第二十三章 建立价值交易决策系统

　 可见，风险正是在这样的循环运转间被逐步地化解，这也是交易系统的一个重要的功能。在系统流程的外部可能是冷漠而无为的，但是在系统流程的内部却是热情而有为的，它可以象“涡轮”的离散力一样“吸走”风险，象“太极醉拳”的化劲一样“肩不带力、放开了打”，又可以象“落叶飞刀、剑过无痕”的内力一样令风险“剑不出鞘、胜负已判”，归根结底，其中最重要的原则就是“善下而为、借势而为”的化解之道。

　 第二十二章 交易系统的规则与流程

　 三、交易系统有效性的来源

　 此外，换个角度来说，一套完整的交易系统其实也可以拆分为若干个“子系统”，完整交易系统的总体就是这些“子系统”的综合集成。在要素上，交易系统可以分为投资者交易系统、资金管理交易系统、投资标的交易系统；在形式上，则可以分为流程系统和物理系统；在类型上，又可以分为机械交易系统和交易规则系统。

　 系统篇

　 关于“少数人与多数人”、“群体层面与个别层面”的问题，我们不妨再从行为金融的原理上来得到进一步的解释。不难发现，通常人们都会自然地把“（个）人的非理性”与“市场的非理性”简单地画上等号，但是这里还存在一个问题，即投资者个人纵然是非理性的，此时市场仍有可能是理性的（个人非理性，市场可能非理性也可能理性）。实质上，投资者类型的充分多样化就是市场理性的一个基本特征，它是不同市场力量共同形成有效价格的一个必要条件。这里的关键问题，不仅在于投资者个人的理性与非理性属性，还在于这些投资者是否会在同一时间表现出了同种类型的非理性，比如大多数人同时追涨或同时杀跌。如果大量非理性投资者的交易策略是互不相关的，那么交易中的非理性就有可能被相互抵消、相互补偿，虽然此时市场的换手率很高，显得投资者个人欠缺理性，但实际的“价格冲击成本”（或称“价格冲击能量”、“价格穿透力量”）并不是太高，此时的高换手率就可以近似的等同于高流动性，市场在个人非理性的情况下仍然具有理性和有效性，价格基本体现了价值。而如果大量非理性投资者的交易策略是相互关联的，甚至是高度一致的（因从众心理与一致心理反应），那么他们的交易结果就不会被相互抵消、相互补偿，此时的换手率未必很高（也可能高），但实际的“价格冲击成本”却很高，“价格冲击能量”很大，此时的高换手率就不能代表高流动性，由于“价格穿透力量”强大，此时甚至还意味着流动性的相对贫乏，市场在个人非理性的“一致作用”下打破平衡、走向无效，从而走向“市场出错”、“市场失灵”。因此，实际上，投资者多样化的倾向就是造就有效市场的根本原因，而多样化的丧失就会意味着市场正在走向无效化。

　 第十九章 K线是方的 股市是圆的

　 历时两年时间，终于要把这本书完成了，就在本书即将完成的最后阶段，美国次贷危机愈演愈烈，全球股市都陷入了这场史无前例的金融危机，仿佛作为全球“金融心脏”的华尔街一夜间成了“*ST华尔街”，风暴的突袭令国内A股亦是“唇亡齿寒、雪上加霜”，但是我们觉得，就在这样的关键时刻与危难时刻，投资者更加应该保持一份冷静与清醒，客观看待当前中国经济的大背景以及风险背后所孕育的机会，应该充分认识这是一场投资者必须打赢的“反恐战争”。

　 第二十五章 经典实战案例分析（二）（部分略）

　 事实上，无论是盘面之外还是盘面之内的信息，这个市场中的信息并不是太少了，而是太多了。正如老子所云“五色令人目盲，五音令人耳聋”，各种各样的信息如果没有取舍就称不上是有效信息，信息多了只会令人无所适从。另一方面，贪婪与恐惧的人性弱点也并非时刻都会表现出来，只有当它们在与“冗沓信息”的互动、感应、反馈中，它们才会被激发和加剧。因此，投资者真正要做的就是用具体的措施来“屏蔽”掉那些无效信息的干扰，“打开鼻子，关掉眼睛和耳朵”，让情绪的魔鬼永远藏在“潘朵拉的盒子”之中。

　 比如，即便是（000088）盐田港、（000792）盐湖钾肥、（600428）中远航运这样的优势二线蓝筹品种，在特定的市场环境中也会出现因心理出错而导致的交易性机会，因此在可选余地很大的时候，应该尽可能地选择基本面优良（高安全边际与成长性）的品种，这样做不仅可以享受基本面和技术面的双重保险，而且也有利于“迎接”由反弹而转化为反转的可能性。投资者在绝佳低点介入优质品种后，便可以“长短两相宜”的去“被动进取”，进而践行“短线切入点，价值获利观”的投资理念。

