投资习惯和理念（5）

专题：

　

在个股选择方面，石波一直强调要寻找有核心竞争力的企业——伟大的企业！伟大的企业又是什么样的呢？我们听石波的解释。

第一，创新的商业模式。

好企业往往和传统企业不一样。比如麦当劳，它采取了集中生产、集中配送的模式，从而形成了企业的核心竞争力，使其生产的汉堡在价格便宜一半的同时效率高出一倍，这种企业是无往不胜的，而且在任何市场都可以战胜当地的生产方式；而国美、苏宁采取的大卖场生产方式也是一种根本性的改变，这种变革使价格低于成本，传统企业都要投降；再看沃尔玛的低价商业模式——集中采购、配送，现代流、信息流、人流集中，这些能充分吸引消费者。而它的销售收入越大，竞争优势就越明显。

如果从宏观的角度分析，很多人都不会认为丰田汽车是一个伟大的企业，因为油价一直在上涨。但正是因为它的生产方式与别人不一样，它依然可以发展得很好。

第二，卓越的管理品质。

企业领导者的想法通常决定着一个企业的方向。

“像王石，如果跟他交流，你会总是在听他讲，很难插上话，因为他站的高看的远，他总是说，现在万科还没有形成核心竞争力，5年后要工厂化生产方式，那个时候我们才会进入爆发性增长期，现在万科还在积蓄力量阶段。”石波称，万科可以把在垃圾堆旁边、飞机场旁边的房子卖出去，这是一个点石成金的公司，我们现在在看3年涨10倍的股票，而王石已经在看5年以后，这样的管理层领导的企业就值得信赖。

第三，远大的发展前景。

企业的发展战略要清晰，而中国很多企业家是没有战略的。

有战略的企业，例如云南白药，它的产品战略就非常清晰——每年推出一个新产品，10块钱的散剂，20块钱的牙膏，30块钱的创可贴，40块钱的喷雾剂，每过一两年就推出一个新产品，价格涨10块钱，利用的资源越来越少，收入却在不断扩大，而且受众越来越大。石波称：“云南白药的管理层是产品战略的艺术大师。”

第四，超强的执行能力。

去格力电器调研时，石波发现格力公司的执行力很强，公司管理得干干净净，好得有美感。

再比如苏宁电器，早期市场中很多人都不认同苏宁电器，但是石波却恰好观点相反。“我们去公司考察，发现苏宁电器上市之前就在做规划，在2010年开1000家店，先有计划，然后上市作融资。同时它的执行力很强。我们发现苏宁的员工的工作都是12个小时，劳动就会有回报的，最后4年下来，它每年的销售收入增长达到60%，到现在还没有降下来。”

石波认为，好的企业都有自己的管理文化和执行能力，这样的企业才有前途。

之七：PE是相对的

有人认为现在的股价估值过高，但石波认为，其实PE是相对的。

“比如万科，100%的增长速度，50倍以下的市盈率。这在国外都是很便宜的，肯定比一个20倍市盈率、每年只有10%增长的股票带来的收益率要高得多。所以估值不是最重要的，关键是能否找到这样高速成长的好企业，尤其是拥有长期稀缺资源的企业。”

石波觉得，现阶段中国的企业还没有形成品质，有品牌的企业还比较少，“因为我们还没有进入中等发达国家的水平，品牌还处于初级阶段，处于美国的沃尔玛、麦当劳、星巴克的最初创阶段，虽然企业很小，但是如果眼光足够长，跟踪得足够紧，将来会发现这些企业10年、20年后会变成另一个样子。”