通向金融王国的自由之路 目录
专题:
“大多数投资者都相信有一个通向市场的魔术般的规则。他们还相信肯定有一小部分人知道这个规则就是那些从市场上获得了大笔财膏的人。因此这些人一直努力想揭开这个秘密从而变得同样富有。但是只有少数人知道去哪里寻找,因为答案在他们最不可能想到的地方....”
——范.K.撒普博士
书中充满了各种可以真正帮助所有交易商和投资者充分提高收益的信息。
l 不利于良好系统开发的心理偏向。
l 帮你正确预测市场中突破点的独创性理念。
l 期望收益和头寸调整。
l 凡沃伦.巴菲特到佩里.考夫曼的股票和期货交易模型。
l 利用头寸调整创造最佳收益。
l 免费供你无风险实习新的交易技能、开发计划,甚至与其它交易商竞争的网站。
作者简介
范·K·撒普(Van K Tharp)博士曾经做过15年的交易商和投资者顾问、井且在这期间研究了4000位以上的交易商。他在国际上被公认为首屈一指的心理学家及交易商和投资者的导师。撒普博士是一位很受欢迎的演说家,为世界各地的大银行和交易公司开设了很多函授课程井多次举办了研讨会。他的成果包括一部五卷的函授课程教材、一个设计用来评估交易商优势和弱点的测试系统、八种不同的三日短训班、关于系统和心理的每月时事通讯以及无数业界刊物中的文章等。
译者序
前言
第一部分 成功最重要的因素:你
第1章 关于圣怀的神话
1.1 圣杯的喻意
1.2 对交易来说真正重要的东西是什么
1.3 模拟市场天才
1.4 总结
第2章 判断力上的偏向:掌握市场对大多数人来说为什么如此困难
2.l 影响交易系统开发的一些偏向
2.1.1 表象偏向
2.1.2 可靠性偏向
2.1.3 彩票偏向
2.1.4 小数字定律偏向
2.1.5 保守主义偏向
2.1.6 随机偏向
2.1.7 理解需要偏向
2.2 影响你测试交易系统的一些偏向
2.2.1自由度偏向
2.2.2 事后错误偏向
2.2.3 保护不够偏向
2.3 影响系统交易的一些偏向
2.3.1 赌徒谬论偏向
2.3.2 获利时保守及亏损时冒险偏向
2.3.3“当前交易或者投资必须是成功的”偏向
2.4 总结
第3章 设定你的目标
3.1 设定目标是系统工作的主要部分
3.2 汤姆.巴索与目标
3.2.1 自我评估
3.2.2 确定你的目标
3.2.3 交易观念
3.3 设定你自己的目标
第二部分 使你的系统理念化
第四章 开发系统的步骤
4.1 列出清单
4.2 培养开放的观念来收集市场信息
4.3 确定目标
4.4 确定交易的时间架构
4.5 在一定的时间架构内确定最好的历史性移动并注意那些移动的共同点
4.6 移动背后的理念是什么以及怎样才能客观地测度你的理念
4.7 加入止损和交易成本
4.8 加入实现获利的离市并且确定期望收益
4.9 寻找大回报交易
4.10 用头寸调整来优化
4.11 确定如何提高系统
4.12 最糟糕的情形一一精神计划
第5章 选择一个有用的理念
5.1 走势跟踪
5.2 基本面分析
5.3 季节性走势
5.4 差价法
5.5 套利
5.6 神经系统网络
5.7 万物皆有序
5.7.1 人类行为有一个周期
5.7.2 物质系统在可预知的模式中影响人类行为
5.7.3 宇宙有一种神秘的数学秩序
5.7.4 小结
5.8 总结
第6章 理解期望收益和成功交易的其他关键因素
6.1 成功投资的六个关键因素
6.2 打雪仗的比喻
6.3 在放大镜下观察期望收益
6.4 期望收益和R乘数
6.5 期望收益在市场中的应用
6.6 利用期望收益来评估不同的系统
6.6.1 弗雷德的系统
6.6.2 埃塞尔的系统
6.7 对如何使用期望收益的回顾
第三部分 理解系统中的关键部分
第7章 设置的利用
7.1 入市的四个步骤
7.1.1 市场选择
7.1.2 市场方向
7.1.3 设置条件
7.1.4 市场时机选择
7.2 潜随市场的设置
7.2.1“失败-测试”设置
7.2.2 顶点反转或耗尽模式设置
7.2.3 回撤设置
7.3 过滤与设置
7.3.1 时间过滤
7.3.2 价格数据序列
7.3.3 基本面分析数据
7.3.4 成交量数据
7.3.5 综合数据
7.3.6 波动性
7.3.7 商业基本面分析
7.3.8 管理信息
7.4 一些著名系统使用的设置
7.4.1 股票市场设置
7.4.2 期货市场设
