温元凯、华生、水皮针锋相对：《牛市一万点》距离有多远(3)

专题：

　

华生：要盯住政策

讲到资金驱动，一旦老百姓或者投资者对资金的风险偏好有了转变，他们投资的意愿发生转变之后，在我们现在这种体制下突然很短时间内大规模增加股票，尤其是优质的金融资产的供给相对比较困难，这种情况下怎么平抑市场向上亢奋的情绪？《牛市一万点》的基本内容有没有分歧？

华生:从世界大的形势，我觉得这个确实没有很大的分歧，但是比如刚才主持人说的《牛市一万点》，2010年达到10000点，这个起码我不赞成，我觉得是有分歧的。另外一个最基本的出发点，我认为大家认同的东西不一定对，因为1000点的时候我是唱多的，1500点我也是唱多的，但是现在为什么我开始唱空，现在不是投资者头脑发热，投资者很理性，我们的投资者都是政治经济学家，比我们经济学家还高一层，投资者没有什么不理性的，现在的问题要看到，就是我们现在A股热成这个样子，股价搞成这个样子，是跟一定的政策环境相关系的。

所以刚才我就说了，这个市场会不会进入一个理性的调整，最主要你要盯住政策，因为你刚才说我们现在一时提供不了那么多优质的金融资产，这个话肯定是不对的，对不起啊，现在说房地产市场赶快提供那么多好房子，这个有难度，因为盖房子要有点时间，也不是很难，因为现代技术盖一个房子很快就能盖好了，就看你是不是真拿出地来盖，是不是真投入资金去盖。股票是最容易了，说多提供一些股票还有什么困难？什么困难都没有，是你想不想提供，现在我们多少企业上不了市，多少企业融资难，多少企业要依赖银行，所以它的问题不在这个地方，问题在于我们现在如果强大的中国经济需要一个强大的资本市场，但是需要的是一个强大的资本市场，中石油马上要上市了，说上2%，不上之前我就知道这个认购的资金肯定超过两万亿，为什么？肯定要涨，拿出2%来让我们十几亿人追逐这2%，我们加起来买的比巴菲特一个人买的也多不了多少，这种情况下股价肯定要被炒高。因为你看一看温元凯老师在这儿，我们现在是金融股为主体，占了差不多一半了，银行就占了很大一头，这些股人家流通比例是多大，我们流通比例是多大，我们工商银行90亿股，2%点几，在香港还流通了八百多亿，所以这肯定是一个公允的价格，完全是你自己垒起来的一块小的湖泊，这个水位比较高，这个水位是危险的，因为你跟大海没有联通，完全是靠你隔断的，而政策又是多变的，为什么我说大家一定要盯住政策？因为今天宣布了，说马上要直通车，全国都要开始，那这下你的水位肯定要下去，如果是这个政策马上实行的话，我看一万点没什么希望。温老师讲的一万点不太可能，中国的钱再多，你不可能把世界股市给顶起来，因为香港股市跟全世界是联通的，但是政策出来，你刚以为这个股市是不是要掉，第二天说改了，政策又变了，你的估值标准马上就有了大变化。

所以现在这个市场我是同意的，实际上它已经不是估值的问题，它是资金在推动，而资金的进出是受到严格的管制的，这个股市调整不调整取决于资金到底怎么管制，供给怎么限制，因为你供给都是限制的，一个企业不是你想融资就能融资的，你已经上市了以后再融资也是不行的，包括你看基金，什么时候发基金，什么时候多发，什么时候少发都不是市场行为，我们所有这些都不是市场行为，所以不是说市场要怎么样，市场能怎么样？市场给你做好了一个井，你就是那么大一块井。所以从这个角度我为什么要说唱一些空，就是因为我们这是一个很不自然的市场，本来在股权分置改革以后我们应该在国际化和市场化方面应该往前走得更多，但是由于股权分置改革完成以后，加上股市本身有赚钱效应，需求方面发生了重大变化，过去老百姓的钱不进来。

刚才温元凯老师讲美国人赚20%高兴得不得了，不是股民说20%少，现在问题是我们的机构投资者今年也是赚100%多，这种情况能持续吗？不可能的，全世界没有这样的事情，除非我们又发现了三个地球，这不可能的，这种现象是不可能的，所以这个时候我觉得应该要泼一些冷水，而且最大的风险不是老百姓，不是普通投资者，普通投资者是由于赚钱效应确实有很多对证券市场很无知的人，了解很少的人进来，看到左邻右舍亲戚朋友都赚钱了，谁不心动，这些人是有一个教育的问题，但是对于我们大多数的机构投资者和个人投资者来说，他们水平很高，刚才我说了，我们的机构投资者也反过来你不能高估他的水平，我不是怀疑他的技术水平，这一点温元凯老师可能在国内的时间比我要短一点，就是我们的机构投资者问题在什么地方？他的问题是他不怕涨，也不怕跌，关键是怕排名，就是说大家都上去了，都上去了以后他排名低也不行，都下来了也没关系，只要他排名在前面。