第十八章 成功期货交易原则
专题:
●确认风险。
●设定止赢和止损点。
●相信自己的同时还要相信市场诸多不确定性。
●制定良好的资金管理体系。
●不要因为价格低廉而买入。
●不要将偏激的情绪带入交易中去。
●在预定的点位大举入市。
●等待突破。
●密切关注时机。
●持续有效地运用你的交易战略和规则。
●积极主动,目标明确。
●交易过程中,永远保持积极的心态。
“永无终点线。”这是耐克公司的座右铭,交易也一样。我们已经详细讨论了影响成败的因素,也看到
了那些期货投资大师是怎样讲述自己的投资经历,从而获得了卓越的成绩。此外,我们也意识到,那些卓有成效的投资者,他们拥有强烈的愿望,肯“付出代价”,从而在期货投资市场取得了成功;他们明白自己的动机,设定目标,获胜信念坚定,制定正确的策略,同时能够连续运用从《投资心理规则》学到的心理技巧,正因为立足于此,他们才在期货市场取得了骄人的业绩。技术分析一章,我们还描述了如何在传统的技术分析范围内有效利用这些心理策略。正如一位参加我们研讨会的同仁表示,“成功就是老生常谈的ABC——能力(ability)、突破(breaks)和勇气(courage)。”我们认为这句话很好地概括了投资规则。
我们采访的每一位投资者最初都经历过较大的挫折,但不同的是,他们从不气馁。也就是说,不管遇到怎样的不幸,他们决不视之为人生的失败。里奥·梅勒姆讲过,他在成功之前曾经三次破产。正如奥里森·斯威特·马登所言,“失败!在所有激励人心的演讲词中,没有这样一个词语,除非你把它写在那里!根本没有失败,除了那些愿意接受并且相信失败的人。”
我们愿意和你共同分享一下他的人生经历:
21岁,生意赔本。
22岁,州律师竞选失败。
23岁,生意再次失败。
26岁,恋人去世。
27岁,患神经紊乱症。
34岁,众议会竞选失败。
36岁,另一次众议会竞选再次失败。
45岁,参议会竞选失败。
49岁,参议会竞选再次失败。
52岁,时来运转,当选美国总统。
这个人就是亚伯拉罕·林肯。
关键在于我们自身如何来看待生活中的经历,不管是竞选总统,还是努力成为一名持续获胜的投资者,道理都一样。
我们在前面已经讨论过,接受亏损是成功交易中非常重要的一环,许多优秀的投资者也反复强调这一点。乔治·西格尔讲过,“如果不能接受亏损,对交易发怵,那么你就不适合做交易。这并不意味着你个人不好,而是应该考虑换换其他工作。”此外,接受盈利也很重要。就像约瑟夫·西格尔讲的,“必须允许自己扩大持仓头寸,当市场达到预定目标时,克服恐惧,获利出局。”
要想成为一名成功的期货投资者,除了接受亏损和盈利之外,还要接受另外一点——那就是你自己。必须明白是什么因素导致你处于自抑状态,这样就可以运用所学的心理技能去改变你的信仰和行为。这样你就可以很轻松的摆脱消极情绪,进入积极的精神状态。
第九章 投资动机
第十九章 获胜特征
以下列出了获胜者所具有的心理特征,实践中需要不断调整。 获胜心理特征 ●对自己抱有最佳期望值。 ●制定个人成功的标准。 ●营造利于成功的心理氛围。 ●创建成功的内心独白。 ●有效自我交流。 ●了解自己。 对自己抱有最佳期望值 根据我们的经验,从心理角度来讲,多数投资者并非为获胜而去交易,而是为了不亏损!交易时,如果你的动机是不亏损,那就永远难以实现最佳效果。为了充分挖掘潜力,必须接受亏损(确定的);必须采取果断而积极的行动,尽己所能争取获胜。对自己永远充满最佳的期望值,可以创造并保持盈实的心理状态,不管交易境况如何。当然,真正考验你的,不是获利丰厚的时候,相反是事态艰难的时候,你的心理压力沉重,对手中的交易头寸显得无能为力。