微软和蒙牛：高速增长的资本神话(1)

专题：

　

卖出

当你抓住一只大牛股的时候

只有傻瓜才会这样做

无论你是刚刚入市的新股民，还是习惯了熊市思维的老股民，看一看微软、蒙牛这些企业所创造的资本神话，理解了资本与产业发展之间的最直接关系，你就会知道，在未来几年的操作中，是应该长期持有它们的股票还是高价卖出。

坚决不卖的理由

1995年我在美国华尔街工作的时候，曾应邀去西雅图的华盛顿大学发表讲演。讲完后，接待我的朋友非常热心，说：“温先生，你是第一次来西雅图，有什么地方想去看看吗？”我说：“好啊！西雅图有两家全世界最著名的公司：一是制造各类飞机尤其是大型客机的波音集团，二是世界最大的软件公司微软集团，非常希望能去看看。”

在华盛顿大学听我讲演的人中有一位我在中国科技大学的校友张先生，当时是微软的技术工程师，已在美国闯荡了十年。他热心地驾车陪同我参观了坐落在西雅图近郊区的微软总部，并热情地为我讲解。对微软的参观给我留下了深刻的印象。

微软的创始人比尔·盖茨，幼时是个顽皮但极爱玩电脑的神童，也酷爱开飞车，为这不知吃了多少罚单。他和好朋友保罗·艾伦在1977年合伙创办微软公司时，还只是大学一年级的学生。当时，盖茨投资了910美元，艾伦投资了600美元，微软公司就开张了。为了公司更好的发展，盖茨从著名的哈佛大学法律系退学，来到了西雅图。

他们开发的两个关键产品Dos操作系统和Windows操作系统，一经推出就深受用户青睐，在市场占有率上遥遥领先。因此，微软公司多年来在销售额和盈利率等方面始终有着杰出的表现，微软公司也很快成为了美国最优秀的高科技公司，公司股票在股票市场上也一直都是最热门的股票之一。尽管微软也曾遭遇过各种各样的危机，但是这丝毫不影响企业的飞速发展。

微软公司刚创办时，由于财力不足，因此员工的一部分薪酬是以发放公司股票的形式支付的。那时微软公司还是IT界的无名小卒，公司股票也很便宜，只有几十美分一股，所以往往一发就是几千股。有的员工拿到股票很不高兴，因为当时的股票根本就不能出售。

但由于公司业绩良好，微软很快上市，股票也越来越值钱了。那天，我去张校友家小坐。他住在西雅图近郊一处风景优美的森林住宅区，是一栋装修得很漂亮的房子，家里拥有两辆豪华型轿车。我问他收入多少，他说年薪10万美金。这当然是比较高的了，因为中国留学生在海外工作，年薪超过5万的连10％都不到，年薪10万已经算是收入较高的成功人士了。他告诉我，除了这些有形资产外，他还拥有两万股微软公司的股票——当时的市值已经是72美元一股。

我说：“好家伙，你混了十年竟然混成了千万富翁！你现在把这两万股股票卖掉，就是144万美元——标准的美国百万富翁啊！要是换成人民币的话那你就是千万富翁了！”

张先生却说：“我才不会卖这些股票呢，这可是我一生的财富！”由于他本人就在微软工作，所以非常清楚公司的情况。从目前的情况看，微软的IT行业霸主地位不可动摇，正可谓如日中天，而且只会越来越好。这些股票未来的价值远远不止这些，股价以后还会涨。

30岁退休

当时我听了这位老校友的话并没有什么感觉，也不是很理解，心想：就个股股价而言，每股市值从几十美分涨到72美元，这已经是天大的奇迹了，再涨还能涨到哪里去呢？五年以后我回想起来才真正吓了一跳，也才真正领会了张先生的话，因为美国股市持续五年走牛。

微软股票由于涨势异常凶猛，公司便采取了类似于中国股市中的“十送十”的分配方案，美国人称之为分拆，即一股变两股，股价减半。1996年12月和1998年2月，微软股票的“一拆二”共进行了两次。照此计算，张先生的两万股微软股票变成了四万股，四万股又变成了八万股，而在华尔街，微软股价最高时涨到过120美元一股。也就是说，仅仅五年，张先生原来的144万美元就上升为960万美金，这相当于华尔街一家小型金融公司一年的利润。