但斌：时间的玫瑰（1）

专题：

　

玫瑰也有时间的芬芳，你相信吗？

我相信。

自2004年3月成立，东方港湾投资管理公司管理的资产规模已经超过5个亿，在这3年中，东方港湾累积的收益率超过300%，目前公司董事长和总经理分别为钟兆民和但斌。

相比高额的收益率，东方港湾让人留下更深刻印象的是管理者对长期投资理念的推崇，“我特别喜欢读但斌的文章。”一些公募基金人士说。

但斌是一个投资者，但更像一个思考者，他不断提出问题，有些问题经过时间历练找到了答案，而有些到现在仍没有答案，但这不妨碍大家称他为巴菲特的价值投资思想与中国资本市场相结合的最坚定的实践者之一。但斌还特别愿意与他人分享自己的投资心得，在他最近出版的专著《时间的玫瑰——但斌投资札记》一书中，他毫无保留地把自己的投资理念和方法都展现在读者的面前。

时间的价值

但斌有两篇文章给人留下了深刻印象，一篇是《所有的星星都将离我们远去》，另外一篇是《时间的玫瑰》。

在这两篇文章中，但斌思考了时间和生命的价值，并对投资的永恒和市场短期波动的矛盾进行了剖析。

在《所有的星星都将离我们远去》中，但斌描述了永恒与短暂的统一，“当罗马将军凯旋，阿庇亚大道旁欢声如潮……智者却说：‘这一切只是过眼云烟。’”“在纷繁多彩的乐曲中，那些旋律本身是悲凉的，刚刚演奏的音节就会成为永逝的一部分。”“股市是自然的一部分，有些人却赋予了它太多的含义，就像是演绎音乐。”所以但斌更加愿意从最本质的事物着手，从自然的角度倾听、理解和思考问题。

几年后，《时间的玫瑰》一文进一步阐释了时间的价值。

他先抛出问题：投资其实是非常简单的一个游戏，一买一卖，是人都会，且又是一个非常古老的职业，从荷兰郁金香开始有400多年的历史，甚至更加久远，这里面又聚集了全世界最优秀的人在竞技，你怎么能够在这个竞技游戏中胜出？

他给出答案：投资必须注重长期目标，对未来的信念应坚如磐石。但斌认为巴菲特之所以伟大，不在于他75岁时拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。

“如果你不敢在中国做长期投资，你在美国更不敢去做长期投资。”但斌多次这样说。

他举例说：“假设1956年巴菲特募集10.5万美金，成立合伙人公司的时候，你有幸在这10万美金当中占了1万美金，到1962年越战开始，你想马上就要打仗了赶快把钱拿回来吧，到了1964年巴菲特收购伯克希尔公司，你看即便打仗巴菲特还是做得很好啊。到1972年越战结束的时候，又将赶上1973年至1974年仅次于1929年至1932年的大衰退期，道琼斯指数由1051点下跌45%至577点，‘顶尖50’下跌率达70%~90%。这时候你是否能坚守自己的投资？即便能坚持，你也还要再经受以色列与阿拉伯的‘赎罪日战争’，以及由此导致的石油禁运，石油价格由6美元上涨到23美元。如果还能坚持，你可能还要面对打核大战的风险，如果要打核大战，美国就不会像越战时期本土不受到攻击了。”

“任何一个原因都可能导致你决定卖出伯克希尔股票。”但斌说，长期投资最难的是经历一些意想不到的事情甚至是一些即便想到但也必须经历的磨难。所以，投资就是比谁看得远，只有真正的眼光你才会坚定。