一个外资热钱操盘手的自白(3)
专题:
当然,话不能说死,中国的权证市场是可以套利的,而且机会颇多。不过我平时没有涉及过任何权证操盘,不敢说这方面的话题。前一段时间邯钢、包钢等认购权证都出现了良好的套利机会,但我们基金涉入不深,为什么?答案很简单,机会成本。持有认购权证固然可以无风险套利,但是周期往往比较长(买来的正股还不能立即卖,得等几个交易日),给基金自身的现金管理带来了麻烦。此外,权证本身的波动性也过大,基金自己的VaR已经够大了,再加上一个高波动性资产无疑是雪上加霜,所以我们对权证套利做的很少。
所以说,海外对冲基金在中国基本上只有一种投资理念,就是Speculating. 要定义什么是投机,非常困难,基本上就是利用市场消息传递的延时性和市场反应的迟钝性,进行短线买卖赚取差价。当然在中国还多了一条,高度控盘之后操纵股价。
事实上,为了丰富在中国的交易手段,管理层已经做了相当大的努力。目前看来,结果不太理想。其实管理层主要关注的是风险管理,说实话这两年的中国股市赚钱很容易,如何在保持高盈利水平的情况下控制住风险才是大问题。不过这个风险管理实在太难了,VaR始终下不来。记得去年九月左右,在美国的管理层搞了一个什么Risk Management远景方案,提出要在一两年之内把VaR降低到“合理的水平”, 就是一般新兴市场国家的水平,或者略高,总之不能高到可怕的地步。
大话是说了,不过肯定执行不了。就算我这样的小人物也知道,没有卖空机制,没有足够的衍生工具,没有无风险套利手段,此外就连现金管理都不健全(现金管理可是门大学问,不过咱们中国人至今还没开始学),VaR怎么降?那位看官要说了,可以依靠分散投资来降。这话说的可好,但不适合我们中国的股市。中国的股市有个特点,大部分股票的Beta都很大——具体什么意思就不解释了,大体就是“大部分股票都是跟着大盘走。”大部分股票都跟着大盘走,大家肯定心里有数,尤其是大盘下跌的时候,所有股票相关性之强有目共睹。在这样一个相关性过强,没有明显的“反市场板块”的市场上搞风险管理,简直是噩梦。
那位看官又要说了,嫌A股风险高,你买点债券啊,均衡配置一下不就行了。可惜咱们中国的债券市场几乎是没有,有的只是零散孤立的债券,想靠那几只流动性差、收益率一般的债券搞资产配置,分散组合,简直是梦话。所以说,咱们中国的资本市场,是全球风险管理人员的噩梦。我不知道学术大牛怎么看的,只跟香港东京的同行偶尔聊过,大家一致认为A股市场唯一的风险管理手段就是疯狂搞内幕消息,争取在坏消息公开之前就走人,而不是期望自己的投资组合在坏消息出来之后受的影响小。这种方法也只有在中国有效,如果美国本土哪个对冲基金敢这么做,隔天就被SEC灭了。
那位看官要说,基金在中国股市做投机是这么好做的?民间高手一致认为,虽然中国投机气氛浓厚,但要想依靠投机取得远远超过市场回报的回报率也不是容易的事情。民间高手就不说了,就算中国一些以投机闻名的基金(名字就不点了,反正以价值投资为理念的中国基金几乎就没有),好像回报率也就那么回事,今年基金整体不是已经落后大盘了嘛?
话不能这么说,国内基金做投机有成功的,但成功的幅度普遍不如外资基金。2006年做中国股市的外资对冲基金,做到300%-450%盈利的是有的,做到200%以上的更不在少数,同期几乎没有国内基金有这样的战绩,只有少数国内私募基金取得了类似的成果。据说去年私募基金收益最高有3000%的,不过未经证实,不知道他们具体怎么操作。总之,私募比国内公开基金强,外资作为整体又比私募强。为什么?因为外资操盘手有严格的纪律,研究部门有先进的理念,而且关系广泛,耳听六路眼光八方,这样强大的研究部门和交易部门结合起来,想不赢都难。打个最简单的比方,国内某些共同基金的交易员连什么是VaR, 什么是Sharp Ratio都不知道,理论水平如此之低,实践又能强到哪去啊?
