电脑与交易
专题:
如果希望成为一位成功的交易者,你对于市场的了解程度,必须超过交易对手, 电脑可以让你进行更透彻的分析,市场中与你竞争的交易对手,他们大多已经配备 这类的工具。 以手工方式绘制图形,可以让你直接感受价格的演变,培养一种敏锐的感觉。 你可以买一些刀格纸,每天绘制几支股票或商品的图形。在登录图形的过程中,可 以记下你所认定的进/出场价位与停损位置。 一阵子之后,你或许希望运用更多的技术指标分析更多的市场。若是如此,你 需要一部电脑与一些技术分析的软体。
汽车或脚踏车
没有电脑的协助,交易者就像是骑着脚踏车旅行。虽然有助于健康,而且可以 欣赏美妙的风景,但速度很缓慢。如果你有急事而希望尽快到达目的地,恐怕要弄 一部汽车。 电脑可以协助你深入追踪与分析更多的市场,它可以处理例行的工作,让你有 更多的时间与精力从事思考。电脑可以让你运用更多的指标,掌握更多的交易机会, 交易是一场资讯的游戏,电脑可以协助你处理更多的资讯。
相对于传统的图形分析来说,电脑化的技术分析比较客观。某个走势图是否呈 现"头肩顶"的形态,其中有许多值得争论之处,但技术指标没有什么争论的余地。 当技术指标向上,它就是向上,向下就是向下。 由手工绘图转变为电脑分析,这就像是舍弃算盘而采用计算机,最初可能会觉 得不习惯,但经过一阵子之后,你的速度将会增快。
电脑化分析的三个步骤
电脑化的交易需要历经三个步骤。首先是选择软体,其次是电脑,最后是分析 上所需要的资料。不同的程式软体需要不同的电脑,所以首先应该考虑软体,软体 告诉电脑如何处理资料,如何显示结果,每套软体都有其特色与功能。 你可以根据自己的需要列示一张清单,然后与其他有经验的交易者商量。你也 可以联络一些交易者的组织,请它们提供意见。许多交易者打电话到"金融交易讲习 会",听取我们对于交易软体的看法。类似如《期货杂志》与《股票与商品技术分析》 等刊物中,都有很多软体的广告,你可以参考这些广告与专家的评论,要求它们寄 展示用的磁碟片。 当你选定一些可能的软体对象之后,可以打电话给出版公司,请它们提供你住 家附近的使用者。你必须坚持实际的使用者----因为他们的说法比较公正可靠。许 多交易者都觉得孤独而希望与其他交易者沟通。他们通常都很乐意展示自己的设备, 告诉你一切相关的窍门。 技术分析软体大致上可以分为三类:工具箱、黑盒子与灰盒子。工具箱适用于 严肃的交易者,黑盒子适用于那些相信圣诞老人的交易者,灰盒子则介于前两者之 间。当你准备购买某种新软体,首先必须考虑它是属于哪一类型。
工具箱
如果你准备在家中做一些修缮工作,可以到五金行买一整套的工具。然后,你 必须学习如何使用这些工具,才能够使工作更有效率,结果更加完美。技术分析的 工具箱提供许多电子工具,让你处理市场的资料。 你可以透过工具箱绘制日线图与周线图,将荧幕分割为几个视窗,分别列示价 格与技术指标。一套理想的工具箱中将配备许多常用的技术指标,例如:移动平均、 通道、MACD、MACD柱状图、随机指标、RSI与其他数十种指标,你可以调整每个指标 的参数。举例来说,只要按一个键,你就可以把5天期的随机指标转换为9天期。
高级的软体允许你在系统内设定自己的指标。除了现成的指标以外,你可能特 别偏爱某种计算公式,这都可以设定在系统内。如果交易软体不具备这方面的功能, 最好避免采用。 理想的工具箱可以让你比较任何两个市场,分析它们之间的价差。如果你从事 选择权的交易,工具箱必须配备选择权的订价模型,高级的套装软体还可以测试交 易系统的绩效。市面上有很多不错的工具箱,价格各自不同。CompuTrac's TM是属于最顶级者, 单是指标的清单就有两页,它可以测试交易系统的绩效,这是一套高度自动化的软 体。本书中的图形大多都是采用这套软体绘制。"金融交易讲习会"随时都可以提供 这方面的建议----各种价位等级的套装软体、资料服务、电脑配置……等,我们的 清单每隔几个月更新一次,欢迎交易者免费索取。
