温元凯、华生、水皮针锋相对：《牛市一万点》距离有多远(5)

专题：

　

水皮：管理层可以接受3年内到一万点

水皮说：温元凯先生的《牛市一万点》，在众多的分析后面，其实有个重要的因素，是管理层可以接受3年内达到10000点。

刚才讲到资金驱动这一块，一旦老百姓或者投资者对资金的风险偏好有了转变，他们投资的意愿发生转变之后，在我们现在这种体制下突然很短时间内大规模增加股票，尤其是优质的金融资产的供给相对比较困难，这种情况下怎么平抑市场向上亢奋的情绪？

水皮:刚才温元凯老师提出一个跟印度对比，其中提到一点，就是今年或者明年它可能会出现比较大的接近千点的调整，这个可能性不是不存在的，发生这个调整的更主要因素我觉得也可能是华生老师后来讲的，就是政策因素，就是政策面上的因素会导致比较大级别的调整。如果有这样大级别的调整，在2010年左右上证指数走到一万点不是不可能的事情。

我的总体判断，2010年前后上证指数在一万点这种可能性是存在的，而且概率也不小，这就涉及到华生老师讲的风险提示的问题。我恰恰认为在一万点之前，在三年比如走到一万点，对于管理层来讲可能是能够接受的一个指数调控目标，就是在这个限度中，有涨有跌，三年中间走到一万点我觉得对于他们来讲可能还是可以接受的。

因为一万点多多少少怎么说呢？我们不光是跟印度比，我相信管理层心目中是不会跟印度比的，管理层心目中更愿意把上证指数跟道琼斯比（笑）因为做领导的也好，或者做管理的人也好，内心他总归还是有潜意识的，他会跟最强的市场去做对比。所以我觉得只要是上证指数还没有赶上道琼斯，在管理层的心中总归会给上证指数一块折腾的天地，不会有那么特别强烈的说泡沫危机感，不至于说到那个底部。

所以从这个角度分析，我就觉得管理层他在三年之内看到一万点，我觉得他是可以接受的，如果说管理层不能接受的话那这个指数肯定是看不到的，这个是印证了华生老师刚才讲的政策风险非常大。但是现在还有一个问题，就是如果就现在这种节奏，就现在这种温度的话，管理层的政策只要不是剧烈的政策，只是不是特别剧烈的极端的政策，我相信对这个市场的作用不会像以前那么明显，特别是五年前那么明显。因为什么呢？现在市场的资金性质发生了很大的变化，尤其是8月31号以后，就是第三方托管全部实施之后，这个钱真是投资者自己的钱，绝大多数钱是投资者自己的钱，跟以前的情况不太一样。以前很多机构的钱违规进入这个市场，比如银行贷款，他挂在个人名下去了操作，捞一把，因为他也赌，这种机会主义，一旦上面觉得这个市场热了，只要一收银根，只要一查违规资金，那股市跌得稀里哗啦，肯定的，他拼命要跑。就像2001年年初的时候一说要查违规资金，稀里哗啦给你跌得狠，为什么？这些资金要还回去的，不是自己的，借来的，时间上有融资成本，时间有时间成本，还有融资成本，还有一个风险成本，你只要一调控这个钱是肯定要回去的。所以这个资金的流进流出这个波动就很大。

水皮：《牛市一万点》，深度调整可能性很小

8月31号以后，包括现在完全的第三方托管之后，刚才我漏讲一个情况，就是券商的违规挪用，挪用客户保证金的资金去炒股，一旦市场要调整的话他也是会加剧这个波动，现在这种情况就比较少，一方面资金的资本基本上是自有资金，散户的钱有一大特点，不怕套，不怕扛时间，他在时间成本上是有优势的，大不了我不挣钱，或者我一放放半年，放一年，我放得起，违规资金是放不起的。所以但凡这个政策面上有些风吹草动他这个波动就会很大。投资者散户投资的资金这块现在有60%到70%左右，加上以基金为代表的机构投资基本上占大头，所以说这部分资金的稳定性我觉得要比以前强得多，换句话来讲，只要不是特别极端的政策反应，它也会相应地那个反应会低一点，反应不会那么强烈。