11市场风险和股民维护自身权益(10)

专题：

　

② 内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为；

③ 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建议他人买卖证券的行为。这里的内幕人员，是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员，证券市场的主管机关和证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。

2. 内幕信息的界定

内幕信息是指为内幕人员所知悉的，尚未公开并可能影响证券市场价格的重大信息。所谓重大信息，主要包括：

证券发行人订立了可能产生显著影响的重要合同；

发行人经营政策或者经营范围发生重大变化；

发行人发生重大的投资行为或购置金额较大的长期资产等行为；

发行人发生重大债务；

发行人未能偿还到期重大债务等违约情况；

发行人发生重大经营性或非经营性亏损；

发行人资产遭受重大损失；

发行人生产经营环境发生重大变化；

可能对证券市场价格有显著影响的国家政策变化；

发行人的董事长、30％以上的董事或者总经理发生变动；

持有发行人5％以上的发行在外的普通股的股东，其持有该种股票的增减变化每达到该种股票对外发行总额的2％以上的事实；

发行人的分红派息、增资扩股计划；

涉及发行人的重大诉讼事项；

发行人进入破产、清算状态；

发行人的收购或兼并、分立等。

3. 内幕交易的危害

内幕交易在世界各国都受到法律明令禁止。内幕交易显然在操作程序上往往与正常的操作程序相同，也是在市场上公开买卖证券，但由于一部分人利用内幕信息先行一步对市场做出反应，因此具有以下几个方面的危害性：

① 违反了证券市场的“三公”原则，侵犯了广大投资者的合法权益。证券市场上的各种信息，是投资者进行投资决策的基本依据。内幕交易则使一部分人能利用内幕信息，先行一步对市场做出反应，使其有更多的获利或减少损失的机会，从而增加了广大投资者遭受损失的可能性。因此，内幕交易最直接的受害者就是广大的投资人。

② 内幕交易损害了上市公司的利益。上市公司作为公众持股的公司，必须定期向广大投资者及时公布财务状况和经营情况。建立一种全面公开的信息披露制度，这样才能取得公众的信任。而一部分人利用内幕信息，进行证券买卖，使上市公司的信息披露有失公正，损害了广大投资者对上市公司的信心，从而影响上市公司的正常发展。

③ 内幕交易扰乱了证券市场，乃至整个金融市场的运行秩序。内幕人员往往利用内幕信息，人为地造成股价波动，扰乱证券市场的正常秩序。

股票市场的投机行为及如何抑制过度投机

如何看待股票市场的投机行为，理论界有两种截然不同的观点：一种观点将投机视为洪水猛兽和泡沫经济的根源，认为投机就是赌博，应坚决取缔或禁止；另一种观点则对投机持肯定态度，认为投机是市场经济的必然产物，有利于稀缺资源的优化配置，政府不应予以限制，应顺其自然。

1. 股票市场投资与投机的区别

股票市场的投机，是指通过预期股票价格涨跌而从中赚取价差收益的短期股票交易行为。与投机相对立的是投资，投资是指以获取未来收益为目的，预先垫付一定量的资本，经营某项事业的行为。从理论上说，股票市场投资与投机是有明显区别的，主要表现在以下几个方面：

① 从购买股票的动机看，投资的目的主要是为了获得股息，而投机则主要是为了赚取股票买卖价差；

② 从股票持有期的长短看，投资的期限一般较长，而投机的期限一般较短；