三重滤网交易系统
三重滤网交易系统(Triple Screen trading system)是由本书作者设计,从1985 年以来,运用于实际的交易中。1986年四月份,作者首度在《期货杂志》介绍这套 系统。 对于每笔交易,"三重滤网"都需要经过三重的测试或过滤,许多交易机会乍看 来不错,结果却被某一层滤网拒绝,任何交易若可以通过"三重滤网"的测试,成功 的机会便很高。"三重滤网"同时采用数种顺势的方法与逆势的技巧,它由数个不同的时间架构 分析潜在的交易机会。事实上,"三重滤网"已经不属于交易系统的层次,它是一种 方法、一种交易风格。 顺势指标与摆荡指标初学者总是试图寻找一种神奇的万灵凡----某种可以赚大钱的单一指标,如果 他们可以暂时得到幸运之神的眷顾,将自以为发现了致富的捷径。当神奇的功能消 失之后,他们连本带利的被市场吞噬,然后又开始寻找另一种万灵凡。市场的复杂 程度绝对不是任何单一指标所能够应付。 对于相同的市场,不同的指标将发出相互矛盾的讯号。上升趋势中,顺势指标 将发出买进讯号,但摆荡指标将因为超买而发出卖出讯号。同理,下降趋势中,顺 势指标将发出放空讯号,但摆荡指标将因为超卖而发出买进讯号。 当趋势明朗时,顺势指标非常适用,但在横向走势中,它们将提供反复的讯号。 反之,在横向走势中,摆荡指标非常适用,可是行情一旦转为明显的趋势,它们将 过早发出讯号,让使用者陷入险境。交易者说道:"趋势是你的朋友"或"让你的获利 持续发展"。他们又说道:"买低而卖高。"可是,如果趋势向上,为什么卖出呢?多高才算高呢?
未平仓量
未平仓量(Open interest)是指某特定市场在某交易日结束时,多方所持有或空 方所抛空的契约口数。它代表市场当时所存在的契约口数,未平仓量等于多头的总 部位或空头的总部位。 在股票市场中,只要公司继续挂牌,它的股票就可以继续交易。在另一方面, 期货与选择权则是属于未来交割的契约,它们的交易将终止于某特定时间。 期货或选择权的买方与卖方,如果希望接受交割或进行交割,必须等到第一通 知日(译按:选择权未必完全如此,但指数选择权大多是如此)。这段等待期间可 以确保多头与空头的契约口数一定相等。 可是,期货与选择权的交易者,很少希望接受或进交割,他们大多希望在第一 通知日之前结束部位。 当新的交易者进场或原有的交易者出场,未平仓量将因此而增加或减少。唯有当新的买方与新的卖方完成一笔交易,未平仓量才会增加。换言之,他们之间的交 易将构成新的契约。举例来说,如果四月份COMEX黄金的未平仓量是8500口契约,这 代表多方在当天交易结束时持有8500口契约,空方也有8500口契约。如果未平仓量 增加为8600,这代表买进与放空的新契约净增加100口。 当原有的多方卖出1口契约,而原有的空方回补1口契约,唯有在这种情况下, 未平仓量才会减少1口,因为这口契约已经不存在了。如果原有多头卖出1口契约给 新进场的多头,则未平仓量不变。同理,如果原有空头所回补的1口契约是由新进场 的空头所卖出,未平仓量也不变。┌───────┬───────┬───────┐│买方 │ 卖方 │ 未平仓量 │├───────┼───────┼───────┤│新的买盘 │ 新的卖盘 │ 增加 │├───────┼───────┼───────┤│新的买盘 │原先的多方卖出│ 不变 │├───────┼───────┼───────┤│原先的空方回补│ 新的卖盘 │ 不变 │├───────┼───────┼───────┤│原先的空方回补│原先的多方卖出│ 减少 │└───────┴───────┴───────┘ 大多数期货与选择权"交易所"公布的未平仓资料都较价格落后一天,某些"交易 所"可以透过电话查询预估的未平仓量。 一般来说,未平仓量的图形都是以曲线表示,并列于价格走势图的下侧(参考 图34-1)。某些图形服务公司也提供过去数年的平均未平仓量。