时间

专题：

　

大多数人们的生活态度似乎意味着他们将永远活下去----不回顾过去，对于未 来也没有真正的计划，过去所发生的错误没有什么启示意义。根据弗洛伊德的说法， 人类的潜意识中没有时间的观念。在一辈子当中，我们最深层的欲望基本上都没有 变化。 当个人加入群众之后，行为将变得更原始而冲动。虽然时间的经过会造成影响， 但群众根本不在意时间。个人或许会受制于日历与时钟，但群众完全没有时间的概 念。群众的行为发自于情绪，他们似乎拥有恒久的时间。 大多数交易者仅在意价格的变动，却不留意时间的因素，这是个人被卷入群众 之中的另一种特征。 认知时间是文明的表征，具有思考能力的人知道时间，受制于冲动情绪的人则 否。一位注重时间因素的市场分析者，他将掌握市场群众所不了解的一个维度。

循环

价格的长期循环是一项经济事实。举例来说，美国股票市场呈现大约四年一期 的循环。这是因为总统大选每隔四年举行一次，执政党为了赢得选战，将采取扩张 性的经济政策。一旦赢得大选之后，执政党不再担心选民以选票进行报复，于是开始收缩经济。浮滥的资金将推动行情，收缩银根将压低股价。所以，在大选之前的2 年期间，股票市场经常呈现多头行情；在选举结束之后的12个月到18个月，股市经 常处在空头行情中。 农产品的主要循环是来自于生产面的基本因素，再加上生产者的群众心理。举 例来说，当牲口的价格上涨时，农夫会增加生产，当这些产量进入市场，价格开始 下滑，农夫们减产。稍后，当供给不足时，价格又回升，农夫们又开始增产；于是， 整个多／空循环将如此重复发生。活猪的循环短于活牛，因为猪只的饲养期间比较 短。

交易者可以透过长期循环辨识市场的起伏行情，可是，大多数的交易者并不这 么做。他们透过短期的循环，预测短期的转折点，试图精确拿捏进／出场的时机。 在价格走势图中，一系列的峰位与谷底似乎遵循某种完美的秩序。于是，交易 者拿着尺与笔，衡量两个相邻峰位之间的距离，藉以预测次一个峰位的发生位置； 接着，他们又衡量两个相邻谷底之间的距离，藉以预测次一个谷底的位置。 循环的观念让一些交易软体的发行者大发利市，可是，很少交易者了解，那些 走势图上的循环，经常是来自于人们的想像力。如果利用严格的数学方法分析价格 的资料（例如：John Ehlers的"最大混沌光谱分析"[Maximum Entropy Spectral Analysis，简称MESA]）。你将发现大约有80%的循环实际上是市场杂音。在混沌中 寻找秩序，这是人类的天性之一：对于大多数人们来说，秩序的假象胜过全然没有 秩序。 如果你由高空中观察任何一条河流，它都呈现左弯右摆的循环。每个河流都顺 着河床蜿蜒前进，因为河流中心的流速快过于两岸，形成一股力量让河流转折。 如果你希望利用尺与笔来衡量市场的循环，这就如同采用某种神秘的标竿来度 量河流。由于方法本身不健全，偶尔成功的获利，将被其他无数的损失所勾消。如 果你真的希望根据市场循环进行交易，应该采用数学方法来辨识它们，例如：MESA 或"富利叶分析"(Fourler analysis)。

图36－1 价格循环：最大混沌光谱分析(MESA)：MESA（一种发展为套装软体的 数学方法）显示循环非常不稳定，而且经常消失。价格走势图下侧的细长视窗是记 录循环值。当它接近上侧边缘，代表市场处于混沌状态，当它接近下侧边缘，代表 市场循环状态。垂直状的箭头，标示市场由混沌过渡为循环的位置。 左上角的小方块，显示使用者所选定日期的循环值。目前显示13天期的循环由 市场杂音中浮现，价格走势图最右侧的一段曲线，它是目前循环投射到未来几天的 情况。 富利叶分析是由非常庞大的资料样本中寻找循环，但MESA则采用不同的方法。 它由相对短期的视窗中，搜寻有秩序的循环波动（参考图36－1）。大部分的循环分 析软体都会不断发出交易的讯号，但MESA认为大约仅有20%的循环确实有效。MESA 的目标是由市场杂音中挑选循环，并告诉你该循环何时开始消退。 指标的季节性循环 农夫们在春天播种，夏末收成，秋天整地，冬天休息。播种与收割有一定的时 序，这种季节性的观念也可以引用到金融市场。交易者可以借用农夫的方法，他应 该在春天买进，夏天卖出，秋天抛空，冬天回补。