如何与上市公司沟通(2)
专题:
第一,并不一定非要与董秘对话。有的上市公司的董秘是级别很高的高管,他们是不会每天守在电话机旁为投资者答疑解惑的,大部分日常工作都是由投资者关系(IR)经理,即证券事务代表来负责。只要能回答投资者问题的公司内部人员都有“利用”价值。
第二,第二,既然是一种沟通,就要讲究沟通技巧。你可以想象,如果你是IR经理,每天接听问题雷同的问询电话会是怎样的心情,这会影响他她回答你的问题时的状态。所以,提问之前的准备工作要做好,多问一些有专业水准的问题,激发IR经理们提供更多信息的兴趣。除了上述16条适合绝大多数公司的常规性问题外,还需要设计一些有针对性的问题。
第三,第三,如果你已详细研究了一家公司,并且十分看好,准备大举介入,就要和这家公司的IR经理建立长期的关系,要混个耳熟,确认公司项目的进展状况。不是一年只打一次电话就可以建立良好的关系,需要经常沟通,因为抓住一只潜在的白马股,未来就能有惊人回报,投入更多的时间和成本都是值得的。当然这里更要讲究沟通技巧,避免弄巧成拙。第四,对于那些没有投资者关系服务意识的上市公司,绝不要纵容,要通过各种渠道,包括在打电话遭到冷遇时教育他们,教教他们该如何善待股东,对他们施加压力。大家共同努力,才能营造出一个有利的投资环境。我们可以非常肯定地预期,未来投资者关系经理在中国证券市场上将会扮演越来越重要的信息沟通角色,我们也会引入像海外成熟市场那样固定的上市公司季度和年度业绩报告会等多种多样的沟通管道,向所有股东和投资者开放。这是全球股市信息传导机制的发展趋势,既有法规的保障,也有技术的支持,不过,更需要投资者的积极参与,这是我们自己在争取作为股东的利益,是我们在制定投资策略时不要轻易放弃的权利。
作为上市公司股东,我有哪些权利
买进了股票,就意味着你成为了公司的股东,作为公司股东,具有六大权利:1.重大事项决策权;2.对公司资产和盈利的部分所有权;3.股票流通权;4.分红权利;5.了解公司经营状况的权利;6.诉诸法律的权利。许多投资者参与股市,仅仅是把股票当作一种投资工具,甚至只是一个股票代码,并不考虑其背后都是实实在在的公司,而买入其股票实际上就成为了这家公司的股东。这种缺乏股东意识的投资行为不仅会妨碍投资者真正了解其投资的对象,导致短期投资决策的失误,更重要的是,如果市场参与者不了解、不行使股东的权利,就不会形成一个完善的市场体系和制度,最终会影响我们每个人的利益。
投资者如何制定自己的目标价
投资者制定目标价,可以减少我们投资的盲目性,避免投资的冲动性。制定目标价,第一步是预测公司未来的盈利,第二步是选择一种或多种适合你自己的投资风格的估值方法。目标价和估值基本属于同一概念。投资者在对公司股票进行估值研究后,都会基于此制定出相应的目标价,这一目标价被认为是符合公司当前价值的合理股价。有了目标价做参照,就可以知道当前股票交易价格是高还是低,该买入还是等待或卖出。对于普通投资者来说,同样需要了解目标价是如何得来的。自己该如何制定目标价。因为有了目标价,才会减少投资的盲目性,避免投资的冲动性,有了目标价,不论是做短线波段,还是长期投资,操作起来就有了方向感。否则,投资者就没有了参照价,无法正确操作。
上市公司分红很重要吗
上市公司有能力能够持续分红,表明了公司经营管理水平及其在市场的地位,预示着公司的发展前景良好,同时也表明了上市公司对于股东的重视。这样的公司值得投资者信赖。上市公司分红在许多投资者眼中看来并不重要,甚至有些可有可无,他们认为投资回报主要是靠股票价差来实现,而那些持续分红的公司其股价在股市中的表现往往都是平淡无奇的;他们认为投资就是要追求高回报,如果追求的是稳定的固定回报,完全可以通过调整自己的投资组合,购买固定收益产品,如债券等投资品种来实现,没有必要去冒风险购买那些持续分红、却在股市表现不温不火的上市公司股票;他们还认为,一些上市公司虽然有很慷慨的分红记录,但没有人可以保证它们以后会一直保持以往的股利分红纪录,而固定收益产品却可以提供这样的保障。一些人认为公司少分红甚至不分红对投资者更为有利。首先,股利是要交税的,而股价上涨实现的投资回报目前还不用交资本利得税。其次,上市公司可以将计划分给股东的现金红利用于其他用途,其利更大。比如兼并收购、扩大再生产,或做其他方面的投资,最简单的办法是用于回购股票,上述所有这些举措都可能会推升股价,让股东获得更多的投资回报。而把利润分散给股东,除了让股东交税外,没有其他的好处。这些观点在某些时候是正确的,但并不总是正确的,下面我们来了解上市公司为什么要分红以及分红会给投资者带来哪些好处。每年上市公司挣到钱以后,如何分配利润,可以有两种选择,一是把钱留下来用于扩大生产,二是把利润分给股东。如果公司管理层认为把钱投入新的项目不会产生高于以前的回报水平,就会把多挣的钱回报给股东,让股东自己自由支配。此外,如果公司能持续慷慨分红,也表明管理层对公司的经营前景有信心、有把握,公司也有充足的财务资源以备扩张所需,市场也往往能对这样的公司给予更多信赖,其股价表现理应会优于那些资金捉襟见肘的公司。