会跳起来的苹果（4）

专题：

　

实际上，资金如潮水般涌入她创办的基金，不到一年就达到了7亿美元，只收1%的管理费，她一年就入账700万美元。此外，她还开始发表投资业务通讯，而订阅者很快就增加到了10万人。权威的预测形象让伊莱思·葛莎莉发了大财——但她的追随者们却没有这么幸运。据统计，她在1987—1996年间做了14次预测，只有5次正确，正确率为36%，连我都还比她多出几个百分点。由于她在股灾之后仍然看空，结果错过了此后的大幅反弹。直到1994年，她的基金持有者们打碎了牙齿往肚子里吞，不声不响地投票决定终止该基金的运营。

说了这么多，运用到实际上来，“随机漫步”对我们有两点指导意义：

第一是不要去迷信“权威人士”的预测。以后谁再告诉你这只股票短线将要涨或是将要跌，你不要真的以为自己像武侠小说中掉到悬崖下的正直青年捡到了武林秘籍。我看到电视上的股评节目，很惊讶许多股民会问所谓的专业人士：“我买了?菖?菖?菖，后期该怎么操作？”还有些公司开发出什么炒股软件，打开电脑就能清楚看到所谓的“买点”与“卖点”，仿佛炒股是全天下最容易的事。让我不解的是，据说卖这些软件的人还赚了大钱——当然，利润的来源不是炒股而是软件的销售收入。你如果实在不相信“随机漫步”的理论，那么应该相信自己的常识：一个最简单的逻辑是，如果那个人真有预测股价的本事，他早就在福布斯财富排行榜上了，用得着这么辛苦穿西装打领带对镜头做表情来听你提问、两眼发黑地对着电脑屏幕编程？

第二是不要进行短线操作。很多散户热衷于频繁买进卖出，个别“高手”还喜欢做所谓的T+1(买卖两笔操作相隔一天)、T+0(买卖两笔操作发生在同一天)，一万元的资金量一年可以做出几十万的交易量。他们对证券市场的贡献确实很大，给政府交了不少印花税、给证券公司奉献了很多手续费，没有他们，难以想象中国证券市场可以养活那么多闲杂人员(当然也包括我在内)。根据我的观察，这种操作的结果一般是牛市赚小钱、熊市亏大钱。当你在不断短线进出的同时，你很快就会发现，市场上似乎有一双眼睛一直在暗暗窥视你的操作并总是跟你对着干：股票在你手里捏了几天就是不动，等你一卖出去马上就会涨；看着一只股票连涨了几天似乎会有大行情，结果你一按捺不住冲了进去立刻就开始跌。至于T+0、T+1的操作，顾名思义，那只会把资产规模从牛仔裤缩水到T字裤。

不过，股价短期无法预测有一个例外，那就是庄家(或者内幕信息知情者)，他在一定程度上可以控制股价，从而他是可以预测的，这在“庄家”等章节会专门再讲。但是这个例外对我们来说是没有任何好处的，有庄家的股票散户只会死得比“随机漫步”还要惨。当然，如果庄家是你大舅子，那又另当别论。

股价无法预测似乎让人悲观：这是不是意味着研究股票没有任何意义？不要绝望，股价在短期内无法预测，但对于长期而言还是有可能的。这就是我们下面要讲的，股价在长期内终会向价值回归。