当未平仓量偏离正 常的季节性形态,往往代表重大的意义。许多商品的未平仓量都有季节性的形态, 因为市场中有许多商业使用者将根据季节循环进行避险。 图34-1 未平仓量:未平仓量是代表某期货或选择权市场的多头或空头部位数 量,未平仓量可以显示多/空双方意见冲突的强度。 未平仓量增加代表多/空双方的冲突更加尖锐,既有的趋势将继续发展,未平 仓量在价格涨势中增加,多头可以加码(A点与D点)。未平仓量持平,显示输家进 场的意愿不高,既有的趋势开始老化。应该获利了结或调紧停止价位(B点与E点)。 未平仓量下降代表赢家与输家纷纷离场,趋势即将结束,缺乏燃料,火势无法持续。 未平仓量在明确趋势中下降,这是趋势即将反转的讯号。 在图形的最右侧,价格由十月份的跌势中回稳,未平仓量也走平,可可的前一 波跌势,驱使立场不稳的多头出场,价格即将恢复上升趋势,这时候可以做多,停 损设定在最近低点的下方。 外汇期货的未平仓量,每年通常都会下降四次,发生在契约展延的时候。如果 未平仓量在展延时没有下降,代表交易者对于既有的趋势有强烈的认同感,该趋势 很可能会加速。
移动平均
抛物线交易系统
海利克精算指标
MACD与MACD柱状图
移动平均是将每天的价格波动平滑化,以凸显真正的趋势。艾波(Gerald Appel,他是纽约的一位分析师与基金经理人)设计一种更先进的指标,称为"移动平均收敛 发散指标"(Moving Average ConvergenceDivergence,简称MACD)。它是由三个 EMAs构成。在图形上,它是由两条曲线表示,并透过交叉而产生交易讯号。 MACD的结构 最初的MACD指标是由两条曲线构成:一条实线(称为"MACD线")与一条虚线(称 为"讯号线"Signal line)。MACD线本身是由两条EMAs构成,它对于价格变动的反应 比较敏感。"讯号线"是MACD线经过指数平滑之后的另一条EMA。它对于价格变动的反 应比较缓慢。 当快速的MACD线穿越慢速的讯号线,即代表买进与卖出的讯号。大部分的技术 分析软体都提供MACD指标,很少交易者透过手工方式计算这种指标----电脑计算比 较快速而精确。MACD的建构方式如下:1.计算收盘价的12天EMA。2.计算收盘价的26天EMA。3.12天EMA减去26天EMA,将差价值绘制为实线,这是快速的MACD线。4.计算快速线的9天EMA,将结果绘制为虚线,这就是讯号线(参考图26-1的工 作底稿)。 图26-1 原油:MACD与MACD柱状图:工作底稿:根据下列步骤计算MACD与MACD柱状图:1.计算收盘价的12天与26天指数移动平均。2.12天EMA减去26天EMA,结果是MACD快速线。3.计算MACD快速线的9天EMA,结果是慢速的讯号线。4.MACD线减去讯号线,结果是MACD柱状图。市场心理
通道交易系统
我们可以采用13天的指数移动平均做为通道的基准(参考第25节),然后在上/下两侧绘制平等的通道线。通道的宽度取决于交易者所设定的系数。 上侧通道线=EMA+通道系数×EMA下侧通道线=EMA-通道系数×EMA 通道系数的设定,应该让通道涵盖90%到95%的价格走势。通道是代表正常与异 常价格之间的分野,价格在正常情况下应该位在通道之内,唯有不寻常的事件才会 把价格推至通道之外。价格低于下侧通道线,是属于低估状态;价格高于上侧通道 线,是属于高估状态。以1992年为例,S&P500指数期货的日线图通道系统是1.5%。如果13天EMA的读数是400,则上侧通道线位在406[400+(400*1.5/100)],下侧通道线位在394[400-(400*1.5)/100]。 通道系数至少每隔三个月需要调整一次,让通道能够涵盖90%到95%的价格。如 果价格不断穿越通道,并且停留在通道之外达数天之久,这代表通道应该加宽。反 之,如果通道之内的反转总是不能触及两侧的边界,这意味着价格波动率下降,通 道应该缩窄。 