特别在这种情况下,基于你的责任、努力和节律,对自己充满最高期望值是非常重要的。换句话说,对自己能力充满信心可以让你心态怡然,精力集中,忘我投入,劲头十足,最为重要的是,能够理智地控制全局,尽在条理之中。 说到这里,我们想起曾经听过的关于著名钢琴家亚瑟·鲁宾斯坦的一则轶事。鲁宾斯坦年届九旬之后,有人问他,过去演奏过程中手指是否受过伤,鲁宾斯坦深思片刻,回答道:“只有在弹错音符的时候!” 当形势艰难的时候,才是真正考验你运用投资心理技能成败的时刻。关于积极心态对于事业的重要性,这方面的心理研究资料真是数不胜数。对自己持有什么样的态度,就会产生什么样的结果。交易市场中,挫折和机遇交替更迭。对自己充满最高期望,是有效处理两者关系的最好办法。
第十章 成功交易
第十一章 里奥·梅勒姆
里奥·梅勒姆是芝加哥商品交易所名誉主席,同时也是一位十分活跃的期货投资者,他还担任期货佣金商——Sakura Dellsber公司(日本东京樱花银行在芝加哥创立的一家著名期货经济公司)——的主席和执行总裁。1969—1971年,在他担任芝加哥商品交易所第一任主席期间,梅勒姆先生积极倡导外汇期货,并成功地推出全球第一个金融期货交易市场——国际货币市场(lnternational Monetary Market)。梅勒姆担任了国际货币市场的主席。直到1976年,国际货币市场同芝加哥商品期货市场合并之后,他继续担任合并后两个市场的主席。他还是全球交易协会(GLOBEX Corporation)的前主席。全球交易协会成立于1990年,是芝加哥交易委员会同芝加哥商品交易所统一的电子交易体系。他还是商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading)的顾问,多次就金融期货市场发表演讲和撰写文章,涉及话题非常广泛。梅勒姆还是《浮动汇率优势》一书的主编,出版发行了《里奥·梅勒姆看市》。 问:里奥,最初吸引你涉足期货市场的是什么?
第十二章 约翰·F.(杰克)塞德纳
1993年1月份,杰克·塞德纳第九次当选为芝加哥商品交易所主席,这在历史上绝无仅有。自从1991年,芝加哥商品交易所管理层规定主席任职期为两年之后,杰克·塞德纳首位入选,他代表着2700多家会员及90多个会员公司。1980年,杰克·塞德纳先生首次当选芝加哥商品交易所主席,他连任三界主席,一直到1982年。此后三年,他又被管理层委任为法律事物协调员。1986年,他再次当选主席,一直到1988年,他又连续两次入选主席一职。1989年和1990年,他担任了高级政策顾问,1991年,再次当选为主席。 作为期货行业的开拓者,杰克·塞德纳先生在推动国际延时电子交易系统GLOBEX(全球电子交易系统)方面扮演了关键的角色。1993年4月份,他被任命为全球电子交易系统公司主席。早期,1987年股市崩盘后,他曾经就芝加哥商品交易所和期货工业所扮演的积极角色坐了大量游说工作,他常常出席 国会听证会,不厌其烦地证明芝加哥商品交易所风险管理工具在市场动荡时期的作用和效率。近期,克林顿总统邀请塞德纳先生参加1992年12月在Little Rock召开的经济高峰会议,他是期货和期权业出席的唯一代表。塞德纳先生曾经一度从事过出庭辩护律师,1971年加入到芝加哥商品期货交易所,1977年开始一直任职于管理层。他曾经服务并主管过数十家成员委员会。1978年,他荣登RB&H公司执行总裁,这是一家芝加哥商品交易所的期货佣金商,同时是该交易所的结算会员。杰克·塞德纳先生在美国期货业内是一位久誉盛名的投资者。 问:杰克,最初是什么吸引你走入期货市场?
