第一节 绩优高成长股票投资技巧(10)

专题：

　

“安徽合力在叉车行业中具有非常明显的优势,公司的销售收入、资产规模达到叉车行业的三分之一,净利润占叉车行业的50%以上。无论合资企业还是本土企业都难以撼动公司的龙头地位。公司既处于一个良好的行业环境中，又具备明显的竞争优势。05年G合力(600761)实现叉车销量19000台,同比增长近20%,继续保持叉车行业龙头地位。2005年公司整车销售额13.4亿元,部件销售额4亿元,净利润达到1.45亿元,每股收益0.47元；净资产收益率达到15%,核心业务资产回报率达到13.6%,资本回报率达到较高水平,是一个价值创造型公司。”

而对于一个在未来5年能够保持15%净利润复合增长率的成长型公司，我认为市场当时给予它10多倍市盈率的估值水平太低了。与此同时，业内开始有部分机构给予重点关注。我当时给客户的建议是：逐步买进600761，这是难得的低风险机遇，这样的好公司低股价并不多。

之后，我们可以看到国泰君安等研究机构陆续提高其估值水平，从15元，18元，一直到30元以上。而中国国际金融公司更是连续重点推荐，看好这家公司的长期发展。

对于安徽合力的未来，我认为这家公司称得上是一家价值明星企业，对于这样公司应该从长远的角度来观察，应该长期纳入投资者的研究范围，持续的跟踪和关注。

案例四 云南白药（000538）的加速长跑

1999年，云南白药新任总经理王明辉刚一上任，就对外界表示要追求超常规的发展速度。青年企业家都是充满激情的，王明辉能做到吗？

云南白药的历史

1902年,云南名医曲焕章创制出伤科奇药“曲焕章万应百宝丹”,即后来的云南白药。该药功效以止血、消炎、镇痛为最,被誉为“中华瑰宝、伤科圣药”而声播海内外。

1955年,曲焕章之妻向政府献出秘方,云南白药开始批量生产；

1971年,在周恩来总理的指示下,云南白药厂正式成立,云南白药正式开始规模化、专业化生产；

1993年,云南白药在深圳证券交易所上市。

1995年,云南白药被国家列为二十年保护期一级中药保护品种,这是目前国家对中药最高级别的保护,云南白药处方被列为国家机密。

1999年 云南白药提速

“寻求超常规的发展速度”。这是1999年，云南白药新任总经理王明辉刚上任时对外界的表示。从下面的财务表格，我们可以看到，2000年主营业务收入同比1999年增长234％，净利润增长47％。

应该说王明辉和他的团队，都是非常出色的企业家和经营者。云南白药自1999年以来直到2006年，销售收入和净利润年均增长率在30％以上，这是非常了不起的成就。云南白药，在王明辉的带领下开始了加速长跑。而股价也反映了这种快速的增长发展，2000年起，云南白药的股价开始大幅上涨。

让我们看看云南白药出色的财务指标：

报告期主营业务

收入增长率净利润

增长率总资产

增长率净资产

增长率每股收益

增长率

05年年度33.62%34.45%25.94%22.29%12.04%

04年年报36.25%50.63%21.53%15.07%15.87%

03年年报22.15%21.42%13.58%26.01%21.42%

02年年度22.29%24.69%9.08%11.08%24.69%

01年年度11.64%52.64%6.45%7.09%52.64%

00年年度234.29%46.94%4.10%3.49%46.94%

99年年度41.53%10.20%116.37%48.94%-33.50%

98年年度29.31%18.29%11.59%14.26%18.29%

报告期每股收益每股净资产（元）净资产收益率（%）主营业务收入（万元）净利润

（万元）利润率

（%）每股现金流量（元）

06年前3季0.442.0421.38%230938.6621139.609.15%0.31