7.5 总结
第8章 入市或市场时机选择
8.1 努力击败随机市场
8.2 常见的入市技术
8.2.1 渠道突破
8.2.2 基于图表的视觉入市
8.2.3 模式
8.2.4 准确预测
8.2.5 波动性突破
8.2.6定向移动和平均定向移动
8.2.7 移动平均和适应型移动平均
8.2.8 振动器和推测学
8.3 设计你自己的入市信号
8.4 对常见系统中使用的入市技术的评价
8.4.1 对股市系统的回顾
8.4.2 对期货市场系统的回顾
8.5 总结
第9章 知道该在什么时候收手:如何保护你的资本
9.1 止损的作用
9.1.1 超出噪音
9.1.2 最大不利偏移
9.1.3 紧密止损
9.2 使用有意义的止损
9.2.1 资金止损
9.2.2 百分比回撤
9.2.3 波动性止损
9.2.4 DeV止损
9.2.5 渠道突破和移动平均止损
9.2.6 支撑和阻挡止损
9.2.7 时间止损
9.2.8 自由决定止损和心理止损
9.3 总结:保存资本
9.4 常见系统使用的止损
9.4.1 股市系统
9.4.2 期货市场系统
第三部分 理解系统中的关键部分
第7章 设置的利用
7.1 入市的四个步骤
7.1.1 市场选择
7.1.2 市场方向
7.1.3 设置条件
7.1.4 市场时机选择
7.2 潜随市场的设置
7.2.1“失败-测试”设置
7.2.2 顶点反转或耗尽模式设置
7.2.3 回撤设置
7.3 过滤与设置
7.3.1 时间过滤
7.3.2 价格数据序列
7.3.3 基本面分析数据
7.3.4 成交量数据
7.3.5 综合数据
7.3.6 波动性
7.3.7 商业基本面分析
7.3.8 管理信息
7.4 一些著名系统使用的设置
7.4.1 股票市场设置
7.4.2 期货市场设
7.5 总结
第8章 入市或市场时机选择
8.1 努力击败随机市场
8.2 常见的入市技术
8.2.1 渠道突破
8.2.2 基于图表的视觉入市
8.2.3 模式
8.2.4 准确预测
8.2.5 波动性突破
8.2.6定向移动和平均定向移动
8.2.7 移动平均和适应型移动平均
8.2.8 振动器和推测学
8.3 设计你自己的入市信号
8.4 对常见系统中使用的入市技术的评价
8.4.1 对股市系统的回顾
8.4.2 对期货市场系统的回顾
8.5 总结
第9章 知道该在什么时候收手:如何保护你的资本
9.1 止损的作用
9.1.1 超出噪音
9.1.2 最大不利偏移
9.1.3 紧密止损
9.2 使用有意义的止损
9.2.1 资金止损
9.2.2 百分比回撤
9.2.3 波动性止损
9.2.4 DeV止损
9.2.5 渠道突破和移动平均止损
9.2.6 支撑和阻挡止损
9.2.7 时间止损
9.2.8 自由决定止损和心理止损
9.3 总结:保存资本
9.4 常见系统使用的止损
9.4.1 股市系统
9.4.2 期货市场系统
加入止损和交易成本
例如,如果你订阅了《每日图形》(Daily Graphs ) ,就会有一个股票移动模式的例子,在那个模式中,该股票的移动超过100%。你可以从每日图形中收集到很多过去的例子。然而,威廉·奥尼尔已经替你完成了任务5 和任务6 。你可以从他的书《怎样从股票中赚钱》中读到所有这些内容。不幸的是,我认为大多数人在熊市中使用奥尼尔的CANSLIM 系统赚钱时都会遇到困难。如果从上涨和下跌移动中你都能赚到钱,那么你的境况是比较好的。 一旦你收集了一些获利较大的移动,就应注意一下它们有些什么共同的地方。你可能会发现所有移动都显示了一个很强的拉升,形成某一个平台,然后又冲破那个平台。但是,再看看除了价格之外的其他内容。例如,你可能会注意到这些移动只会在某种特定的市场情形下才发生,就是说,股票的大多数上升移动可能只在股市处于牛市的时候发生。对这些移动的发生来说是不是需要一些基本条件?是不是存在某种时间关系?这些都是你需要重点关注的成立条件。 同时你也应注意一下这些移动是怎么发展的以及是怎么结束的。它们是非常突然而剧烈地结束的,还是逐渐地结束的?你会怎样摆脱那些移动? 第5 章里有很多你在观察时可能会考虑到的观念。然而,如果你能提出一些新观点.那就更好了。
小数字定律偏向
2.1.3 小数字定律偏向
通向金融王国的自由之路 译者序
译者序
用头寸调整来优化