行情波动剧烈,通道需要加宽;行情平静,通道需要缩窄。长期走势图需要比 较宽的通道,一般来说,周线图的通道系数大约是日线图的两倍。群众心理 指数移动平均可以反映相关期间内的价值平均共识(参阅第25节)。当价格上 涨而高于平均的价值共识,卖方认为这是获利了结或抛空的机会。如果卖压大于买 盘的力道,价格将回挫。同理,当价格下跌而低于均线,低档承接的买盘将介入, 他们的买进与回补力量将推升价格;于是,整个程序周而复始地循环。 当价格位在移动平均的附近,行情相当合理。当价格位在下侧通道线或其下方, 代表价值低估。当价格位在上侧通道线或其上方,代表价值高估。通道可以协助交 易者在行情低估时寻找买进机会,在行情高估时寻找放空机会。"物极必反"是宇宙间的恒常真理,市场也不例外,它就像摆荡在狂欢与沮丧之 间的情绪一样,当价格上涨到狂欢的程度,总是会"乐极生悲";当价格下跌到令人 沮丧的程度,总是会"否极泰来"。通道是代表群众乐观与悲观情绪的极限,多头将 在上侧通道线耗尽力气,空头将在下侧通道线精疲力尽。 即使是动物也会背水一战,上侧通道线是灰熊退无可退的底限,它们将在此击 退公牛。下侧通道线是公牛退无可退的底限,它们将在此击退灰熊。 如果价格涨势在到达上侧通道线之前折返,这是空头的征兆,代表多头力量转 弱,如果涨势穿越通道,价格收在上侧通道线之上,这代表上升趋势转强,下降趋 势也适用相同的推理。 当群众摆荡在多/空的激情中,通道可以协助交易者保持客观。如果价格触及 上侧通道线,你知道群众的乐观看法已经缺乏根据,应该是卖出的时候了。如果价 格触及下侧的通道线,虽然每个人的看法都很悲观,但你知道这是买进而不是卖出的时机。 交易法则业余生手与专业玩家对于通道的处理心态完全不同。业余者偏爱把赌注押在胜 算不高的暴利机会上----他们在向上突破中买进,在向下突破中放空。当通道可能 被突破时,业余者期待新趋势的开始,希望大捞一票。 专业玩家认为,异常的现象将回归正常,价格通常会停留在通道之内,大部分 的突破都是气力即将放尽之前的回光返照。专业玩家将与它们对做。他们在向上突 破而走势停顿时放空,在向下突破而走势未能创新低时买进。 一旦新趋势由通道中突破,这可以为业余者带来可观的获利。虽然业余者偶尔 会获利,但你还是应该站在专业玩家这边,大多数的突破都无效,价格还是会返回 通道之内。 移动平均的通道,可以用做为单独的交易方法,也可以配合其他技巧使用。有 关通道的交易,Gerald Appel建议采用下列法则:1.延着移动平均的两侧绘制通道线。如果通道相对平坦,底部通常都是理想的买点,顶部是理想的卖点。2.如果趋势向上而通道明显向上倾斜,价格将夹着强劲的动能向上穿越通道。 这代表你有更好的机会在高档区卖出。价格穿越通道的上限之后,通常还会折返移 动平均,这是理想的买进机会。当行情重新摆荡到通道的上限,卖出你的多头部位。4.上述法则的原则也适用于下降趋势。当价格突破通道的下限,通常还会折返 移动平均,这是另一个放空机会。当行情重新摆荡到通道的下限,回补你的空头部 位。 如果通道与技术指标相互相合,往往可以提供最佳的交易机会。如果技术指标与价格之间产生背离的现象,这代表最强烈的讯号(参考图45-1)。Manning Stoller曾经在一次访谈中对作者说明下列的交易方法:4.当价格到达通道的上限,如果技术指标(例如:随机指标或MACD柱状图)的头部下滑,这是空头背离的卖出讯号,显示价格过度延伸,多头的力量转弱。5.当价格到达通道的下限,如果技术指标的底部垫高,这是多头背离的买进讯 号,显示价格偏低,空头的力量转弱。 我们必须同时由数个时间架构进行分析。如果日线图与周线图都显示价格由通道的底部向顶部移动,应该做多。如果日线图与周线图都显示价格由通道的顶端向底部移动,应该做空。6.当通道处于上升状态,在移动平均的下侧做多,在通道上限附近卖出。当通 道处于下降状态,在移动平均的上侧做空,在通道下限附近回补。 