选股,就要跟大胆的分析师
专题:
选股,就要跟大胆的分析师 俗话说,财富只青睐大胆的人,但不那麽激进的投资者同样有赚钱的机会。他们只要找出华尔街上勇敢的分析师对哪些股票最有信心就行了,而新的研究显示有办法做到这一点。
首先介绍一点背景知识。科技股泡沫使分析师们背上了坏名声,理当如此。在最近的改革之前,他们的薪酬结构实际上确定无疑地会使他们给投资银行的客户开出积极的评级。学术研究发现,虽然有时候分析师推荐的股票能够超越市场,但也有时候
「买进」评等的股票下跌而「售出」评等的股票上升。尽管近来这种情况有所改善,但分析师给出「售出」评等的股票仍然少得可怜。
一个较好的方法是完全忽略推荐评等而专注於盈余预期。正如本专栏以前说过的,当分析师在一家公司前景方面意见趋於一致,给出的盈余预期也很接近时,这对股票的未来表现是个好预兆。相反,如果他们给出的盈余预期参差不齐,那就是一个警告讯号。对这种现象的一个解释是,前景乐观的公司会慷慨地公开资讯,而差劲的公司试图隐藏坏消息,这就迫使分析师去猜测。
最近一项针对盈余预期的研究探讨了一个有趣的新方向。它认为,投资者不应该专注於所谓的「多数分析师的预期」,相反应该重视脱离群体的调升行动,或者称之为「大胆的」调升。比方说一位分析师把预期调升了15美分,该股可能受这个消息刺激而突然上扬,而研究显示,其上扬过程可能持续一年之久。当然,并非调升预期的股票都会持续上扬,但透过专注於大胆分析师的预期调升,投资者可以提高获胜的把握。
比方说一支股票,基於半打分析师的多数预期,每股盈余将达1美元,但如果一位分析师对该股的每股盈余预期一直是80美分,最近突然将其调升15美分,那只不过是所谓的「跟风」调升,对该股未来一年的表现没有太大意义。但是,如果这位分析师原先的预期为1.10美元,现在调升至1.25美元,这就是一个好迹象,因为大胆的调升往往会继之以股价的继续上扬。在2003年The Accounting Review上发表的一篇研究报告,其作者为格利森(Cristi Gleason,现供职於亚利桑那大学)和查尔斯-李(Charles Lee,供职於康奈尔大学),他们分析了从1993年至1998年的这类盈余预期调升,发现这类股票一年内回报比大盘高出15%。
去年在Journal of Finance上发表的一篇报告,作者为德州大学的克莱门(Michael Clement)和德州农工大学(Texas A&M)的蔡(Senyo Tse)。由於受到格利森和李的启发,两位教授更深入地分析了这种现象,发现大胆的盈余预期调升事後往往证明比跟风的调升更为准确。看起来,敢於第一个出头的分析师知道他们那样做是有更充分理由的。
分析师在保持与大家一致方面面临着巨大的压力。曼哈顿投资银行Maxim Group的科技股分析师哈丁斯(Mark Harding)说:「当大多数投资公司里你所尊敬的同行与你的预期显着不同时,就需要承担巨大压力。」脱离群体的分析师将承受来自客户、竞争对手甚至所追踪公司的批评。如果他们经常出错的话,还可能被解雇。2005年7月,哈丁斯发表了一篇报告,称硬碟机设备厂商Intevac的业绩将比华尔街预期以及该公司自己的第二季度销售预期高出近30%。一位更有经验的同行称这份报告「荒谬可笑」,指出该公司的产出是个瓶颈。一周後,该公司的销售数字公布了,与哈丁斯的预期只相差不到1%,之後一年内该股价格涨了一倍。哈丁斯说,他的信心来自与Intevac最大客户希捷(Seagate)的交谈,希捷对该公司的产出延迟问题似乎较不担心。哈丁斯说:「於是我知道这意味着它最近到手了一些新设备。」
怀丁顿(Rick Whittington)是一位半导体行业的资深分析师,现为纽约Caris & Co.分析部门的负责人,体会过分析师调整盈余预期导致的极端反应。1995年9月,他果断地调降了对电脑晶片厂商的预期,之前已经给出了三年的积极评价。於是半导体公司的执行长们恼怒了,投资者也怒了。感恩节前後,秘勤局(U.S. Secret Service)出现在他的公司,调查针对该公司总裁的线上威胁。在这个过程中,调查人员发现许多威胁是针对怀丁顿的。他的公司派了保安守卫他的住宅。最终没有伤害降临到怀丁顿身上,但晶片股却并不是同样没有「伤害」——正如他预计的那样,一年内晶片股暴跌了。
由於加强了对公司与分析师之间交流的审查,於是便提出了这样一个问题:分析师的预期将变得更分散——因为公司现在较少公布预期,还是变得更集中——因为分析师变得更胆小。寻找有望超越大盘表现的股票的投资者,应该密切留意某个分析师最近调升盈余预期的公司——这样他(她)便显得鹤立鸡群。缺点是,虽然公众可以利用的各种股票筛选工具能够找出与众不同的盈余调升,但无法告诉你这种调升是不是「大胆的」。