4 .10 用头寸调整来优化 你的期望收益是对系统真正潜能的大致估计。一旦你开发了一个具有适当期望收益的系统,接下来就需要确定该使用什么运算法则来调整你的头寸了,如确定需要多少头寸。头寸调整是任何系统中最主要的部分,因为如果你有一个很不错的正期望收益系统.那么利润或亏损的大部分都来自于头寸调整。头寸的大小可以帮你获取少量利润,也可以让你获取大量利润,或者无论你的系统有多好,也可以导致你的破产。 每种头寸你可以增加多少?你能不能够承受得起一个头寸的增加,比如一股股票或者一份期货合约?这些问题是能否达到目标的关键,不管是三位数的回报率还是高得难以置信的风险回报率。如果头寸调整的运算法则不正确的话,那么你就会破产,而不管你对破产是如何理解的,是亏损50% 的资本还是全部亏损。但是,如果你的头寸调整技术对你的资本、系统和目标设计得很好的话.那么一般情况下是都能达到目标的。 我们为专业的货币管理人员开发了一个训练项目。到目前为止,在那个项目上我们已经有了三个毕业生。第一个毕业生是webster 管理,从风险回报率方面来说,它在1995 年9 月份的资金超过1 000 亿美元而排名第一位。Webster排名第一的一个主要原因是它知道如何进行头寸调整以及其设计调整方法的能力。通过头寸调整,给webste r 带来了很高的风险回报率。 项目的第二个毕业生是Maricapa资产管理,其5 年的年平均回报率超过4O % ,几乎不曾有过一个亏损月。Maricapa业绩背后的秘密是其对头寸调整的理解和定期的私人咨询。 项目的第三个毕业生是雷·凯利(Ray Kelly)。雷在跟我一起工作之后,创造了在8 年间取得了年复利为40%或者更高回报率的记录。事实上,在那8 年期间,他只有过两个亏损月。雷的成功大部分归功于特殊的套利情形以及知道什么时候该真正地踩油门。套利的内容可参阅下一章关于套利的介绍。第12章讨论了大量在设计系统时可能要考虑的头寸调整模型。一旦你有了自己的目标和一个高期望收益的系统后,就可以利用这些模型去实现你的目标。然而,你需要应用和测试各种不同的头寸调整模型,直到找到一些可以完美地适合你想要实现的目标的模型。
影响你测试交易系统的一些偏向
2.2 影响你测试交易系统的一些偏向
第六章 理解期望收益与成功交易的其他关键因素
第六章 理解期望收益与成功交易的其他关键因素
在放大镜下观察期望收益
但是让我们考虑一下这两种雪球的相对大小。白黑雪球相对于彼此的大小是多大呢?假设白雪球就像高尔夫球一般大小,而黑雪球就像6英尺直径的巨石。如果是这样的话,那么即使是白雪球整天都在向你扔过来,一个黑雪球扔过来就可能把你的墙给摧毁。反过来,如果白雪球是6英尺的巨石,那么每天一个白雪球就足够帮你建立起墙来防止高尔夫球大小的黑雪球对你的连续轰击。这两种雪球的相对大小就与我们模型中的因素(2)一样,就是利润和亏损的相对大小。我希望通过这个打雪仗的想像,你能够理解因素(2)的重要性。 因素(3),交易成本,就好象假设每个雪球都对墙有轻微的破坏作用,而不管它是白的还是黑的。既然每个白雪球都对墙有轻微的破坏作用,那么我们希望这种破坏作用要比对墙的加固作用小。类似地,每个黑雪球一击上去就对墙有轻微的破坏.这只是加重了黑雪球对墙的正常破坏效果。很明显,这种一般的破坏性力量的大小对雪仗的最后结果有一个总体的影响。 假定一次只有一个雪球攻向墙。那么当100个雪球击到你的墙上后,墙的情况就依赖于击到其上的白黑雪球的相对含量。在我们的模型中,可以用墙的最终情形测度雪仗的效力。如果墙是在增长的,就意味着击到墙上的白雪球的总含量要超过黑雪球的总含量。增长的墙就好比是增加的利润。如果它变得更大,你就会觉得更安全。如果墙是在缩小,那么就意味着击到墙上的黑雪球比白雪球合是更多。最后,你的墙就会失去它的保护功能,你就再也不能参加这个游戏了。 击到墙上的自黑雪球的相对含量本质上说来就是与期望收益等值的雪仗。如果黑雪球来得相对较多,那么墙就会变小。如果白雪球来得相对较多,并且雪球的破坏因素并不很大的话,那么这堵墙就会增大。白黑雪球的相对大小既依赖于白黑雪球所占的百分比,也依赖于两者的相对大小。然而,底线是冲击到墙上的白黑雪球的净额。 在投资和交易的真实环境中,期望收益会告诉你在大量的单个单位交易后,你能预期的净利润或亏损是多少。