4.盈亏平衡点的计算

专题：

　

　　盈亏平衡点（又称“打和点”）是指根据权证的现价、正股的现价以及权证行权价，推算出来的在行权时正股价格需要达到多少才能让权证持有人实现盈亏平衡（没有考虑行权费用），也就是本章第1节和第2节的损益图上的损益曲线与横轴的交点。

　　盈亏平衡点认购=行权价＋权证价格/行权比例

　　盈亏平衡点认沽=行权价－权证价格/行权比例

　　例：假如投资者2007年10月8日以当天的收盘价12.44元买入国安GAC1，标的证券中信国安当天的收盘价为38.13元；国安GAC1的行权价是35.5元，行权比例是2∶1（即行权比例数值为0.5），所以，按照上述公式计算该投资的盈亏平衡点为35.5+12.44/0.5＝60.38，即是，如果投资者持有权证到期行权的话，只有当正股中信国安涨到60.38以上，才可获利（见图3.8）。

　　

　　图3.8国安GAC1到期损益图

　　一些权证新手往往有概念上的混淆，认为买入深度价内的权证亏损的机会很小，其实正确的说法应该是：深度价内的权证变为废纸的机会很小，到期会有内在值，但买入权证有成本，盈亏不但取决于能否正确预测标的证券的走势，还需要标的证券上涨/下跌起码的幅度来抵消买入的成本。初阶的投资者可以考虑参考溢价（率）指标。