外资当然不一样,操盘手都是喝过洋水、经历过实战考验的,而且关键一条,培训到位、纪律严明。国内有的券商交易员因为敲错键盘,导致股价异常波动,已经不止一次两次了。这种事情日本的银行也出过,瑞穗曾经因此亏损一大笔。要是出在外资对冲基金,交易员和招聘他的HR经理早就一起滚蛋了。至于一时头脑发热违背指令自己乱搞,更是在严厉禁止之列。所以说外资的强主要是强在科学的管理体制,内资是比不了的。
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殷保华:神奇的密码线(1)
殷保华:神奇的密码线(1) 股市是一个创造神奇的地方,它不仅可以使人一夜暴富或者一夜破产,而且它是一个造就奇人的摇篮。 算起来,殷保华可以说是一位股市奇人了。但按普通人的眼光,瘦瘦小小的殷保华实在是毫无奇特之处,甚至长得太容易让人忽视。他自己也称:“我父亲和儿子都是大个子,单单把我给忘了。”不过,在长期饱受股市折磨的小股民眼中,殷保华可真是个奇人,他预测的点位与实际情况常常误差只有几个点,他们甚至称他为股市的小“若查丹玛斯”。 股市中的小“若查丹玛斯” 法国大预言家若查丹玛斯凭藉他特异的四维预知能力,几乎达到料事如神的地步。早在400多年 前,就准确地预测出汽车的出现,全球乘飞机旅游热的兴起;以及希特勒的出现,原子弹的爆炸促使日本投降等等,预言命中率达99%。
谢百三:杨百万股市生存哲学(1)
在中国城乡居民存款总额中,农民兄弟占了相当于的多数。可是在已经进入21世纪的今天,他们中却很少有人思考过,怎么最合理地使用自己手中的闲钱,怎样当个农民金融家。他们中的绝大多数仍在年复一年、世世代代地过着"盖房子--娶妻子--生儿子--盖房子--娶妻子--生儿子"的贫困生活。而中国的工人、知识分子中的不少人则已经开始明白了,钱能生钱,钱能生息。他们已经开始在思考:怎样最科学合理地指挥手中这支"大军"--余钱了,或存银行,或买债券,或买国库券,或买股票。不过说实在的,他们大多也都处于初醒阶段。据笔者对20多个省市所进行的观察调查,深圳、上海、温州、珠海、顺德、广州的居民较快地具备了较高的金融意识,而其中的佼佼者,有的简直比北京大学、复旦大学毕业的金融研究生、教师还高明。他们中的一个典型代表,就是赫赫有名的平民金融家--杨百万,他的真名叫杨怀定.......
殷保华:神奇的密码线(2)
殷保华:神奇的密码线(2) 殷保华很是满足,他却未曾料到,在他46岁时,他的人生出现了一个重大转折。 1996年10月31日,新亚股份上市,他的900股职工股中有450股可以兑现(另450股三年后上市)。那天,一大早,他就和同事们来到证券公司,一开盘就急急地填了个单子,12元多抛了,多年前的450元变成了5000多元轻松入账了。殷保华一下觉得股市确实是个好地方,它能让小钱生大钱。他决定开始做炒股赚钱。接着,11月4日,他反手买进了400股飞乐音响,第二天就赚了200多元,他立马抛了。 毫不费力,金钱就滚滚而来,对股市一窍不通的殷保华蠢蠢欲动。他把自己装空调所得5000元从银行搬到了股市,加上原来股市中的钱,共计1万多元,殷保华决定大干一番。12月10日,他听人说,原 水股份放量了,可以追涨,他听了,就信了,在9.5元附近全线买进.哪知,1小时后就被套住了。之后,原水股份一路下跌,5天后就只剩6.66元了。从未想过炒股还要亏钱的殷保华这下可吓坏了。当晚,他再次失眠了,他的钱是冒着生命危险挣来的,他为此感到无比心痛。第二天,殷保华又在证券公司听人说,原水不行了,还得跌,他越想越害怕,一狠心就在7元左右全割了,亏损近3000元。哪知不久,原水就一路拉升,涨到了17元。这次,殷保华输得刻骨铭心。
杨百万炒股秘笈(2)
其实炒股很简单
其实炒股很简单 案例:有位学生自进入股市以来,至今已经有6年多的实践了。起初,他总是亏钱,总是稀里糊涂地被主力牵着鼻子走,他很不服气,咬紧牙关挺了下来。进入第三个年头后,终于领略到了炒股的真谛。之后,他每年的回报率都在80%以上,包括前几年的大熊市都能如此。要问他有什么赢利的秘诀,说起来其实十分简单
谢百三:杨百万股市生存哲学(3)
但是有了钱,杨怀定心里还是不安,这么做合法吗?起先,他怕秘密泄露出去,只敢悄悄地干,但后来,他发现国库券买卖的市场非常大,就是有10--20个杨怀定也不会影响两地的价格。于是,他主不怕泄露地去求教于律师事务所。专门研究经济法的律师听了一怔,说:"易地交易国库券?没听说过,待我们研究一下再回答你。"天空的结果,完全合法。律师们说,国家和地方政府,一般总以为是当地买卖,但细细一想,两地买卖亦完全正当、合法,而且这还有利于全国性国债市场的形成。说实在的,今天中国的股票市场、国库券市场如此四通八达,遍及全国400多个城市,其渊源,其实质,和杨怀定当时辛辛苦苦地带着钱奔波于两省市间是完全一样的。从这个角度来讲,他真成了中国第一个异地证券交易的勇敢的吃螃蟹者--功劳大大的!