第十三章 杰弗里·雪夫曼
杰弗里·雪夫曼是一位独立的期货投资者,同时是芝加哥商品交易所会员。他在期货、期权、现货交易市场有着25年的从业历史,投资范围极为广阔,他在金融和现货衍生品市场无所不涉。杰弗里擅长中长线投资。 此外,他一直致力于交易所的管理工作,在以下几个部门任主席一职:管理基金和衍生品委员会、金融和农产品监管委员会联合市场分支机构、新产品(现货商品)委员会,以及农产品期权委员会。 他获得了马萨诸塞理工大学学士学位,主修经济学和金融学。在马萨诸塞理工大学求学期间,他师从于保罗·萨缪尔森和保罗·库特纳(“随机行走”理论家)。商品公司成立初期,他就与之有所联系。 雪夫曼自称是一位热衷于哲学、心理学和市场通用理论研究的门徒。 问:你是怎样走上期货之路的?
第十四章 布鲁斯·约翰逊
早在1965年,布鲁斯·约翰逊就开始接触到期货市场,当时他在芝加哥旧商品交易所担任标价员。1969年,法律学校毕业之后,他被推举为一家期货佣金商——佩克斯投资公司的老总。约翰逊先生是家畜期货市场公认的专家和投资大师。 问:最初是什么吸引你步入期货市场的? 布鲁斯:1965年,我开始在法律学校读书,同时兼职在富兰克林街道上的旧交易所打工。当时我是一名标价员,亲身体验到了那些投资者的生活;法律学校毕业之后,我觉得自己也不差,甚至会做的更好……于是产生了这样一个念头:参加法律工作之前,何不在期货市场牛刀小试? 问:起初激励你尝试交易的动机是什么?是金钱还是其他因素? 布鲁斯:交易只是一场游戏,我倾向于这样一种观点,它提供了同别人较量的机会。我记得托尼·蒙特兰诺常常引用的一句老话:“金钱只是一种符号。”这句话对我影响甚深。
第十五章 趋势和有效市场理论
期货市场并非随机的,这是我们的基本观点之一。在我们的概念中,随机意即时间过程中没有方向性定势。任何研究过简单技术图形的投资者都可以轻而易举地辨别出多数市场是处于上升还是下降方向。这种确定时间范围内的定势就是指趋势。趋势实际上是市场心理作用的结果。 传统的趋势定义为:“市场的高点和低点渐次上升。”这里有很强的心理基础。当市场创出新高,在特定时间内,回撤下探没有创出新低之后,投资大众在情绪和理智上都很积极。这时候,多头就愿意在更高的价格买进, 而空头则希望在更高的价格抛空。当然,市场在下跌趋势中情况正好相反。无论市场是处于上升趋势还是下跌趋势,或者是类似的情况,都无关紧要,获利机会是均等的。优秀的投资者都有一套方法或者是综合方法和技术进行持续 交易。投资者是基本面派还是技术派都不要紧。在期货市场,每位投资者都有一套独特的投资之“道”,我们称之为交易系统。交易系统无非是试图在喧闹的世界——期货世界——寻求规律性的东西,理解这一点非常重要。交易系统可以让投资者控制人的情绪和心理状态,否则后者会影响到前者。一个系统就是通过科学的方法,将不断变化、活力四射的市场现象归纳整理。 成功的交易系统由大量独立的因素组成,它们相互构成一个整体。这些因素各自独立,但又相互影响。它们是:
第十六章 资金管理
第十七章 经典技术分析
简单的上升趋势线显示了一个上升趋势含义:“高点和低点渐次升高。”连接两个低点并向上延伸,等待未来价格的运行。事实证明,趋势线简单易行,在实践操作中成功概率相当高。 趋势线是否具有自我实现的预言性,还是其是否真的是某种趋势的线性表现,这些都并不重要。如何才能从不断重复的市场行为中获利才是我们关心的焦点。用趋势线来指导操作本来应该是切实可行的,但由于投资者存在心理障碍,阻止大多数人能够连续有节制地利用它。让我们来观察一下实际情况,并看看如何才能有效利用趋势线。 