申万宏源：超级电容的超级前景
超级电容的超级前景。超级电容可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场景,在工业控制、风光发电、交通工具、智能三表、电动工具、军工等领域具有非常广阔的发展前景,特别是在部分应用场景具有非常大的性能优势。根据美国能源局测算,超级电容的市场容量从2007年的40亿美元,增长到2013年的120亿美元,中国市场超级电容2013年则达到了19.2亿元人民币。一旦汽车等应用打开,市场将迎来快速的爆发。
超级电容将与锂电池形成互补,共同推动新能源汽车发展。尽管目前存在锂电池vs超级电容的技术路线之争,但是我们认为从技术上看,超级电容与锂电池各有其性能特点,未来将锂电池与超级电容组合的技术将成为市场主流。两者结合的模组产品将大大提升新能源汽车的性能,有利于进一步推动新能源汽车市场的发展。
石墨烯助力超级电容,性能有望大幅提升。以往超级电容能量密度低是其最大的瓶颈所在,新技术采用单层石墨烯薄膜制备电极,可以大大提高能量密度,保持电极的多孔性特征。从目前看到技术进展看,有望提升能量密度甚至达到10倍以上。将可以大大改变目前超级电容性能上的不足。
超级电池(碳锂电池)成为超级电容发展新方向。自EEStor宣布开发出高能量密度的超级电容产品后,有关将锂电池技术与超级电容技术结合的研究和探讨就在不断进行。包括碳锂电池、碳铅电池、锂电超级电容等产品纷纷见诸报端,门前国内不少厂商已经在基于此方向开发出实际产品,可能在器件层面实现超级电容与锂电池性能优势的结合,成为超级电容新的发展方向。
推荐标的:铜峰电子（600237）、江海股份（002484）、法拉电子（600563）、新宙邦（300037）。
铜峰电子通过与国内一流院校合作,设计的制造产线已基本完成,产品中试通过。单体性能已于国际主流的Maxwell产品相当。公司目前已经完成了电极制备能力的储备,未来公司的超级电容产业布局将从电极制备、单体制造到模组的设计组织,将掌握较为核心的竞争能力。
江淮股份是铝电解电容器龙头,由于制造流程与超级电容的类似性,我们认为江海股份在产品制造环节具有相当的优势,同时公司也在关注正极制备领域,积极储备相关技术和人才。江海股份在碳锂电池(锂离子超级电容)领域受益于ACT收购带来的整体专利体系,具有较大的先发优势。
法拉电子是全球薄膜电容制造龙头,大功率产品已经广泛应用于高铁、汽车等应用领域,未来法拉电子超级电容技术突破后,由于其客户优势,可望顺利切入。新宙邦作为国际电解液行业龙头,已经成功切入了超级电容供应体系,成为国内制造企业的电解液供应商。