第三章长捂不放：股市大震荡后的思考(8)

专题：

在震荡市的焦躁中需要一种投资心理情商

大盘在不经意间顶着调整的压力不断碎步前行，这一走又是三百多点。从图表上看，日K线排列几乎拉成了一根直线，不调整，不加速，也不发散，这就是最近的中国股市现状。如果场外政策环境不出现明显改变，股市可能会在目前不变的条件下一直运行下去，形成一种碎步小阳、慢牛逼空行情。然而这种推高方式却让众多市场投资人很不放心，他们忐忑不安地等待着那只靴子掉落下来，市场的焦躁情绪可见一斑。

然而，如果市场投资人都能意识到中国股市正处在一个伟大的投资时代，那么他们便丢在这个超级长牛市里，用投资大师巴菲特的投资眼光，精选能翻十倍的大牛股。一旦低价买入，便长久地照看好集中持有的那几只股票；只要长牛市系统性因素不变，保持投资组合不变至少数年。他们做好充分的心理准备，始终不被市场短期波动所左右。当无数单个投资人的心理定势集合起来，将推动整个市场的买卖意志和行为，从而对有效市场的生成形成合力作用，这正是当今在中国震荡的焦躁股市中需要提倡的一种投资心理情商，这种心理情商是一种睿智，一种勇气，一种远见，是一份坚毅的持股耐心，而投资者得到的比将是坚持数年的厚报。

有效市场理论的信徒应该越多越好。正是由于市场中有一大批这样的人的存在，他们才会以理性的投资思维方式和投资行为来对待这个投资市场，用理想的低价买入优秀企业的股票。从长期看，企业的股价一定会将企业的内在价值反映出来。时间是素质优秀企业的朋友，是低劣欺诈企业的敌人。作为市场投资者，他们所做的事情非常简单却又必不可少，那就是在不同行业里寻找能在未来十年、二十年，乃至更长时间里存活下来并有较高成功确定性的企业。一旦拥有这些企业的部分股权，这些投资者的财富将随着这些企业年复一年的高速成长而暴涨。因此，投资人唯一要做的就是专注于优秀上司公司标的的甄别和精选，用怀疑一切的眼光看待这些企业的报表和公告，在确信成长企业的情况真实可靠后，进一步了解其管理层对该行业的看法以及对企业的规划，了解管理层是否团结、是否正直诚实、是否是可以长期值得信赖的标的对象。在中国，真正优秀上司公司需要具备以下一些要件：

１.每年能增长15％左右。中国的GDP年增长率每年可以达到9％~10％，而国内很多行业的增长速度远远高于这一水平，例如奶制品行业每年可以增长30％，商业零售可以增长20％之多。

２.除了历史业绩，优秀公司还应具备：良好的管理层；足够长的成长或景气周期；企业核心竞争力，包括技术、管理、品牌、营销以及成本控制等因素；所处的行业是需求稳定增长，而不是暴起暴落;有良好的业绩和分红记录;估值水平非常便宜。

３.在中国特殊背景下，具有价值投资空间的公司应该是：与中国宏观经济发展相呼应的，并受益于“十一五”规划的；受益于人民币升值，其资本、人力、产品价值都会因此得到提升的；重大题材带来的投资机会；实质性资产重组。

当归纳一切定性的资料后，投资人还需要量化指标，依靠国际通用的价值评估体系计算出企业的内在价值。他们还需要将企业的市场价格和内在价值加以比较，若市场价格远低于内在价值，比如只有内在价值的一半或者更低时才会考虑投资。否则投资者就绝不应该轻易仓促作出投资决定，而应有足够的耐心来等待一个真正理想市场价格的出现，就像狮子潜伏在草丛中静静等待着最佳出击的时机一样。他们宁可错失，也绝不冒进。在资本市场中，“活下来”应当成为投资人永远而首要考虑的，而珍惜本金就像珍惜自己的生命一样。因此，可以说控制风险就是一切投资的灵魂。也正是从风险控制这个角度考虑，他们理应喜欢在大牛市道里的调整，如果能大调整，那就更好，因为只有在低迷、阴冷的调整市里，投资人才能从容不迫地享受低价买入的快感，因为只有足够低的价格才是抵御一切风险的法宝。当然，投资人也同样为不断攀升的牛市而感到欢欣鼓舞，在沸腾、喧嚣的市场里，他们将享受在调整市道里低价买入股票的价值回归的充分乐趣，直到价格对价值完全透支为止。