谢百三:杨百万股市生存哲学(4)
杨百万看着电视,心里想开了:银行利率下降了,流向社会的钱就会多起来,物价就会上涨,钱就会贬值,那么怎样才能更好地保值呢?他想了很久,猛然心里一动,银行利率降了,说明国家鼓励居民这段时间多消费,从而不也就是鼓励工厂多生产商品、多投资吗?这么一来,股票--这种投资证券,不也就会涨了吗?想了一宿,次日早上,他和妻子一商量,说干就干了起来。上午九点不到,他就来到上海惟一的两间门面的静安证券门市部。不少人一见他,就围了上来,"老杨,多日不见了,今天卖什么?国库券吗?"他笑而不答,排起了队。营业开始,轮到他时,营业员见是杨百万以为他又要买卖国库券了。不料,杨百万一语惊人:"现在还有多少种股票,多少数量待售的?"这一下,门市部轰动了。杨百万听到回答后说:"按它们的卖出价计算,我全要了。"他买了面值100元的电真空股票2000股(相当于现在的20万股)就走了。也不知是杨百万的举动提配了人们,还是杨百万看得准,过了不多日子,股票就只有委托买进,而没有卖出的了;半年以后,股市开始猛涨,一下子就摆脱了在100多点徘徊2年多的历史,从此开始了轰轰烈烈的大涨阶段。--看,100元的"电真空"涨到2200元,50无的"飞乐音响"涨到400、600元......这一样,杨百万可真发了!
林园:买了就跌怎么办?何时可以融资炒股?
何时可以融资炒股? 林园最引人注目的神奇之处,在于他公开宣称,自己从最初的8000元,炒到了4个亿。最近,他又在媒体上表示,现有身家已到10个亿。这种平地起家、快速致富的故事,颇合普通百姓的胃口。许多业内人士认为,在股市上快速致富离不开融资炒股的杠杆效应。对此,林园似乎也并不讳言,在昨天的演讲中,他就多次提及自己借钱炒股的经历。那么,什么情况下林园会借钱炒股呢?简而言之,就是有无风险套利机会的时候。例如,2005年4月,林园从借入资金1.5亿元买入招行转债,最重要的原因是他认为当时招行转债的风险则是有限的。由于四年后可以转债,相当于100元保底,最大风险只能是招商银行在四年间倒闭,因此,基本上可以说是无风险的。买入招行转债,而不是招行股票,而且是贷款买,对于风险的可控与把握是第一要素。推荐阅读:林园:我不抽新股
透天机指标与新股套利
在这里引入几个概念化的东西:第一,首日涨幅,指的是首日收盘价格相对于首日开盘价格的上涨幅度;首日最高涨幅,指首日最高价格相对于首日开盘价格的上涨幅度;当日振幅,指首日最高价格与最低价之差占首日开盘价的百分比。其中最理想模式的组合就是第一天上市之后涨幅低于10%、振幅低于13%的小阳线,之后的走势最好是出现稳定的状态(关于稳定的含义请读者查询笔者以前文章)。新股比起其他老股票来说更需要一个稳定的结构,只有出现稳定的结构才能爆发向上的大级别行情。尽量不要碰那些首日开盘在20元以上又收大阴线的股票,最具有诱惑陷阱的股票就是那种首日涨幅超过12%,或者是当日最大涨幅超过20%以上的品种,特别是那种带长长上影线拉巨阳的股票,往往就是套你没商量。 第二,也就是笔者着重介绍的技巧,如何鉴别新股、次新股主力实力大小。这里需要一个笔者自制的指标来研判,这个指标是笔者交易系统中的一个常规炒作新股的指标,其原理非常简单。在判别一般类型的股票主力强弱大小的时候,我们曾引入涨停、涨速、涨幅等指标,在次新股中这些法则同样适用。本指标却从某种程度上揭示了主力做盘技巧方面的东西,这个指标笔者命名为“易子透天机指标”,其编程代码如下:
谢百三:杨百万股市生存哲学(5)
