周末焦虑症(2)

专题：

　

在1992年的圆桌会议中，保罗·图德·琼斯的位置由摩根士丹利资产管理公司董事长巴滕·比格斯（Barton Biggs）取代，他是一个具有全球视角的猎股高手。马克·帕金斯从1991年开始出席圆桌会议，他取代了吉米·罗杰斯（Jimmy Rogers）。罗杰斯已经连续5年参加会议，不过他放弃了华尔街生活，选择了骑摩托车沿着古老的丝绸之路横穿中国。我听到的最新消息说，罗杰斯已经用船把摩托车运到了秘鲁，并且正骑着摩托车在安第斯山脉下奔驰，即使是离最近的证券公司营业部也有一千英里之遥。（后来他曾在一个晚间电视访谈节目上露面）

大多数人建立友谊的基础，是一起上大学、参军或者暑期露营。而我们这些管理投资的人建立友谊的基础是股票。我一看到荣·巴伦就会想到革桥服装（Straw bridge&Clothier）这只股票，有一段时间我们俩都持有这只股票，并且两人都过早抛出。

为了对付埃布尔森的唇枪舌剑，这几年来，我们不得不努力锻炼，提高机智应对、快速反击的回答能力。在《巴伦》杂志后来刊登出来的会议内容中，埃布尔森的发言并不署名，只是用“巴伦”或“问”来代表，但他本人的妙语连珠的确值得赞赏。以下这些对话中，除了谢弗的回答之外（我引用他是因为他的回答可与埃布尔森媲美），其他都是埃布尔森占了上风。

吉米·罗杰斯：我买了一家欧洲公司股票，名字叫施泰尔-戴姆勒-普赫（Steyr-Daimler-Puch）公司，这家公司已经连续亏损好几年了。

埃布尔森：那这家公司还有其他值得投资的地方吗·

埃布尔森（问奥斯卡·谢弗）：能否讲个短一点的东西·

谢弗：我先讲一个长一点的，然后再讲个短一点的，你不会觉得烦吧·

埃布尔森：和平时差不多。

埃德·古德诺（Ed Goodnow，前小组成员，推荐菲律宾长途电话公司股票）：我知道这家公司在菲律宾有些省份的服务不太好。其中一个问题是，很难找到愿意爬到电线杆上修电线的工人，因为他们有时会被狙击手当做靶子射击。但是除此之外，这家公司的业务经营得非常不错。

埃布尔森：你是不是说，投资这只股票，相当于远距离射击，风险很大，成功希望却很小？

彼得·林奇：我仍然喜欢我一直推荐的储蓄与贷款行业股票，也就是房利美公司股票，它还有很大的空间。

埃布尔森：哪个方向？向上还是向下·

约翰·内夫（推荐德尔塔航空）：在航空业，大家错失（missing）……

埃布尔森：或者说差一点就错失（near-missing）……

迈克尔·普赖斯：我们现在的持仓情况是，真实股票（real stocks）可能占到基金总资产的45%。

埃布尔森：另外的55%都是不真实的股票（unreal stocks）·

马里奥·加贝利：正如你所知道的那样，我已经连续20年推荐林氏广播公司（Lin Broadcasting）了。

埃布尔森：糟糕的是你推荐的这只股票一直都不灵!

马里奥·加贝利：我要谈的是，用一个多角度的方法来解决一个多角度的问题。

埃布尔森：拜托，马里奥，我们这个杂志只是一本通俗杂志。

约翰·内夫：在过去的8次经济衰退中，如果你的投资在一个季度的前两个月也那样大幅下跌的话……我说的这些都是假设。

埃布尔森：你说的其他东西也是这样!

圆桌会议从中午开始，分为上下两节。第一节是谈谈我们对金融市场的宏观看法，主办方希望我们讨论未来经济发展大趋势，世界末日是否会来临等。这个部分让我们这些投资专家们也感到头大。

这种宏观性的讨论有没有必要，值得分析。因为这种宏观性讨论比比皆是，一到周末，在餐桌上，在健身俱乐部里，或者在高尔夫球场上，成千上万普普通通的业余投资者经常会讨论宏观经济和大盘走势，我们这些投资专家能谈出来的东西，与业余投资者们并没有什么不同，我们在这方面并不比他们高明。到了周末，人们有了大把的空闲时间，就会开始思考从电视或是报纸上看到的悲观消息。怪不得那些送报的总是用塑料袋子包裹着报纸，这或许有着某种暗示：报纸上刊登的内容有害，应该远离。