因此在本文里我使用一系列的筛选工具和手工筛选。首先,我找出市值在5亿至50亿美元、过去一周有过一次盈余调升而过去三周没有盈余调升的美国公司。我关注的是2007年的盈余,因为大多数公司现在都已经接近财年末尾。接着,剔除与目前经营无关的调升。结果我得到38家公司。然後,我核对分析师的报告和Thomson First Call的数字,以判断这位调升预期的分析师是先行者还是跟风者。大多数调升只是跟风行为,其中还有一位分析师只是为了更正一个数学上的错误。另外,我们还剔除了一家公司,因为它卷入了选择权日期倒签丑闻。
这样,最後剩下了七家公司,都是有一位分析师率先脱离「羊群」勇敢调升预期的情形。并非所有的调升幅度都很大,有一个只是调升了2美分,但每一个例子中分析师都比最初更为远离了多数人的预期。
下面是大胆分析师最近调升了每股盈余的七家公司:
Cabot Microelectronics(CCMP):行业——化学品,股价——31.33美元,销售——3亿800万美元,2007年每股盈余一致预期——1.75美元,预期区间——最高2.32/最低1.40,大胆分析师的行动——从1.95美元调升至2.00美元。
Community Trust Bancorp(CTBI): 行业——地区性银行,股价——38.05美元,销售——1亿7500万美元,2007年每股盈余一致预期——2.64美元,预期区间——最高2.66/最低2.60,大胆分析师的行动——从2.64调升至2.66美元。
Heico(HEI):行业——航空与国防,股价——32.72美元,销售——3亿2600万美元,2007年每股盈余一致预期——1.38美元,预期区间——最高1.45/最低1.29,大胆分析师的行动——从1.40美元调升至1.42美元。
Mariner Energy(ME):行业——石油和天然气经营,股价——19.17美元,销售——3亿4000万美元,2007年每股盈余一致预期——2.43美元,预期区间——最高2.90/最低1.59,大胆分析师的行动——从2.73美元调升至2.83美元。
Olin(OLN):行业——化学和金属,股价——15.37美元,销售——27亿5500万美元,2007年每股盈余一致预期——1.61美元,预期区间——最高2.00/最低1.31,大胆分析师的行动——从1.80美元调升至2.00美元。
Rackable Systems(RACK):行业——电脑硬体,股价——27.36美元,销售——3亿1400万美元,2007年每股盈余一致预期——1.27美元,预期区间——最高1.33/最低1.21,大胆分析师的行动——从1.25美元调升至1.30美元。
Sanderson Farms(SAFM):行业——食品加工,股价——31.69美元,销售——10亿500万美元,2007
年每股盈余一致预期——1.87美元,预期区间——最高2.25/最低1.48,大胆分析师的行动——从2.16美元调升至2.25美元。
(资料来源:Reuters Research; Thomson Financial,截至2006年9月1日)
Cabot Microelectronics生产一种浆料——不是用来喝的,是制造电脑晶片过程中抛光混合物的组成部分。它的利润来源於对消费类电子产品的强劲需求。Community Trust Bancorp经营地区为肯塔基州和西维吉尼亚州,最近不断超越其存款目标,它最出名的产品是「Hoops CD」,肯塔基大学(University of Kentucky)篮球队每赢一场,利息另加一个基点(0.01%),如果肯塔基大学队赢得全国冠军,利息另外一个百分点。
Heico生产飞机的可替代部件,主要用於波音喷气式飞机,过去两个季度超越盈余预期达两位数百分比。世界最大飞机维修公司Lufthansa Technik持有该公司25%的股权。
Mariner Energy是一家从事石油勘探和生产的小型公司,主要经营地区在墨西哥湾。它的专长是深海回接(subsea tieback),就是用脐带般的管子将深海油井与海上钻井平台连接起来,是开采深海油田的一种低成本方法。它也许将受益於最近在墨西哥湾发现的庞大储量的深海油田。Olin生产特殊化学品,合金产品和军火。在上面这些公司中,它的本益比低,而股利收益率高达5.2%。