图45-1 通道与技术指标的配合交易:移动平均是反映价值的平均共识,通道 或包格(envelope)应该加以调整而涵盖所有价格资料的90%到95%。通道上限代表价 格高估,通道下限代表价格低估。应该在上升通道的下半部买进,在下降通道的上 半部放空。运用通道与技术指标之间的背离现象,其效果最理想。 七月份与十月份分别发生多头的背离,当时瑞士法郎是处于通道下缘的价格低 估区,这些买进讯号随后都演变为强劲的涨势。八月份与十一月份则分别发生空头 的背离。当时瑞士法郎是处于通道上缘的价格高估区,这些卖出讯号随后都演变为 暴跌的走势,结合通道与背离的概念,你可以在重要的转折点,建立与市场群众相 反的部位。[NextPage] 标准差的通道(包宁杰带状)考夫曼(Perry Kaufman)在The New Commodity Trading Systems and Mithods 一书中,曾经提及标准差通道(Standard Deviation Channels)的方法,分析家包宁 杰(John Bollinger)随后推广这个概念。"包宁杰带状"(Bollinger bards)的特色是 通道的宽度将随着价格波动率调整,其交易方法不同于其他的通道,包宁杰带状的 计算过程如下:1.计算21天的EMA。
时间
趋向系统DMI
情绪与机率
交易是一种非常刺激的活动,经常让业余者觉得兴奋。对于他们来说,一笔交 易就像是一场电影或职业球赛。可是,交易的娱乐价值虽然很高,但进门的门票也 不便宜,出场的代价往往更可观。 没有人可以享受兴奋的感觉而同时又能够赚钱。情绪是交易者的天敌,贪婪与恐惧一定会摧毁交易者,你需要运用自己的理智,不可以凭感受进行交易。 如交易者因为获利而陶陶然,这就像律师在诉讼过程中就开始盘算可能的收入。 如果交易者因为亏损而觉得沮丧,就像外科医生看到血迹而昏倒。真正的专业玩家 对于盈或亏都不会太激动。 在任何的专业领域内,真正成功者的唯一目标都是将自己提升到最佳的境界----成为最佳的律师,最佳的医生或最佳的交易者。一旦达到这种境界,金钱收入 是自然发生的结果。你的任务是如何正确地进行交易----不是赚钱。每笔交易都像 是精密的外科手术一样----态度必须专注而认真,不可疏忽或取巧。 为什么张三不能卖出? 输家没有办法迅速认赔。当一笔交易已经明显恶化,输家仅能够期待,舍不得 认赔,他认为自己禁不起损失;于是,补交保证金,继续期待行情反转。他的帐面 损失不断扩大,最后,经纪人强迫他认输,接受惩罚。一旦他出场之后,行情立即 大幅反转。这位输家几乎希望一头撞死----如果他多坚持一会儿,就可以赚进一笔小财富。 趋势总是在他们出场之后反转,因为大多数的输家都有类似的行为。他们根据感觉 行事而不是理智。人们的情绪反应都很类似,不论文化背景或教育水准如何。手心 发汗而两脚颤抖的交易者,他们都会感受相同的恐惧情绪。不论是在纽约或者香港 长大,也不论是受过2年或20年的教育。 本节的次标题是取自一位纽约心理学家Roy Shapiro所写的一篇文章: 充满无限的期待,我们独自拟妥交易决策,整个想法已经完成……卖出的最大 难处,是我们对于部位的依恋感(attachment)。毕竟来说,任何东西一旦被我们所 拥有,自然会对它产生依恋感……。这种对于所购买东西的依恋感,心理学家与经 济学家认为是一种天生的情绪,它普遍存在于金融交易,就如同我们舍不得丢弃衣 橱里那件破旧的运动夹克。 交易者已经成为这种概念的父母……所建立的部位代表自我的延伸,几乎就像 自己的小孩一样,张三不能卖出的另一个理由,是因为他希望梦想,即使这个部位 已经明显恶化……对于许多人来说,建立部位的同时,理智的判断力已经转弱,期 待已经主导所有的决策程序。 在市场中梦想,这是任何人都负担不起的奢侈品。如果你是根据梦想进行交易,那还不如拿这些钱去看心理医生。
新高-新低指数
动能、变动率与平滑变动率