如果亏损交易的总额超过盈利交易的总额,那么就是一个净亏沓,说明你的期望收益是负的。而如果盈利交易总额超过亏损? 交易的总额,那么你就是一个净赢者,并且你有一个正的期望收益。注意,在期望收益模型中.可以有99次亏损交易,每次费你1美元因此,你会减少99美元。然而.如果你有一次500美元盈利的交易,尽管实际上只有一次交易是赢的而99%的交易都是输的,但净收入是401美元,就是500美元减去99美元。让我们也假定每次交易的成本是1 美元,那么100次就是100美元。把这个成本因素考虑到前面的例子中,你的净利润就只有3O1美元了。你有没有开始明白为什么期望收益是由前三个因素组成的了?正如对墙的影响效果是黑白雪球的净含量的结果,对资本的影响效果就是净利润减去净亏损之后的结果。 现在把我们的雪过比喻继续深入一小步。因素(4)基本上就是雪球扔过来的频率。假定100个黑白雪球的累积效果是给墙增加了10立方英寸的大小。显然,如果雪球是每分钟扔一个的话.冲击力就要比每小时扔一个的大60倍。因此,雪球扔过来的速率对墙的状态有很大的影响。‘ 交易的频率对资本的变化速率也有类似的作用。如果100次交易后你的净收入是500美元.那么进行这100次交易所费的时间就会决定你账户的增长速度。如果进行100次交易要花一年的时间,那么你的账户每年只能增加500美元。而如果你每天进行100次交易,假定每个月有20个交易日,那么你的账户每个月就能增加10000美元,相当于每年增加120000美元。你想以哪种方法进行交易?是每年挣500美元的那种呢,还是每年挣120000美元的那种?答案是很显然的,但方法是非常相似的,两者可能有相同的期望收益。惟一的区别是交易的频率不问。
沃伦巴菲特的价值模型
CANSLIM是缩写,每个字母都代表了一种设置。
机会因素和期望收益
期货市场设置
7.4.2 期货市场设置
期望收益和R乘数
预测 让我们暂停一下,来看看大多数交易商和投资者都会遇到的一个陷阱,预测陷阱。稍微考虑一下期望收益的观念就能让我们更清楚地看到,为什么有那么多人那么多年以来都会在预测市场或者股票未来趋势时遇到挫折。他们都把预测的运算法则建立在过去的基础上,有些时候甚至认为它会重现。然而,这样一种急于求成的预测甚至可能导致你所有资本的亏损.怎么会这样呢?因为你可能在用一个有90%正确率但仍会亏掉所有钱的交易方法。 考虑一下以下这个“系统”。它有90%的盈利交易和10%的亏损交易;盈利交易的平均额是275美元,亏损交易的平均额是2700美元,那么期望收益= 0. 9*275—0.1 *2700= -22.5 即期望收益是负的。这是一个有90%时间正确的系统.但你最终却亏掉了所有的钱。在我们的投资中存在着一种非常强烈的想要正确的心理偏向。对于大多数人来说,这个偏向极度无视我们方法的总体目标是想要获得利润,或者说它阻碍了我们达到真正的潜在利润。大多数人有压倒一切的、想要控制市场的欲望,因此,最后是以市场控制他们而告终。 现在你应该很清楚了,是回报和机会的结合才能让你确定一种方法是有效的还是无效的。在确定一个系统或方法的相对价值时,你还必须考虑一下因素(4),就是你多久能玩一次游戏。
利用期望收益来评估不同的系统
注意一下这个数与我们从禅球袋子中得到的期望收益是很不相同的。原因是这并不是以“每l美元风险的期望收益”形式表示的。因此把你的期望收益化简到每!美元风险的期望的期望收益也是很重要的。表6-3表示了这个交易产生的收入和亏损的分布。把这些交易以500美元的差距分组,仅仅是因为这么做比较方便,而且500美元好像能最佳地描述最小亏损额。
第三部分 理解系统中的关键部分
这一部分是要帮你构建自己的系统。然而,在这部分开始之前,你应该已经彻底明白了本书的第一部分和第二部分。它们是构建所真正需要的基础。
第7章 设置的利用
第7章 设置的利用
市场方向
(5)资本总额、股票交易商经常根据资本总额进行股票的选择。一些投资者只选择那些高度资本化了的股票,而其他投资者则只选择那些低资本总额的股票。让我们来看一下每个标准的可能原因。
“失败一测试” 设置
7.2.1“失败一测试” 设置
顶点反转或耗尽模式设置
7.2.2 顶点反转或耗尽模式设置
商业基本面分析
7.3.5 综合数据
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