第六章巴菲特的中国式智慧(24)
专题：
如果说，投资网易成功是MRDUAN碰巧撞大运搭上了互联网这趟高速列车，接下来这宗对传统企业的成功投资，又如何解释呢？
UHAL是一家主营业务为拖车租赁的美国公司，在美国各州和加拿大开设了很多分店，是拖车租赁行业内最大规模的公司之一，占据了很大的市场份额。为了进一步壮大，UHAL公司举债大力扩张，并进行多元化经营，成立了专门经营保险业务的子公司。但是，欲速则不达，UHAL的这家子公司进入了高风险的风投领域，给UHAL带来每年1亿多美元的损失；扩张速度过快导致其负债急升，而短期负债过多使UHAL公司面临严重的流动性危机。2003年6月，UHAL进入了破产保护程序。破产的巨大风险，使UHAL的股价从几十美元下跌到不足4美元。同样令周围人不可思议的是，就在此前后，段永平以每股35美元左右的价格大举吃进UHAL股票。
UHAL最初是由朋友介绍给段永平的，但是段永平并没有轻信朋友的推荐，而是自己花费了很多精力进行了调研。段永平请来会计师对公司财务报告进行了详细研究，确保业绩没有造假夸大。通过财务报告分析，他发现UHAL股票每股净资产有50多美元，即使净资产打5折，还有25美元。对于公司可能面临的破产风险，他没有退缩不前，而是请来律师进行了充分咨询，把风险控制到最低程度。除去这些，段永平还对UHAL进行了深入市场调研。他不仅打电话到UHAL了解公司的客户服务，还跑到UHAL的多处分店亲身打听与感受公司的业务与服务。通过调研，他发现尽管处在财务困境中，但是UHAL的核心业务仍然运营良好，在市场上有强大的竞争力和稳定的销售收入，并且现金流持续充足。只要UHAL敢于抛弃持续亏损的保险子公司，退出高风险的风险投资领域，同时出售部分商业地产，获得现金收入，公司的短期债务能够得到及时偿还，财务数据也马上能够得到改善。段永平做出了结论：目前的股价下跌是信息不对称下，市场的一次恐慌性杀跌。这家公司价值被市场严重低估。他花了半年时间去调查研究，发现这是个被人当蟾蜍卖掉的王子。
而就在段永平买入之后，2004年初，UHAL解除破产保护，其后股价一路上扬，2006年一度冲过百元关口，现在稳定在80多美元之上。当初低价买进的股票，段永平至今仍然持有三分之二，投资收益超过了8000万美元。
对网易和UHAL投资的成功，为段永平赢得了巨大的声誉。
3赚巴菲特赚不到的钱
从步步高功成身退后，段永平移居美国与妻子团聚，初来乍到，除了陪孩子外无事可做。闲不住的段永平想到了做职业投资者，但是从来没有接触过股票投资不免让他有些心虚，不敢冒然入市。刚开始，段永平看的是那种技术分析的书，K线图，技术指标，预测涨跌，看不懂。一个偶然的机会，段永平发现了巴菲特的书，接触了巴菲特简单却又最有价值的投资理念。“买一家公司的股票就等于在买这家公司，买它的一部分或者全部”，“投资你看得懂的、被市场低估的公司”，巴菲特的理念让段永平恍然大悟，原来投资并不如想象的复杂，遵循价值投资的理念就可以在变化多端的股市中取胜。段永平信心十足地决定进入股市，而他选择的第一个投资对象就是当时年度亏损23亿，股价狂跌到1美元而且官司缠身的网易。