当交易大众笼罩在贪婪或恐惧的情绪中,将会产生激烈的行动。摆荡指标是衡量这类激烈行动的速度,并追踪其动能。
资金管理
假定你和我投掷铜板赌输赢,正面你赢,反面我赢,每次的输赢为1美分。另外,假定你的本钱是$10,我只有$1。虽然我的赌本只有你的十分之一,但我一点也不怕----你必须连赢100次才能够让我输光。我们两个人至少可以赌个三天三夜,除非我 们各请一位经纪人来帮我们投掷铜板,他们不仅抽取佣金,而且还会搞些滑移价差 的手段。 如果我们把每次的赌注提高为25美分,我的胜算将大受影响。我只有$1的赌本, 只要连输四次,就完蛋大吉了。你有$10的赌本,可以连输40次。显而易见地,连输4次的可能性远高于连输40次。就实际的交易来说,如果其他的条件都相同,比较笨 拙的交易者会先完蛋。 大多数的业余玩家都认为,"其他条件"绝对不相同。他们自认为远较其他交易 者聪明,交易的业内人士不断灌输大家一种幻觉----赢家的获利是来自于输家的损 失。他们不断掩饰一项事实----交易是一场"负和游戏"(minus-sum game,参阅第3 节)。那些自以为了不起的业余玩家,疯狂地承担无谓的风险,双手奉上经纪人的 佣金与场内交易员的利润。当他们被剥光之后,又有新的肉头进场,因为希望永远 存在。生存:第一优先的考虑 资金管理的第一目标是确保生存,你需要避开输光赌本的风险。第二个目标是 赚取稳定的报酬,第三个目标是赚取高额的报酬,但生存还是居于第一地位。"不可让所有的资金承担风险",这是交易的第一法则。输家总是不能遵守这个 法则。他们在单笔交易中押下太多的赌金。然后,每输一场,就押下更高的赌注, 大多数的交易者都是因为急于扳平而愈陷愈深,理想的资金管理方法,可以让你不 踏上错误的第一步。 你陷得愈深,情况就愈滑溜。如果你损失10%,剩下的资金需要11%的获利才能 扳平。如果损失20%,需要25%的获利;损失40%,需要67%的获利。如果你损失50%, 剩下的资金需要100%的获利才能扳平。亏损的百分率是一种算术级数,但扳平的获 利率则呈几何级数成长。 对于每一笔交易,你都必须预先知道自己可以承受多少损失----必须在什么情况下认输。专业玩家只要嗅到一点危险的味道,立即壮士断腕,留得青山在,不怕 没柴烧。当情况合适时,他们又进场。业余的玩家则不是如此,他们割舍不得,抱 住亏损部位默默地祷告。致富:慢慢来 业余的交易者希望迅速致富,就像猴子一样,为了攀折树梢的果实而跌落地面。 整体来说,机构交易员的绩效优于个人交易者,这主要是归功于机构所强制规 定的纪律(参阅第14节)。如果机构交易员在单笔交易中发生超额的损失,他将因 为不服从规定而被开除。如果损失到达每个月的高限,将停止当月份的交易权利, 暂时充当打杂的角色,帮其他交易员端咖啡。如果连续几个月都发生高限的损失, 他可能被开除或调职。这类的制度可以让机构交易员避免过度的损失。个人交易者 必须强制自己遵守这类的规范。 业余交易者拿$20,000开户,希望在两年之内成为百万富翁,这就像十几岁的小 孩跑到好莱坞而希望成为摇滚歌手,他可能成功,但这种例外恰足以证明其中的困 难。业余者希望迅速致富:于是,他们所接受的风险将摧毁自己,他们可能暂时成 功,但只要继续耗在市场中,迟早会吊死自己。 业余交易者经常问我,他们每年可以由交易中获得多少报酬率。答案取决于个 人的技巧或缺乏技巧,以及市场的情况。业余者从来不问一个比较重要的问题:"我 需要亏损多少,然后才懂得停下来重新评估自己、交易系统与市场?"如果你专心处 理亏损,获利会自然产生。 如果每年的获利率可以稳定维持25%的水准,你将是华尔街之王。许多顶尖的基 金经理人愿意以一只手臂换取这种绩效。如果你能够在一年之内赚取100%的报酬, 你将是一颗明星----就像摇滚歌手或顶尖的足球员那么罕见。 如果你设定一个合理的目标,而且又能够达成,在金融市场的前途将不可限量。 如果每年可以稳定获取30%的报酬率,人们将会求你帮他们管理资金。如果你管理$1,000万的资金----就目前来说,这不是一笔很大的资金----管理费可以高达6%, 相当于每年$600,000。如果你可以继续保持30%的获利,还可以抽取其中15%的绩效 资金,这又是$450,000。所以,每年的交易收入将是百万美元,而且不需自己承担 任何的财务风险。当你计划下一笔交易时,不妨记住这点。交易应该追求稳定的获 利与良好的绩效记录。[NextPage] 承担多少风险