Rackable Systems生产高端的积架式电脑伺服器,客户包括亚马逊书局(Amazon.com)和雅虎(Yahoo)。今年利润有望成长44%。最後,Sanderson Farms从事鸡肉加工业务。分析师认为,最近大型禽肉加工商采取的控制产出行动,应该导致今、明两年批发价格的上升。
估值选股七要诀
估值选股七要诀 所谓估值选股方法,就是寻找价值低估的公司,但普通投资者找这样的公司确实得有学问。 一般来说,大机构有庞大的研发机构,普通投资者只是单兵作战,要长期跟踪数千家上市公司无疑是天方夜谭,而且也不可能熟悉所有行业 。因此普通投资者要放弃自己寻找公司的想法,从现有的公开信息中寻找。 目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告,为我们大大缩小了选股的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的,以下是我多年实践总结的估值选股方法。 首先,尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。研究报告中提到的公司其所在行业有 可能是我们根本不了解,或者即使以后花费很多精力也难以了解的行业,这种公司最好避开。
美国民间选股大师的对话
IamextraordinarilypatientprovidedIgetmyownwayintheend.只要最后能随我所愿,我就会极有耐心。
寻找“便宜且好”的公司
基于国内2006PEG小于1.1大于0、与标普500细分行业相比2006PE低估两个标准筛选行业,并观察历史估值差异的一贯性,发现电力、钢铁、纸制品、汽车制造行业具有较好投资机会 统计数据显示,国内市场国际估值优势与1年前相比已趋于弱化,第四季度机构要为明年的股票选择做准备,在此背景下我们尝试建立一种逻辑寻找“便宜且好”的公司,以作为未来的可选投资品种。
复合选股胜算更大
复合选股胜算更大 虽然有4天6只新股猛如虎的利空压力和节日情节的影响以及头部约8000亿元的套牢盘和近期获利盘的双重夹击等三重负面因数影响,但大盘就是不屈不扰,不声不响地创出了本轮反弹行情新高,而且是在没有大的成交量的基础上的创新高。上证离前期高点1757点仅一步之遥,看来国庆节前捅破1757点没有任何悬念,大盘要在1757点之上庆祝国庆节了 。 指数虽然创了新高,但据我所知,目前有许多散户不仅是赚了指数没有赚钱,而且有不少亏了钱。我身边就有许多这样的人,他们心急如焚。究其原因是他们还在坚持空头思维又没有紧跟市场热点,仍然习惯频繁操作。 那么怎样才能做到既赚指数也赚钱呢?我认为:一是要坚持多头思维,敢于长线捂股。二要克服"牛短熊长"的惯性思维,以中长期投资为主,减少短线操作次数。三是要关注上市公司的基本面和发展潜力,弃弱择强。四是淡化指数,精选个股。最好是复合选股.就是大盘蓝筹和当前热点两相符的交叉概念股票.
大黑马的三共同特征
观察古今中外的大黑马都有三个共同的特征:第一低起点,第二有远景题材,第三有动力。
跟着巴菲特买股票
近日,巴菲特旗下的伯尔希克·哈撒韦(NYSE:BRK)公布了多项投资变动事宜。作为全球顶级的价值投资者,巴菲特的投资进出,无疑能够为我们提供一些新的投资理念和投资方向。下文就对此进行一个简单的解读。
挖掘稳健成长的个股——大买单
挖掘稳健成长的个股 公司成长性主要体现在收入和利润的持续高增长,稳健性要体现在增长要一年高过一年,避免出现进一退一,甚至下滑。可以通过主营及净利润三年复合增长率来反映公司的成长性;通过主营及净利润持续增长来反映公司的稳健性。 在主营及净利润稳健增长的公司中,我们选择(主营及净利润三年复合增长率≥50%)、(30%≤主营及净利润三年复合增长率≤50%)、(15%≤主营及净利润三年复合增长率≤30%)、(0%≤主营及净利润三年复合增长率≤15%)的四个组合条件作为对比研究,通过05年10月10日选择的股票组合在不同时段后(3个月后、6个月后、9个月后、一年后);以及不同阶段(下跌、筑底、拉升、盘整)的实证检验,我们发现主营及净利润三年复合增长率≥15%的股票组合整体 上好于大盘平均水平,该组合具有在熊市中跌得晚、在牛市补涨阶段更胜一筹的特性;在周期策略上,短线效果不明显,持有周期6至9个月左右为最佳持有周期。
基金选股的主流策略
基金无疑是市场中最大的主力。证券投资基金入市场以来,他们的投资理念、选股标准以及由此产生的资金动向等都对市场产生了重要影响。在机构资金的队伍进一步壮大,机构时代来临的时候,基金的选股策略出现了什么样的发展?