更重要的是,股东们得到的分红即股利,是真金白银,是真正反映公司财务实力的,是骗不了人的;而会计利润只是账面利润,其可持续性和真实性都可能存在问题。公司有能力持续分红,表明公司管理层有能力经营好公司,能为股东创造价值,从而使其会计利润的真实性也大大加强。事实上,股利带给投资者的回报并不像想象的那样低。如果公司保持每年30%的股利发放政策,即每年把公司利润的30%返还给股东,以一家第一年净利润1亿元的上市公司为例,首次分红全体股东可以享受3000万元的股利回报。如果这家公司能够保持每年20%的利润增长,股东每年获取的股利也会增长20%,如果10年之后这家上市公司的净利润增长6倍,股利发放也会增长6倍,达到18亿元。在股票市场上,能够保持30%的股利发放持续10年以上的上市公司不在少数,一些稳定的行业,如银行、电力等的股利发放率甚至可以在40%~80%,投资者的股利回报就更加可观。尽管与股价在短时间内上涨所带来的回报相比,通过股利来获取回报显得并不总是那么吸引人,但是,要求上市公司分红派息,不仅仅是为了获取稳定的回报(有时回报率也非常诱人),更重要的是确信这家公司是有光明前景的,是在真实地为股东创造价值。
什么是由上至下法和由下至上法
“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法,各自具有突出的优势。但是,投资者如果只使用其中的一种方法,可能无法取得最大的功效,所以,要设法找到两者的最佳结合点。“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法,各自具有突出的优势。但是,投资者如果只使用其中的一种方法,可能会取得不到最大的功效,所以,要设法找到两者的最佳结合点。
如何使用PEG指标来选股
用PEG指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看,其中的关键是要对公司的业绩作出准确的预期。投资者普遍习惯于使用市盈率来评估股票的价值,但是,当遇到一些极端情况时,市盈率的可操作性就有局限,比如市场上有许多远高于股市平均市盈率水平,甚至高达上百倍市盈率的股票,此时就无法用市盈率来评估这类股票的价值。但如果将市盈率和公司业绩成长性相对比,那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了,投资者就不会觉得风险太大了,这就是PEG估值法。PEG虽然不像市盈率和市净率使用得那样普及,但同样是非常重要的,在某些情况下,还是决定股价变动的决定性因素。所谓PEG,是用公司的市盈率(PE)除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍,其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%,那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时,表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于1,则这只股票的价值就可能被高估,或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。通常,那些成长型股票的PEG都会高于1,甚至在2以上,投资者愿意给予其高估值,表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长,这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。当PEG小于1时,要么是市场低估了这只股票的价值,要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1,以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是,像其他财务指标一样,PEG也不能单独使用,必须要和其他指标结合起来,这里最关键的还是对公司业绩的预期。由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断,而不能只用未来12个月的盈利预测,因此大大提高了准确判断的难度。事实上,只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时,PEG的使用效果才会体现出来,否则反而会起误导作用。此外,投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估,如果某公司股票的PEG为12,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在15以上,则该公司的PEG虽然已经高于1,但价值仍可能被低估。