实地走访胜过任何谣传

专题：

　

成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光，或是内幕消息，所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式，以及有能力避免情绪破坏该模式。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，要想在股市中避免各种消息干扰，就要了解这家公司的真实情况。而要做到这一点，最重要的是阅读财务年报；如果可能的话，要对这家公司实地走访，这比任何内幕消息、谣传可靠得多。

他说，股市中充斥着各种谣言，这是必然的。怎样判断这些谣言真假呢？巴菲特的做法是，通过实地考察就能对谣传真假得出自己的结论。

1963年，美国捷运卡的拥有人数高达1000万人，而这时候它在市场上流通的时间还只有短短5年。大家忽然感到，《时代周刊》所宣告的那种“无现金的社会”真的已经来到了。

巴菲特把这一切都看在眼里，认为美国捷运公司的股票与以往任何股票都不同。因为它没有工厂、没有任何固定资产，最值钱的是它的招牌。

有一次，美国捷运公司在一笔普通交易中，接受了联合原油精炼公司送来的一批罐装色拉油。捷运公司仓库给联合公司开出了收货凭证，联合公司则用收货凭证作抵押贷了一笔款。

没想到，没过多久联合公司破产了。很自然地，债权人要用这张收货凭证来处理抵押品。令人意外的是，当美国捷运公司1963年11月打开这批色拉油的时候才发现，其中只有少量菜油，大部分灌装的是海水。

也就是说，捷运公司仓库蒙受了巨大损失，损失额度估计在亿美元，仓库为此不得不宣告破产。

按理说，这桩欺骗交易应该由联合公司承担责任，但是它已经破产了。而现在仓库也破产了，美国捷运公司总部是不是要对此负责还有待认定。

这时候，一贯重视社会责任的美国捷运公司总裁霍华德·克拉克勇敢挑起了担子，主动承担有法律依据和没有法律依据的各种索赔，潜在损失十分巨大，总部也已经到了资不抵债的危险境地。

消息传出后，美国捷运公司股价迅速下跌，1963年11月22日的股价从60美元下跌到美元。当时正值肯尼迪总统遇刺，当股市重新开盘后，捷运公司的股价又下跌到美元，各种谣言沸沸扬扬。

面对谣言，巴菲特决定实地考察一下。他首先来到奥马哈市罗斯牛排屋，在收款机旁一边和店主闲聊一边观察。他发现，罗斯牛排屋的顾客们仍然是用美国捷运卡来支付餐费的，并由此推断其他商店也会如此。

接下来，他来到银行和旅行社，同样看到人们在用旅行支票结账。后来，他又拜访了出售美国捷运汇票的超市和药店，并且和美国捷运公司的竞争对手进行了交谈。

经过这一系列实地考察，巴菲特得出两条重要结论：一是美国捷运公司并不像大家所说的那样“即将倒闭了”；二是美国捷运公司的招牌仍然是全球畅通无阻的标志之一，无论色拉油事件如何发展，它的顾客并没有因此流失多少。

巴菲特想，他的老师格雷厄姆一贯主张要以“来自于统计数据的简单而明确的数字论证”为基础，而美国捷运公司却根本没有这些数据，因为它没有运营资金、厂房和设备，当然在资产负债表上就看不到这些数字。

但不可否认的是，美国捷运公司拥有旅行者支票市场80%的份额，并且在付费卡上拥有主要股份，这表明，这块招牌本身就意味着独占市场的权力。而他的耳闻目睹，再次证实了这是一家值得投资的股票。

1964年初，当美国捷运公司股价跌至35美元、大家纷纷认为还要继续下跌时，巴菲特开始大量买入这只股票，把自己四分之一的资产全部投入到这只股票上。

在别人看来，这无疑是一场赌博。一旦赌输了，巴菲特过去辛辛苦苦积累起来的财富和声誉将付之东流。可是在一贯不愿意承担投资风险的巴菲特看来，这根本不是赌博，因为他相信自己实地考察后的判断力。

美国捷运公司总裁克拉克向仓库债权人承担6000万美元损失后，遭到捷运公司股东们的起诉，认为他把公司资产“浪费”在一种似是而非的道德义务上了。就在这关键时刻，巴菲特主动找到克拉克，称自己是一位“好股东”。

美国捷运公司聘请的律师得知巴菲特也在买他们的股票时，问巴菲特是否愿意上法庭支持克拉克。巴菲特愉快地答应了这一要求。

巴菲特在法庭上对股东们说，大家应该感谢克拉克，而不是指责他；之所以这样说，是因为他正在努力消除色拉油事件对美国捷运公司的不良影响。大家不妨把美国捷运公司承担的6000万美元损失，好比是应该发给我们的红利在邮寄途中丢失了。

巴菲特基于实地调查的结论是可靠的。美国捷运公司度过这一难关后，为包括巴菲特在内的股东们带来了丰厚的回报。

【投资心法】俗话说，百闻不如一见。巴菲特没有听信市场谣传，而是对色拉油事件后的美国捷运公司市场进行实地考察，才孤注一掷投资这只股票，最终取得巨大成功的。