杨百万走上舞台,当众大场地请工作人员以市价打进1万股"轻工机械"(当时仅4.5元/股)。立时,人群轰动了,"杨百万买了1万股'轻工',杨百万开始买股票!"--当时,股市天天跌,即便是再大胆的人也只敢几百股几百股地买。事后,他对人说:当时,不能号召大家买,万一再跌下去,不是害了人吗?所以,只好"身教重于言而有信教--以自己的行动去告诉人们,这差不多接近底部了。"
白天炒权证晚上股票:股民一个月收益300%
白天炒权证晚上捂股票:股民一个月收益300% (文章来源:gpedt股票学习网) 300%!上证指数此轮行情不过上涨了50%,而近一个月股指的涨幅也就是大约18%,方先生如何在短短一个月时间内从A股市场得到如此高的收益?
百试不爽:一个简易的股票操作法
做股票最要紧的就是认清趋势,这趋势是样很妙的东西,无论是做短还是做长,顺逆趋势是盈亏的关键。因为趋势就象一个火车头,不管是小火车还是大火车,如果想在来路挡住它,那注定是要没命的;而如果顺势,即使上来得晚一点,至少也可以搭一段顺风车,而且还有足够的时间让人判断这个火车头是否已经停下来了(是准备回程还是加油暂且不论),这个时候你下到车站,至少心情是轻松的,旅途是愉快的。如何简易地判断趋势呢? 以K线均线为本,量能均线为辅,各种技术指标线为参考;在这个基础上,我们只要经常检查它们各自趋势的方向(你甚至可以拿尺子量角度,日久以后就可以找到自己最得心应手的角度以增加股票操作的乐趣)和这些趋势线是否相互印证就可以了,如果互相配合得好,那我们就不动,如果发现背离的情况,我们就傻一点,把它当作是一段趋势的结束及时了结另外再寻找目标就行了。在这里,需要补充几点:
四大高手的股市决胜术
散户能不能战胜机构?
做短线的经验心得
短线出击一定要赢,而且要赢得漂亮,卖出时要"恩断义绝"。一年200多个交易日,你打算出击几次短线呢? 一、买在强势股调整的第一个小平台神秘的第五、六根线的底部,第七根线必是大阳。
一个指标 一条均线 一个技巧
一个指标:MACD 一条均线:30日均线
“牛人”王建波的炒股经
"民间高手实盘炒股大赛"从7月30日开赛进行到第50个交易日时,第一个收益率超过100%的选手出现了,他就是在财富证券开户的王建波。
弱市炒股保全实力
弱市炒股保全实力 面对屡创新低的市场,有人期盼未来的奇迹;有人绝望于现状的凄凉;有人麻木于过去的伤痛。笔者一直工作在证券市场第一线,广大投资者的所思、所想感同身受。现实处于弱势,未来难言拐点,当前我们唯一能够做就是防御,从战略的高度拿出应对疲弱市场的办法,一个字"守",从思想上解决如何"守"的问题。
炒股理念:洞察先机的均量线
成交量历来被实战高手所重视,但为什么散户投资者在股市中运用却有偏差呢?笔者认为主要是其强弱转换的标准难以把握。笔者的经验是利用均量线过滤出股价波动的一些杂波,以便较好地把握主要趋势。 1、通常用的5日、10日均量线由于时间短,波动较为频繁,操作中笔者经常采用时间较长的参数,以避免此种波动。笔者的经验是用8日、13日、34日、55日线,尤其是13日、55日线一组,研判买卖可采用金叉、死叉、乖离等信号。均线在软件上可以调试出来。
牛市熊市都适用的炒股原则
身临其境的实战交易者,若判断当时究竟是牛市还是熊市,可能谁也说不清楚,只有行情走过来之后才可能恍然大悟。
牛市思维与熊市思维
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