　 什么是极端状态，可谓是仁者见仁、智者见智的，研究的角度不同会得出不同的结论。从价值投资角度出发，寻找价值被严重低估的“价值洼地”是一种极端状态，此时的价格具备了高安全边际；从交易技术的角度来说，当抛盘释放完毕，空方力量已如“倦飞之鸟、展翼而毙”之时其实就是“旧力已去，新力未至”的“趁虚切入时机”。事实上，注重基本面与价值的“市场严重出错”和注重技术与情绪的“心理严重出错”两者都是极端状态的表现形式，如果结合起来考虑效果就会更佳。当市场的系统风险释放完毕之后，去选择具有高安全边际的品种、拟合具有高安全边际的价格，通过调仓来进行分仓布局以降低非系统风险，使得每一个部位都能具有安全成本与优势价格……其实这些交易的执行都需要抓住一个首要的前提——在极端状态中寻找确定性。

　 境界篇

　 又如，（002047）成霖股份，与索芙特的情况非常相似，公司是卫浴行业的重要品牌，品牌知名度和美誉都非常不错，在市场并不十分糟糕的情况下，主力采取了疯狂打压的操作手法，数日内空方便打得捂股者晕头转向、不知所措，在一般人看来，当时确实是很有那么点“天要塌下来”的感觉，但是最终的结果是，恶庄的羞辱扑不灭抄底盘反抗的火焰，“空军”的挑衅也没能拦得住多头的绝地反击，在疯狂杀跌之后，一波流畅的中级行情便由此展开，“拉返效应”为投资者创造了巨大的获利空间。

　 第四章 三大确定性取代三大基石

　 可以说，成本的优化有助于心态的优化，成本的调整就是一种具体的“保险措施”与“心态防腐剂”，它是一种“积极无为”与“无为而为”。说它“有为”，是因为它在无为之中其实是一项明确的有为之举，说它“无为”，则是它的存在并不会以投资者对于未来行情把握大小的意志为转移，它是一种类似于“交强险”一样的强制性保险措施，是系统化的完整交易规则体系中的重要一环。老子云“为而不执”，其实就是指要通过既定的方案来“无为”的解决问题，不能过度执意。因此，成本调整的动作和补仓自救一样，它也是一种防患于未然的具体防守措施，是为创造后续有利交易条件与拥有良好心态的一种“积极无为”之举。

　 例如：（600748）上实发展，在一轮市场的回调中，LH心理K线有效触底，显示此时人气普遍涣散，在市场大背景及个股基本面条件的保障下，股价短期走势却出现了严重的心理出错，非理性杀跌盘的能量释放显示短期股价已进入极端状态，此时，廉价筹码的恐慌抛出便为多方提高了非常难得的买入时机。

　 归纳来说，理清“机会”二字实际上存在着三种形式，并且理解它们之间是相互依托、相互关联的关系，投资者才会清楚交易的过程并不是一味追求赢利，而是要通过对于三种机会目标的综合把握，让自己的筹码和资金成为一位“自由女神”，取得“自由之身”，使之始终处于“进可攻、退可守”的主动地位，才可以建立化解风险、稳健获利的先决条件。

　 第十四章 心态决定成败 成本决定心态

　 第七章 积柔成刚借势而为之道（部分略）

　 四、选时和选股的先与后

　 二、不赚也可以快乐、亏损就一定痛苦

　 归纳来说，狭义和形下的趋势是趋势本身，是过去的趋势和显象的趋势，是“追涨杀跌”、“见风使舵”、“用过去判断未来”，而广义和形上的趋势就是未来的趋势和抽象的趋势，是“因时制宜”、“适当的时候做适当的事”、“识时务者为俊杰”，投资者真正需要的是广义和形上的趋势。顺势而为的实质是“借势而为”，真正的交易高手，不会做趋势的奴隶、不会被趋势催眠、不去捕捉那条滑溜的“趋势泥鳅”，而总是以“积柔成刚、寓守于攻”的境界在退中求进、在屈中求伸。退，只不过是一种形式，正所谓“退一步海阔天空”。避敌锋芒，正是在闪转腾挪之中为在恰当时机的致命一击而积蓄势能。真正的高手，善于在众人不可调和之处，他们能恰当地“变换身段、传递风险”，从而化困境于无形、化波动为利润，最终调和看似不可调和的矛盾。在下一章中，我们就要具体来看看“积柔成刚、寓守于攻”的交易之道。

　 【以100万元本金为例】

　 心理篇