投资策略二八法则与选股策略
在现实社会中,通常20%的产品,涵盖了80%的营业额;20%的人掌握80%的财富;20%的人集中了80%人的智慧……这就是著名的"二八法则"。其实,股市中又何尝不是这样!20%股票的上涨掩盖了80%股票下跌的事实,20%的投资者赚走了股市中80%的赢利,20%公司的亏损额占了全部公司亏损额的80%等等。
统计显示换手率高成交量大成牛股普遍特征
统计显示换手率高成交量大成牛股普遍特征 过去一年走牛的个股一般都有哪些特征?对于这一投资者普遍关心的问题,记者发现,考察过去一年换手率、股价涨幅两大排行榜,不少股票是重合的。换手率高、 成交量大成牛股普遍特征。 换手率历来是考核股票活跃程度的重要指标。统计显示,换手率排名前十位(株冶火炬(8.85,0.07,0.80%)、滨海能源(7.25,-0.15,-2.03%)、白猫股份(7.14,-0.08,-1.11%)、包头铝业(7.67,-0.11,-1.41%)、晶源电子(11.23,-0.25,-2.18%)、凌云股份(4.27,-0.08,-1.84%)、贵糖股份、金 宇车城(4.04,-0.11,-2.65%)、丰原生化(4.73,-0.10,-2.07%)、贵航股份(9.45,-0.48,-4.83%))的换手率都在10倍以上。
捕捉强势股之窍门
股市中的热点其实就是有资金集中流入的个股,而板块轮动其实就是资金流动而产生的盘面效果。当主流资金向部分板块和个股中流动时,这些板块和个股一般都能够成为市场关注的焦点,其中往往能跑出热门股和黑马股。因此,对资金流向进行研判,无论对于分析大盘走势还是对于个股机会的把握,都起着极其重要的作用。
从宝塔线到黑马的历程
所谓宝塔线是以白(或红)黑(或绿)的实体棒线来划分股价的涨跌,及研判其涨跌趋势的一种线路,也是将多空之间拼杀的过程与力量的转变表现在图中,并且显示适当的买进时与卖出时机。它一般只以每日收盘价做为唯一的取值参数,过滤了K线图中很多庄家的骗线。从某种意义上讲,只要股价趋势是上涨的,宝塔线会一直保持红的实体向上,特别是在跟踪强势股的走势中屡试不爽。
初涉股海 选股票好比选美女
头两个月平均收益率15%,后两个月平均收益-15%,刚刚入市不到半年的小张,看了看手边那本描写炒股人心态的《三步曲》,又刷新了一下自己的资金帐户,若有所思。
年报“淘金”三大策略
1月12日,江南高纤率先公布2006年年报。到昨日约70家上市公司已公布2006年年报。根据经验,年报业绩披露过程中往往蕴含着众多"淘金"机会,在2006年整体业绩增长的前提下,机构给出了年报"淘金"三大策略。
林园:牛股将从这里产生
2007年3月3日-4日,由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行,国内顶尖学者聚首,共同探讨中国经济发展大趋势。同时举办“价值投资高峰论坛”,邀请国内著名公私募基金的权威投资人士讲述价值投资经验。新浪财经作为独家网络支持媒体对此次盛会进行了全程网络直播。以下为林园投资管理有限公司董事长林园先生发表的精彩观点。
沿着政策导向寻黑马
把握住新政策的导向,就能抓住后期二级市场的新机会。历史上“5·19”行情、“6·24”行情都是在政策推动下产生的,而板块和个股的战机也蕴涵在新政策之中,从政策面寻找黑马也就成为我国证券市场中比较独特的选股思路。
年报披露高峰期宜选六类白马股
目前,股市正处于年报披露高峰期,一些业绩优良的白马股逐渐浮出水面,投资者在炒作白马股时要仔细鉴别,认真挑选,做到有的放矢。从股价的上涨潜力和获取利润角度考虑,投资者可以重点选择以下六类白马股:
简凡自创“立桩量法则”捕捉黑马(组图)
白青山
基金经理谈选股四原则
新投资时代的选股与选时
“选时”和“选股”是两种经典的投资策略:选择合适的时机买入股票,并在适当的时候抛出从而实现盈利的策略即为“选时”;而“选股”则为选择合适的股票买入并持有,随公司的成长而盈利。
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