与基金经理面对面(4)

专题：

　

张晖： 在投资过程中，我很喜欢总结，也会拿在财大学到、看到的东西去对照。不断克服赌博的心理，去追求长线投资。

管理：诚实·激情·团队

简乐： 您在富国已经达到事业中的一个高峰，为何不选择继续留下来，而来到汇添富？

张晖： 组建一家新公司的压力的确是很大的，我想应该是一种按照自己的理念来建立一种新制度、新品牌的事业感吸引了我。事后也证明我的这一抉择是正确的。汇添富成立三年，以一流的企业文化、优秀的投资业绩、贴心的客户服务迅速赢得了市场，到2007年年底，公司管理的资金规模已经接近800亿元。

简乐： 您梦想的事业是怎样的？

张晖： 打造一只有战斗力的、快乐的"硬脑袋"投研团队。

简乐： 在您个人看来，您作为投资总监最大的优势是什么？

张晖： 现在很多基金公司在业绩不理想的情况下，就会有研究部和投资部相互指责的情况，投资部怪研究部没选择能够上涨的股票，研究部怪投资部不选他们推荐的股票。

一家基金公司的核心竞争力是什么？成功的管理流程都是可以照搬复制的，真正的成功在于流程之间的承接。研究部与投资部，研究员与基金经理，上述部门和岗位我都经历过，我知道怎样把握之间的平衡，如何实现彼此之间的磨合，如何建立统一的价值观，以支撑投研之间的正常流转。

简乐： 您如何定位投资总监这个角色？

张晖： 基金投资是一群人基于一定的理念、按照一定的流程进行的团队合作。核心三要素是理念、流程和人。投资总监是投资团队的灵魂，引领团队按照大家认同的理念进行流程作业。

简乐： 汇添富的投资理念是什么？

张晖： 以企业基本分析为立足点，挑选高质量的证券，做中长期投资布局，以获得持续稳定的较高投资收益。这句话不只在汇添富的投研团队，在公司上下都是烂熟于心了，这是公司在首只产品未上市前就确立的，理念是这么白纸黑字写的，也是这么踏踏实实做的。市场是莫测的，没有人是这个市场的神，我唯一能肯定的是，坚持我们的投资理念，会尽可能少地碰到"地雷"，或者说即使碰上了，也能在第一时间排雷。

简乐： 这句话是对国际主流价值投资理论的移植，还是基于您多年来对市场的理解认识？

张晖： 纵观国内外股市并结合我国市场现阶段的情况来看，即使你是最优秀的基金经理，一般情况下也不要试图去做选时操作，因为没有或者说很难用可靠的指标来分析判断买入时机，选时或多或少有赌的成分在其中。实践证明，判断好股票买入并持有的策略要优于选时策略，否则很可能会越赌越错，所以我们能做的只有立足基本面分析，寻找好行业，挖掘好股票。

简乐： 这是否意味着汇添富基金会抓不住阶段性的股市冲高时的波段性收益？

张晖： 我认为基金，特别是公募基金应该有所为有所不为，我们做我们能够做的事情。所有的股票都有涨有跌，如果在某些阶段炒一些概念股，当期也可能获得比较高的收益，但实际上它背后的风险是非常大的。我们认为只有持有一些中长期具有竞争优势的公司的股票，才可以获得一个长期稳定的业绩回报。在汇添富投研管理团队看来，稳定的长期投资回报是维护投资者利益的体现，这也是汇添富的立命基础，现实的业绩也证明汇添富的这种生存模式是健康的，可持续的。

简乐： 您怎样来确保这一理念的贯彻执行？

张晖： 围绕该理念，汇添富确定了整个基金投资的三个原则。第一，均衡配置，严格控制风险。第二，投资风格上兼顾成长性和价值的融合。第三，发挥团队优势。

简乐： 您曾说过"一套严谨的投资程序不一定能带来超额的收益，但却能将发生错误的概率降至最低"，能否介绍一下您建立的投资程序？