-2002/12/3和2013-02-05-至今本币贬值期间，国内股市分别上涨660%和11.5%；本币贬值期股市表现与贬值期间利率水平和经济周期均有关，衰退式宽松带来的低利率对股市的拉动往往能抵消本币贬值带来的不利影响。
广发证券（000776）同样认为，本币贬值不一定意味着股市下跌。广发证券通过大范围的国际比较(德国、日本、韩国、巴西、俄罗斯、印度、阿根廷，这些国家在2014年下半年以来到2015年8月中旬期间本币汇率均相对美元贬值)，发现并没有非常一致的规律。其中，印度、阿根廷、日本、德国等国股市期间股市上涨，俄罗斯、巴西两国股市下跌，韩国股市基本走平。
综合两家机构的观点来看，可以得出一个基本结论：本币贬值不等同于股市下跌，股市走势更加取决于国家宏观经济、政策、利率等众多要素。笔者根据这两家机构的相关研究，做了一个基本的参数表，来推导股市与这些要素之间的基本关系，如下图。
以上研究表明，目前国内的经济环境、通胀水平、利率环境等，相较日本德国较为类似，因此未来A股的走势可能参考日本德国。广发证券在报告中也指出，A股未来的走势可能是介于日本德国“模式”和韩国“模式”。
人民币贬值只是影响A股走势的一个因素，并不能完全决定股市整体的表现。具体到板块行业方面，假设人民币步入中长期贬值通道，申万宏源从收入端(海外资产、高端进口替代、货物与服务输出)和成本端(原材料中进口占比、外债借款占总资产比例)来梳理人民币贬值对行业和公司的正负面影响。
1利好行业及个股