我们在画出趋势线之后,当市场价格穿越趋势线时,时机来临,投资者可以在市场突破时买入。从心理角度讲,在此节骨眼上,做多需要注意三个问题:(1)相信趋势有效;(2)当每个人都在抛空的时候仍有信心做多;(3)要有心理准备,可能因判断错误而遭致亏损。 这里需要强调的是我们如何来把握这种机会。如果我们利用上述所列的各个因素,施行一套简单易行的交易体系,我们可以通过第一点和第二点来判断市场趋势,然后基于第三点设置买盘。需要逾越的第一道心理障碍就是在趋势线或者趋势附近建立多头头寸。第二道需要跨越的心理障碍就是决定何时出局,这是最大的难关。我们必须转变注意力,由“市场将淘汰掉我”转向“在确定这笔交易风险有限而上升潜力无穷的前提下,乐于接受小额亏损。” 如果这样操作,会产生许多良好的结果:第一,我们保全了资金;第二,空仓的时候,应该有能力对未来市场有一个更为客观的看法。只要遵循连续有效的操作思路,广阔的盈利空间就在眼前。 我们体系中能够引进的另一个思路就是重新入市。我们发现,投资者在离场时犹豫不决,其原因在于,他们内心深感恐惧:一旦亏损出局,再也没有入市的机会了。 重新入市就可以再返市场。例如,根据趋势线,市场一旦符合入市的标准,我们就会重新建立头寸。这些交易体系中简单的因素在时间发展过程中会不断得以提炼、调整和优化。但是不管采取何种手段,我们必须连贯! 我们知道有这样一下投资者,他们关注趋势线的突破,趋势线的突破预示着市场方向的改变。神!不过,切记,这样做也要留有戒心。趋势线说明了许多问题,市场能否站稳,我们要以事实为依据。对我们极为有利的一种情况是,当价格跌破已经建立的趋势线之后,紧接着又重新站在这条线之上,这是极好的买入信号。风险小,回报率高。由于买气不足,吸引了空头卖压,市场跌破趋势线;但是卖压有限,新的多头入场积极,市场下行动力不足,脱离卖压之后反转向上,这是一个极为清晰的买入良机。 在不断变化的市场,运用趋势线来分析判断市场走势,唯一受到限制的是投资者的想象力,移动平均线也一样。移动平均线本质上并非趋势的线性代表,移动平均线可以帮助投资者确定构成趋势的要素,这样他或者她就可以更好地制定具有个性化的交易体系。通过改变一系列收盘价的数量,投资者可以改变移动平均线对市场变化的反应速度。当市场站上移动平均线之上,并且连续跃居其上运行时,趋势便昭然在眼前。如何利用一个体系中的各种要素,有效利用市场趋势,往往取决于个人的判断、信心和投资者自己的心态。 最难交易的市场就是那些根本没有明显趋势的市场;然而,一个毫无趋势的市场,没有明显上升或者下降趋势,我们可以称之为盘整走势。这种情况下,市场同样提供了额外的机会,我们借此可以找到获利投资策略。我们接下来会讨论支撑位和阻力位,市场心理在形成盘整或者箱体整理走势同样扮演了一个重要的角色。 因为市场处于这样一种状态,多头入场积极,市场开始稳定下来;而在此价位,空头则显得迟疑,价格回升。当价格上涨到一定程度时,吸引了空头入场打压,而多头买气衰竭,或者说短信多头获利离场,市场上涨终结。价格重新回撤到前期低点,周而复始。这样的市场可以运行数天、数周、数月乃至数年。机会在于,首先要确定市场在一个箱体内运行,然后制定一个交易计划,从中获利。 另外一个投资办法是,等待箱体向上或者向下的突破,这样预示着市场方向发生转变。市场脱离箱体标明市场心理产生变化,如果向上突破,先生空头被强劲的买盘所吞没,因为后者愿意付出更高的价格买进;相反,如果市场向下突破,道理也是一样。当上述两种情况任何一项发生时,顺市操作是明智之举。
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