对股市“黄金五年”形势的研判(4)

专题：

　

2.同时也要看到未来五年A股市场的风险因素，它们主要包括：美国经济出现增速明显放缓乃至衰退的迹象；中国A股公司的盈利增速在五年为期的后两年可能出现剧烈波动甚至下降趋势；随着通货膨胀率上升，政府宏观调控的力度将可能超出市场的预期；本币升值速度将在2010年后开始逐渐放缓。尽管这样，我们仍然认为，在这五年为期的时期内出现金融危机的可能性比较小。

我们的结论是：在中国经济发展大方向难以改变的宏观背景下，未来中国股市不长牛都很难！

精选个股的思路

优秀公司的标准

要买到一个收益能够翻10倍的股票，说难也难，说不难也不难。拿香港股市来说，为数不少的股票在香港的牛市中做到了这一点，甚至还有涨幅达到50至100倍的。这些股票长期的复合增长率在17％左右。如果一家上市公司的业绩能够实现这样可预见的持续增长，股价上涨10倍并不是一个梦想。我们可以这样算一下，如果一家上市公司的盈利增长每年能够达到15％，那么在市盈率不变的情况下，该公司股票价格在17年后就可以达到基准价的10倍了。如果一家上市公司盈利的增长每年能够达到20％，该公司的股票价格只需要13年就可以超过基准价格的10倍。爱因斯坦说“复利的威力大于原子弹”就非常形象地说明了这个道理。

那么，如何选择一家优秀公司呢？

１.公司业绩每年增长15％左右，我认为这是我们选择股票的第一要求。要达到这个要求其实并不困难。中国的GDP年增长率每年可以达到9％～10％，而国内很多行业的增长速度远远高于这一水平，例如奶制品行业每年可以增长30％，商业零售业可以增长20％多。

２.除了看上市公司的历史业绩，一家优秀的公司还应具备：

——优秀的管理层。管理层包括公司的治理结构、管理能力以及管理团队等内容。

——时间足够长的成长或景气周期。这也是我们判断一家公司成长空间有多大的重要因素。

——企业的核心竞争力。核心竞争优势体现在：一是技术，二是管理，三是品牌，四是营销，五是成本控制，六是其他一些因素。