所以PEG本质上还是一个相对估值方法,必须要对比才有意义。用PEG可以解释许多市场现象,比如一家基本面很好的公司估值水平却很低,而另一家当前业绩表现平平的公司股票却享有很高的估值,而且其估值还在继续上涨,其中的缘由就是这两家公司的成长性不同。前者虽然属于绩优公司,但可能已经失去了成长性,用PEG来衡量可能已经并不便宜,投资者不再愿意给予它更高的市盈率。后者虽然当前盈利水平不高,但高成长性可以预期,当前价格不见得很贵,只要公司能不断实现预期的业绩增长,其高估值水平就能保持,甚至还能提升。这就是股市的重要特征,股价的表现最终都要靠公司的成长性预期来决定。对高成长的公司就可以出更高的价钱,低成长性的公司就只能匹配低价,PEG很好地反映了这一投资理念。
如何根据行业发展阶段来投资股票(1)
行业发展有其自己的生命周期和发展规律,要根据行业发展的不同阶段,制定更有针对性的投资策略。行业的发展有其自己的生命周期和发展规律,一般都要经历初创、增长、成熟和衰退的过程。在整个生命周期里,需求和竞争这两股力量共同作用,推动行业不断向前发展,并在不同阶段形成一些具有规律性的特征。对于投资者来说,了解行业的发展周期和规律非常有用,可以帮助我们制定更有针对性的投资策略。图2-2简单展示了行业发展的各个阶段。初创阶段
如何根据行业发展阶段来投资股票(2)
衰退阶段
如何投资周期性、防守型和成长型股票(1)
投资者可以通过调整自己的选股策略,去主动顺应不同的经济和市场状况。事实上,股票市场为投资者提供了丰富的、具有不同特征的股票选择,了解这些股票的“性格”,可以让投资者应对自如,知道在什么时候该把钱投到什么地方去。投资者无法改变宏观经济形势和股票市场的起起落落,但可以通过调整自己的选股策略,去主动顺应不同的经济形势和市场状况。事实上,股票市场为投资者提供了丰富的、具有不同特征的股票任你选择,了解这些股票的“性格”,可以让投资者应对自如,知道在什么时候该把钱投到什么地方。按照经济周期的不同阶段对于股价的影响来进行划分,所有股票可以归为三大类:一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起伏与股价的涨落基本一致,这类股票被称为周期性股票,也是数量最多的股票类型;第二种是非周期性股票,即经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价造成太大伤害,这类股票被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险时可选择的投资品种;最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报的投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长在一定的阶段是可以预期的,不受经济周期的影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。
如何投资周期性、防守型和成长型股票(2)
防守型股票投资策略
巴菲特的选股方法适合中国吗(1)
巴菲特的选股方法适合中国吗(2)
如何像彼得?林奇那样挑选股票(1)
彼得?林奇是投资平民中的英雄,他的投资哲学是只买自己熟悉的股票,自己独立做研究,进行长期投资。如果说巴菲特是投资神坛中的偶像,那么彼得?林奇就是投资平民中的英雄,更加容易被普通投资大众所接受。这位前麦哲伦基金的基金经理备受世人推崇,不仅是因为他创造了共同基金管理人到目前为止的最佳业绩——资产管理规模从1978年开始时的2千万美元增长到1990年林奇退休时的140亿美元,年平均投资回报率高达29%,投资回报率超越市场平均投资回报率的134%,甚至超过股神巴菲特的平均投资回报率。更值得人尊敬的是,在他退休之后,彼得?林奇毫无保留地将其成功投资心得和方法通过著书立说和演讲向广大普通投资者广为传播,告诉人们投资并不是那么复杂、那么神秘,任何一个人通过留心观察,再做一些研究,都可以战胜股票市场上的专家大佬们。在某种程度上,他的价值不在于从投资方法上授之以渔,而是给予投资大众以坚定的信心和信念。林奇正是通过运用一些最基本的法则和常识来实现其出众的投资业绩的,并且他有一个坚定的信念,那就是个人投资者相比机构投资者而言,有着与生俱来的优势,其原因就是机构投资者不愿意或不可能投资一些尚未引起分析师或者基金经理关注的中小盘股,从而留给个人投资者大量的选股机会,而这些小盘股往往能提供惊人的回报,中国A股市场的上市公司数量虽然还远未达到美国上万家的规模,但也不乏充满活力的中小公司,而且数量还在不断扩大,国内个人投资者同样有施展才华的舞台。
如何像彼得?林奇那样挑选股票(2)
3.进行长期投资
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