交易者指数与其他的股票市场指标
交易者指数(Traders'Index,简称TRIN)是股票市场的领先指标,它是衡量市 场主导群的乐观程度,藉以判断主要涨势与跌势的反转位置。市场头部经常发生过 度的乐观,市场底部经常发生过度的悲观。 TRIN是衡量涨/跌家数的比率,并比较涨/跌成交量的比率。这个指标是由阿 姆斯(Richard Arms)设计。大多数的报价系统都提供这项指标,你只要在终端机上 按几个键,就可以知道当时的TRIN,不论透过手工或电脑,TRIN都很容易计算。近年来,由于市场的种种发展----例如:选择权的挂牌、指数套利……等---- 使得TRIN的运用发生变化。所以,TRIN当初的解释也需要调整,但它仍然是股票市 场中最佳的指标之一,不论是个股、指数期货或选择权,TRIN都有助于判断交易的 时机。TRIN的结构 TRIN的计算需要运用四项资料:上涨与下跌的家数,以及它们的成交量。"纽约 证交所"与其他的数个交易所,每个交易时段都会随时公布这类的资料。 TRIN=(上涨家数÷下跌家数)÷(上涨成交量÷下跌成交量) TRIN是比较"涨/跌家数比率"与"涨/跌成交量比率"之间的关系(请参考图38-1的工作底稿)。如果上涨与下跌家数都为1000家,成交量也都是10000万股,则 TRIN为1,如果上涨家数为1500家,成交量为15000万股,下跌家数为500家,成交量 为5000万股,TRIN也是1。 相对于上涨家数来说,如果上涨成交量特别高,则TRIN将下降。相对于下跌家 数来说,如果下跌成交量特别高,则TRIN将上升。 在上升趋势中,上涨股票成交量的扩大程度,在比率上经常超过上涨家数。如 果涨/跌家数比率为2:1,涨/跌成交量比率为4:1,则TRIN等于0.5(2/1:4/1)。TRIN 的读数偏低,代表多头非常乐观,可能有超涨的问题,价格接近头部。 在下跌趋势中,下跌股票成交量的扩大程度,在比率上经常超过下跌家数。如 果涨/跌家数比率为1:2,涨/跌成交量比率为1:4,则TRIN等于2(1/2:1/4),TRIN 的读数偏高,代表空头非常乐观,可能有超跌的问题,价格接近底部。 图38-1 交易者指数(TRIN):工作底稿:TRIN比较"涨/跌家数比率"与"涨/ 跌成交量比率"之间的关系。利用指数移动平均加以平滑之后,效果比较理想,目前 是采用13天的EMA。 TRIN读数的每天变化通常很大,利用移动平均加以平滑之后,讯号比较理想。 交易者可以采用TRIN每天读数的13天指数移动平均(参考第25节),这可以过滤每 天波动的杂音,凸显指标的真正趋势。在本章的剩余部分中,当我们提及TRIN时, 都是指每天读数的13天EMA。 将TRIN绘制为图形,横轴代表时间(日期),纵轴代表指标的刻度,小的指标 读数置于上侧,大的读数置于下侧。另外,设定两条水平状的基准线,分别代表超 买(偏低的读数)与超卖(偏高的读数)。当TRIN上升(换言之,读数减少)而超 过上方的基准线,代表行情超买而接近头部。当TRIN下降(换言之,读数增加)而 超过下方的基准线,代表行情超卖而接近底部。 两条基准线的位置设定,取决于股票是处于多头、空头或横向的走势中。在多 头市场中,超买线(上侧)通常设定在0.65或0.70,超卖线(下侧)设定在0.90或0.95。在空头市场中,超买线通常设定在0.70或0.75,超卖线设定在1.00或1.10。 当你阅读本书时,这些读数可能已经发生变化,但你不妨把它们当成为起点,然后进行调整。
出场