创新实力将重划医药市场格局 掘金六大投资主线

专题：

医药行业受政策影响较大。2015年医药行业政策密集落地，医保控费力度趋严、分级诊疗制度推行、医师多点执业铺开、医疗器械审评审批制度改革、精准医疗计划等陆续出台，引导行业向更高效、更合理的方向发展，为医药行业刮起深化改革的阵风。

虽然迎来政策大年，但行业分化却处于非常时期。医药工业受制于医保控费趋严，与医院收入药占比下降的双重压力，未来增速不乐观。新兴细分领域、新兴业态则层出不穷，已大踏步走在前列。

医保控费趋严

医保全面覆盖、筹资水平提升和大病医保推行，催生了医药行业过去的“黄金十年”。随着2015年医保控费全面展开，打破了医药行业依赖医保扩张的传统逻辑，医药行业进入艰难转型期，行业整体增速明显下降。展望2016年，在医保控费越来越严、招标降价和辅助用药、抗生素、大输液限制使用的情况下，行业增速可能进一步下滑。食药总局南方经济研究所预计，未来三年医药工业收入增速在10%-11%之间。

中国医药（600056）企业管理协会副会长牛正乾表示，截至2013年发改委总共进行了超过30轮降价，但单纯行政性降价并不能完全解决问题。放开药价后，医保控费的重心将以人社部的城镇医保基金和卫计委的新农合基金为主。

鉴于入不敷出的端倪已现，基本医疗保险与大病医保开始探索市场运行机制，部分省市基本医疗保险已委托商保公司市场化运作。2015年，上海率先尝试用医保个人账户结余资金购买商业医疗保险，并确认以“病种”划定补助金额；2016年1月起，作为政府购买服务的方式，安徽25个县市将正式启动商业保险公司经办城乡居民基本医保报销补偿、结算等服务。正在探索的大病医保市场化有太仓、湛江、襄阳三大模式，其操作思路如出一辙，地方医保用部分资金购买商业保险公司的健康险，地方医保报销一部分，剩下部分由商业保险公司负责。市场化的运作思路将使得控费力度愈来愈严苛。

医保控费需求对医药工业而言压力较大，但也会催生出PBM(药品福利管理)、GPO(中小医院集中采购组织)等医药领域新业态。医院的药品收入通常占比达到四五成。而支付方式如果改成总额预付后，药品就从收入项转变为成本项，商业公司PBM、GPO等新模式符合未来行业的趋势。借助于这两大模式，医药商业公司可以扩大正常配送市场份额，也可以通过从降低的药品成本中抽成，提升利润率，未来医药商业公司价值有望进一步提升。

民营医院迎来多重利好

对于民营医院而言，病患来源与诊疗技术制约着其发展，而分级诊疗与医师多点执业恰到好处地为民营医院解决了这两个痛点。

2015年9月，《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》发布，提出2015年要重点做好以高血压、糖尿病为突破口的分级诊疗试点工作。12月，国家卫计委下发通知，明确高血压、糖尿病作为分级诊疗重点任务。